【摘要】： 養(yǎng)老問題是人類社會有始無終的永恒的話題。當前世界各國的養(yǎng)老保險制度都不同程度地面臨人口老齡化的沖擊,由于中國實行計劃生育政策以及預期壽命的延長,中國人口結(jié)構(gòu)老齡化的速度將會更快。我國從20世紀70年代末開始進行經(jīng)濟體制改革,養(yǎng)老保險制度改革也伴隨其中。從1995年開始,我國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險從現(xiàn)收現(xiàn)付制改為“統(tǒng)賬結(jié)合”的部分基金積累制。從理論上說,社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結(jié)合的部分積累制有利于應對中國人口老齡化危機和促進中國資本市場的發(fā)育。但是,從目前的實踐來看,并沒有真正實現(xiàn)向部分積累制的轉(zhuǎn)軌,個人賬戶空賬運行,養(yǎng)老保險制度受到了嚴峻的挑戰(zhàn)和極大的沖擊。 生產(chǎn)的社會化以及社會分工的發(fā)展使家庭養(yǎng)老社會化,從而產(chǎn)生了養(yǎng)老保險制度。養(yǎng)老保險的目的是為保障老年人的基本生活需求,為其提供穩(wěn)定可靠的生活來源。在養(yǎng)老保險制度下,養(yǎng)老保險基金是為了應付未來不測事件,為了應付未來支付養(yǎng)老金的需要,確保養(yǎng)老保險項目順利實施而有計劃地積累、儲備的資金及其利息。因此,養(yǎng)老保險基金是廣大勞動者退休后生活的“養(yǎng)命錢”,基金制度的設計直接關系著一國的國民儲蓄率、勞動力市場均衡稅制結(jié)構(gòu)、資本市場發(fā)展等一系列重要的經(jīng)濟和財政金融問題,對整個社會經(jīng)濟的影響很深遠。 基本養(yǎng)老保險基金是整個養(yǎng)老保險基金體系的基礎。一直以來,出于基金安全性和資本市場不成熟等多方面的考慮,政府對基本養(yǎng)老保險基金的投資范圍進行了嚴格限制,規(guī)定只能存入銀行和購買國債。表面上看規(guī)定有利于控制風險,但事實上卻暗藏著風險。我們通過構(gòu)建基金投資組合的計量模型,分別從銀行存款和國債角度對目前我國基本養(yǎng)老保險基金投資組合保值增值問題進行實證分析,發(fā)現(xiàn)這種單一的投資手段根本不具備使基金規(guī)避利率風險和通貨膨脹風險的能力,基金的保值增值不容樂觀。因此,必須考慮除存入銀行和購買國債之外的其他投資方式,即將基金投入資本市場進行市場化投資運營。 但是,我國要實現(xiàn)基金的市場化運營存在許多因素的約束。在我國,基本養(yǎng)老保險基金的規(guī)模逐年增長,但投資運營的情況不佳,這在很大程度上受制于我國資本市場環(huán)境的不成熟和管理制度的不健全。這些缺陷造成的制度風險存在于投資者所要承擔的各種投資風險之中,進一步擴大了資本市場的系統(tǒng)性風險。但是,雖然目前我國還不能完全滿足養(yǎng)老保險基金安全有效投資的要求,這并不意味著要等到所有約束因素都充分解決后才能進行基本養(yǎng)老保險基金的市場化運營,二者之間是相互促進的。在養(yǎng)老金投資管理及資本市場建設問題上,世界各國在長期的發(fā)展過程中已經(jīng)積累了非常豐富和成功的經(jīng)驗,我國可以在認真學習和借鑒國外成功經(jīng)驗的基礎上,充分利用自己的“后發(fā)優(yōu)勢”,提高我國養(yǎng)老保險基金的投資運營水平,找到適合我國國情的運營模式。 在堅持安全性、流動性、盈利性和社會效益的投資原則基礎上,通過對我國基本養(yǎng)老保險制度深層次的分析,我們建議基本養(yǎng)老保險基金要選擇分賬式投資運營,區(qū)分兩個賬戶,分別由不同的基金管理主體、采取不同的基金投資模式,來對統(tǒng)籌賬戶基金與個人賬戶基金進行管理和運營。 對于統(tǒng)籌賬戶基金,由于實行現(xiàn)收現(xiàn)付制,主要用于“老人”和“中人”的養(yǎng)老金的支付,對安全性和流動性要求較高,可以交給與政府獨立的非營利性基金管理機構(gòu)來管理,采取公共管理的模式。