【摘要】： 資產(chǎn)證券化是將缺少流動性,但在未來期間能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流量的單項或多項資產(chǎn),經(jīng)過特殊的結構安排和信用增級,并對資產(chǎn)中的風險和收益要素進行恰當分割與重組,轉(zhuǎn)換成為可以市場化的、具有投資特征的帶息證券1。 資產(chǎn)證券化起源于美國的居民住房抵押貸款證券化。起初,被證券化的資產(chǎn)僅限于美國居民住宅抵押貸款,又被稱為信貸資產(chǎn)證券化;后來,證券化技術逐漸向其它基礎資產(chǎn)領域滲透,相繼出現(xiàn)了汽車貸款證券化、應收款證券化、基礎設施收費證券化等。由于資產(chǎn)證券化有著諸多優(yōu)點及自身應用的廣泛性,歐洲和亞洲的許多國家相繼研究和發(fā)展了這一金融創(chuàng)新工具。20世紀90年代,資產(chǎn)證券化技術被引入中國,主要被用于地產(chǎn)銷售收入證券化、高速公路收費證券化等項目;2000年以后,我國資產(chǎn)證券化實踐得到了迅猛發(fā)展,截止2006年12月,我國證券化產(chǎn)品累計發(fā)行規(guī)模達到472億元。 資產(chǎn)證券化技術應用于企業(yè)融資而形成的企業(yè)資產(chǎn)證券化,和以往的信貸資產(chǎn)證券化有著本質(zhì)區(qū)別,它已經(jīng)成為繼股權融資、債權融資之后的又一創(chuàng)新型融資方式。本文選擇在企業(yè)資產(chǎn)證券化的范疇之內(nèi),結合國內(nèi)外企業(yè)資產(chǎn)證券化實踐,吸收以往的研究成果,分析資產(chǎn)證券融資化對企業(yè)財務的影響。論文首先界定了資產(chǎn)證券化的概念,然后回顧國內(nèi)外關于企業(yè)資產(chǎn)證券化理論研究的現(xiàn)狀,闡述企業(yè)資產(chǎn)證券化的運作機理,探討資產(chǎn)證券化作為企業(yè)新型融資方式的特征、屬性,并以資產(chǎn)證券化融資為突破口,從資產(chǎn)證券化的融資成本優(yōu)勢,以及其對企業(yè)融資戰(zhàn)略、流動資金管理、資本結構調(diào)整、企業(yè)價值提升等幾個方面,深入剖析資產(chǎn)證券化對企業(yè)財務的影響,最后結合我國企業(yè)實施資產(chǎn)證券化的具體實踐提出相應的建議。在研究方法上,本文主要以定性分析、邏輯演繹推理、實務及案例對比分析等方法度研究企業(yè)資產(chǎn)證券化對企業(yè)財務的影響。 資產(chǎn)證券化融資對企業(yè)的財務影響是多方面的,本文選取的研究角度主要集中在以下四個方面。首先,企業(yè)資產(chǎn)證券化對企業(yè)財務有著積極的影響。資產(chǎn)證券化為企業(yè)提供了一種新型融資工具的同時,也創(chuàng)造了一種流動性補償機制,對預防投資不足、降低代理成本方面有著積極作用,并最終服務于企業(yè)價值最大化的財務戰(zhàn)略管理目標。其次,企業(yè)資產(chǎn)證券化融資可以有效利用財務杠桿,在不改變企業(yè)資本前提下降低了資產(chǎn)存量,提高企業(yè)的償債能力,改善了原始權益人的資產(chǎn)負債率,從而優(yōu)化資本結構。第三,企業(yè)資產(chǎn)證券化可以大大縮減應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù),為企業(yè)提供了大量流動資金。第四,由于以上資產(chǎn)證券化的諸多優(yōu)點,企業(yè)資產(chǎn)證券化降低了企業(yè)總融資成本,并通過財務杠桿的利用,有利于企業(yè)股東權益增長率的提高,實現(xiàn)企業(yè)價值的提升。
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F275;F832.51

【參考文獻】

相關期刊論文 前5條

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相關碩士學位論文 前1條

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本文編號：2697113