【摘要】： 自1987年9月我國第一家證券公司--深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司成立至今,我國證券公司經(jīng)歷了20年的發(fā)展,已成為證券市場上最重要的參與者之一,形成了具有一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)。證券業(yè)在推動我國證券市場發(fā)展、優(yōu)化社會資源配置和推動產(chǎn)業(yè)集中等各方面起到了積極作用。但證券市場高風(fēng)險、高回報的特征決定了在缺乏有效監(jiān)督機(jī)制的情況下,證券公司內(nèi)部控制不健全,經(jīng)營者容易利用自身了解證券市場行情的優(yōu)勢和代理客戶的便利,挪用客戶資金、操縱市場、違規(guī)謀利,損害股東和廣大投資者,尤其是中小投資者的利益。加之金融系統(tǒng)風(fēng)險傳遞性的存在,這些風(fēng)險一旦得不到有效控制,很容易引起連鎖反應(yīng),引發(fā)全局性、系統(tǒng)性的金融危機(jī),殃及整個經(jīng)濟(jì)生活,甚至導(dǎo)致整個國家經(jīng)濟(jì)秩序混亂與政治危機(jī)。因而,對證券業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管具有重要的實踐意義。本文在對我國證券業(yè)發(fā)展,以及證券業(yè)監(jiān)管歷程進(jìn)行回顧的基礎(chǔ)上,借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗,從監(jiān)管者、監(jiān)管內(nèi)容、被監(jiān)管者和投資者四個角度研究我國證券業(yè)監(jiān)管存在的幾大問題,并針對這些問題進(jìn)行深入研究,提出解決問題的政策建議。全文共分為五個主要部分: 第一部分系統(tǒng)介紹監(jiān)管的一般理論,分析監(jiān)管理論在證券業(yè)的適用性,探索證券業(yè)監(jiān)管的理論依據(jù)。公共利益規(guī)制理論把政府看成是公共利益的代表,應(yīng)公眾矯正市場活動帶來的無效率和不公平的要求來提供規(guī)制。它認(rèn)為:當(dāng)市場不能夠在競爭方式下運轉(zhuǎn),或者市場機(jī)制的結(jié)果不被社會需要時,壟斷、公共產(chǎn)品、外部性和信息不對稱等市場失靈就會發(fā)生;管制是一種減低或消除市場失靈的手段。在證券市場同樣會出現(xiàn)壟斷、公共產(chǎn)品、外部性和信息不對稱等市場失靈情況,同樣可以適用公共利益規(guī)制理論,通過政府管制來克服市場失靈。監(jiān)管失靈論系列理論認(rèn)為在現(xiàn)實中,監(jiān)管活動會受監(jiān)管利益集團(tuán)的影響,無法實施有效的監(jiān)管活動,反而會造成市場的過度反應(yīng)和劇烈波動。具體到證券業(yè),加之有效資本市場理論、金融脆弱說的支持及各國實踐的證明,監(jiān)管是克服市場失靈最有效和成本最低的方式。本文將以公共利益規(guī)制理論作為分析中國證券業(yè)監(jiān)管的理論基礎(chǔ)。 第二部分在監(jiān)管理論的指導(dǎo)下,探討如何進(jìn)行監(jiān)管,提出了國際證券業(yè)監(jiān)管的三種模式,比較分析各自的優(yōu)劣,并以三種模式的典型代表美國、英國、德國為例,具體介紹其證券業(yè)監(jiān)管的發(fā)展及特點,在此基礎(chǔ)上得出國際證券業(yè)監(jiān)管趨同的結(jié)論。現(xiàn)階段,國際證券業(yè)監(jiān)管模式一般分為集中型監(jiān)管模式、自律型監(jiān)管模式和中間型監(jiān)管模式三種類型,三種模式各有優(yōu)缺點,被不同國家所采用。美國作為集中型監(jiān)管模式的代表,在證券業(yè)發(fā)展中不斷完善法律監(jiān)管,注重信息披露,加強(qiáng)聯(lián)邦證券與交易委員會(SEC)在證券監(jiān)管體系中的作用;英國是自律型監(jiān)管模式的代表,有著悠久的、較為完備的自律監(jiān)管體系,其政府頒布施行的《金融服務(wù)法》,首次對傳統(tǒng)的自律監(jiān)管體制做出傾向于“集中統(tǒng)一型”的重大修正;德國作為中間型監(jiān)管模式的代表實行混業(yè)經(jīng)營、統(tǒng)一監(jiān)管的證券監(jiān)管模式,近年來也通過頒布法律,成立證券交易管理局,統(tǒng)一管理聯(lián)邦證券市場,大大增強(qiáng)了證券市場監(jiān)管的集中程度;這一系列舉措體現(xiàn)出國際證券業(yè)監(jiān)管向集中型監(jiān)管靠攏的趨勢。 第三部分考察中國證券業(yè)監(jiān)管情況。從我國證券業(yè)監(jiān)管體制的建立與發(fā)展、監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管手段三個方面具體介紹我國證券業(yè)監(jiān)管發(fā)展情況。從1987年中國第一家證券公司成立至今,中國證券業(yè)經(jīng)歷了起步、快速增長、發(fā)展黃金期,低潮期和復(fù)蘇期等五個不同階段。證券業(yè)監(jiān)管也隨之經(jīng)歷了無實體監(jiān)管部門階段、多部門分散監(jiān)管階段、分散監(jiān)管體制向集中監(jiān)管體制的過渡階段和集中監(jiān)管體制建立和鞏固階段。監(jiān)管內(nèi)容和監(jiān)管手段也不斷完善。 