而投資應以固定投資收益為主,建議這部分基金仍應主要用于購買國債和銀行存款。在實施過程中,根據(jù)我國目前的實際情況,社會統(tǒng)籌基金可以仍由原來的社會保險經(jīng)辦機構(gòu)管理,但必須加強其機構(gòu)獨立性。建議將它從政府部門獨立出來,在國務院的直接領導下,建立社會保險經(jīng)辦機構(gòu)總部,總領各省社會保險經(jīng)辦機構(gòu)的工作,并真正實現(xiàn)省級統(tǒng)籌。 對于個人賬戶基金,我國可采取相對集中的管理模式入市。即組建個人賬戶基金管理委員會,代表個人賬戶基金的利益,通過公開招標等形式選取若干家業(yè)績穩(wěn)定、經(jīng)營穩(wěn)健、高效低費的資產(chǎn)管理公司,由其在遵守政府關于養(yǎng)老金投資規(guī)定的前提下管理運作,并由政府規(guī)定最低收益率,由國家財政對其作擔保。鑒于目前我國資本市場上優(yōu)秀的專業(yè)基金管理公司還不是很多,因而現(xiàn)階段個人賬戶的基金管理可以選取獲得托管全國社保基金的南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實六家基金管理公司,投資于銀行存款、國債、企業(yè)債券和金融債券、股票、證券投資基金、海外資本市場和實物資產(chǎn)品等投資工具,做到投資工具、投資渠道和投資方法的多樣化。 總之,基本養(yǎng)老保險基金進入資本市場投資運營來實現(xiàn)保值增值是必然選擇,而分賬式投資一方面能夠解決基本養(yǎng)老保險基金投資效率問題,另一方面可以防止統(tǒng)籌賬戶繼續(xù)透支個人賬戶資金,有利于政府根據(jù)兩個賬戶的性質(zhì)和目的,決定各自的投資運營方式,努力確保兩個賬戶基金的保值和增值。
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表6 多重共線性的檢驗結(jié)果Table6 Test outcome about collinearity diagnosticsⅲ）異方差性的檢驗：一般來說，對于異方差的檢驗有三種方法，，分別為殘等級相關系數(shù)法(即 Spearman 檢驗)和 Glejser 檢驗，本文選用殘差圖分析性進行檢驗。ScatterplotDependent Variable: y12.551 1.000 .02 .03 .0.385 2.573 .23 .39 .0.064 6.320 .75 .58 .9Dimension123Model1EigenvalueConditionIndex (Constant) x1 x2Variance Proportions

場穩(wěn)定發(fā)展養(yǎng)老保險基金 2006 年收入達到了 6310 個億，截元③。這樣龐大的金額若進入資本市場，必將為資本。同樣，由于基本養(yǎng)老保險基金具有長期性、穩(wěn)定的特點，還會起到穩(wěn)定股市交易、相對減弱股市炒的證券市場來說，證券市場的進一步完善需要一個很大程度上通常由需要長期金融工具的機構(gòu)投資者老保險基金就是這樣一類持有周期長、追求長期穩(wěn)穩(wěn)定性發(fā)展方面發(fā)揮更為重要的作用。場規(guī)模擴大本市場特別是證券市場的發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金地增加了資本市場的資金供給，同時刺激并滿足了效促進市場規(guī)模的擴大和調(diào)節(jié)資金供給的平衡。來分析養(yǎng)老保險基金對證券市場供求關系的影響：
【學位授予單位】：廣西師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F842.6;F832.5

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前2條

1 蔣琰;我國社保基金管理模式的新探索[D];西南財經(jīng)大學;2011年

2 谷苗;我國養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資運營問題研究[D];武漢工程大學;2012年

本文編號：2697402