第四部分在前一章對中國證券業(yè)監(jiān)管的基本認(rèn)識基礎(chǔ)上,從監(jiān)管者、監(jiān)管內(nèi)容、被監(jiān)管者和投資者四個角度,分析我國證券業(yè)監(jiān)管存在的主要問題。中國證券業(yè)發(fā)展過程中,監(jiān)管在維護(hù)證券市場健康發(fā)展,監(jiān)督管理證券公司運作,保護(hù)投資者利益等各方面起到了積極的作用。但由于我國證券業(yè)發(fā)展時間短,監(jiān)管體制、理念、具體規(guī)則制定、監(jiān)管目標(biāo)的實現(xiàn)等方面仍存在許多不足之處。從監(jiān)管者角度來看,證券監(jiān)管體制不健全,政府監(jiān)管市場化程度低,監(jiān)管理念落后,“政策市”、“消息市”現(xiàn)象嚴(yán)重,助長了投機(jī)之風(fēng),扭曲了價格信號的形成,影響了證券業(yè)健康發(fā)展;加之相關(guān)法律不健全,自律組織和社會輿論監(jiān)督及制衡機(jī)制作用沒有得到充分發(fā)揮,監(jiān)管者不能被有效監(jiān)督,加劇了矛盾。從監(jiān)管內(nèi)容上來看,我國證券業(yè)監(jiān)管實行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營、實行嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入限制和信用管理,這在重視安全性的同時,損害了證券業(yè)效率,抬高了證券公司守法和轉(zhuǎn)換成本,也為證券業(yè)發(fā)展設(shè)置了人為的資金障礙和業(yè)務(wù)發(fā)展障礙,不利于證券公司發(fā)展擴(kuò)大,與國外成熟券商競爭。從被監(jiān)管者角度看,證券業(yè)監(jiān)管忽視了證券業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制的建立、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善和業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行監(jiān)管,導(dǎo)致證券公司不規(guī)范經(jīng)營卻得不到有效監(jiān)管。從投資者角度看,我國證券業(yè)監(jiān)管在信息披露方面的探索還有待進(jìn)一步深入,對于廣大投資者,尤其是中小投資者的保護(hù)不足,對違規(guī)證券公司懲罰力度過小,三方面因素共同造成證券業(yè)監(jiān)管淡化了其最基本目的:保護(hù)投資者利益。 針對以上問題,文章的最后一部分提出了相應(yīng)的對策建議。證券業(yè)監(jiān)管體制方面,要明確證監(jiān)會職責(zé),強(qiáng)化其專業(yè)性和獨立性的同時,充分發(fā)揮自律組織監(jiān)管作用和社會各界對“監(jiān)管者”的監(jiān)管,建立多層次、全方位、共同合作、相互制約的證券業(yè)監(jiān)管體系;監(jiān)管內(nèi)容上,主要從混業(yè)經(jīng)營和統(tǒng)一監(jiān)管的探索與準(zhǔn)備,融資渠道的拓寬,遵循市場化原則對證券公司進(jìn)入和退出機(jī)制進(jìn)行完善三個方面來改進(jìn)監(jiān)管內(nèi)容;對于被監(jiān)管者方面,探索有利于增強(qiáng)我國證券公司競爭力的證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、法人治理結(jié)構(gòu),建立長、短期結(jié)合的以經(jīng)營者為主體的約束和激勵機(jī)制以及風(fēng)險控制體系;保護(hù)投資者方面,完善信息披露體制和相關(guān)配套措施,將保護(hù)投資者利益,尤其是中小投資者利益作為證券業(yè)監(jiān)管的核心目標(biāo),對于違法違規(guī)的證券公司給予嚴(yán)厲懲罰。 本文的主要創(chuàng)新點在于并非選擇對整個證券市場進(jìn)行監(jiān)管或?qū)蝹�證券公司競爭力作為研究對象,而是選擇證券公司所組成的證券業(yè)作為監(jiān)管研究對象,運用規(guī)制經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法,通過實證分析與規(guī)范分析相結(jié)合、比較分析法以及歷史考察與現(xiàn)實透視相結(jié)合的研究方法從中觀層面對中國證券業(yè)監(jiān)管進(jìn)行研究。通過將中國證券業(yè)監(jiān)管與國外發(fā)達(dá)國家證券業(yè)監(jiān)管進(jìn)行比較,發(fā)現(xiàn)我國證券業(yè)監(jiān)管存在的問題,提出對策建議,旨在完善我國證券業(yè)監(jiān)管的同時,增強(qiáng)我國證券公司的競爭力,以更好的迎接國際證券業(yè)巨頭進(jìn)入中國市場帶來的挑戰(zhàn)。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 蔡杭軍;證券市場制度演化與市場波動[D];上海社會科學(xué)院;2008年

2 彭婧妮;對證券公司違規(guī)行為監(jiān)管的分析[D];復(fù)旦大學(xué);2012年

3 程方圓;我國證券監(jiān)管模式創(chuàng)新法律問題研究[D];湖南大學(xué);2011年

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本文編號：2697962