【摘要】： 資產(chǎn)證券化是將缺少流動(dòng)性,但在未來(lái)期間能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流量的單項(xiàng)或多項(xiàng)資產(chǎn),經(jīng)過特殊的結(jié)構(gòu)安排和信用增級(jí),并對(duì)資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)和收益要素進(jìn)行恰當(dāng)分割與重組,轉(zhuǎn)換成為可以市場(chǎng)化的、具有投資特征的帶息證券1。 資產(chǎn)證券化起源于美國(guó)的居民住房抵押貸款證券化。起初,被證券化的資產(chǎn)僅限于美國(guó)居民住宅抵押貸款,又被稱為信貸資產(chǎn)證券化;后來(lái),證券化技術(shù)逐漸向其它基礎(chǔ)資產(chǎn)領(lǐng)域滲透,相繼出現(xiàn)了汽車貸款證券化、應(yīng)收款證券化、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)證券化等。由于資產(chǎn)證券化有著諸多優(yōu)點(diǎn)及自身應(yīng)用的廣泛性,歐洲和亞洲的許多國(guó)家相繼研究和發(fā)展了這一金融創(chuàng)新工具。20世紀(jì)90年代,資產(chǎn)證券化技術(shù)被引入中國(guó),主要被用于地產(chǎn)銷售收入證券化、高速公路收費(fèi)證券化等項(xiàng)目;2000年以后,我國(guó)資產(chǎn)證券化實(shí)踐得到了迅猛發(fā)展,截止2006年12月,我國(guó)證券化產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)到472億元。 資產(chǎn)證券化技術(shù)應(yīng)用于企業(yè)融資而形成的企業(yè)資產(chǎn)證券化,和以往的信貸資產(chǎn)證券化有著本質(zhì)區(qū)別,它已經(jīng)成為繼股權(quán)融資、債權(quán)融資之后的又一創(chuàng)新型融資方式。本文選擇在企業(yè)資產(chǎn)證券化的范疇之內(nèi),結(jié)合國(guó)內(nèi)外企業(yè)資產(chǎn)證券化實(shí)踐,吸收以往的研究成果,分析資產(chǎn)證券融資化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響。論文首先界定了資產(chǎn)證券化的概念,然后回顧國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)證券化理論研究的現(xiàn)狀,闡述企業(yè)資產(chǎn)證券化的運(yùn)作機(jī)理,探討資產(chǎn)證券化作為企業(yè)新型融資方式的特征、屬性,并以資產(chǎn)證券化融資為突破口,從資產(chǎn)證券化的融資成本優(yōu)勢(shì),以及其對(duì)企業(yè)融資戰(zhàn)略、流動(dòng)資金管理、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)價(jià)值提升等幾個(gè)方面,深入剖析資產(chǎn)證券化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響,最后結(jié)合我國(guó)企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)證券化的具體實(shí)踐提出相應(yīng)的建議。在研究方法上,本文主要以定性分析、邏輯演繹推理、實(shí)務(wù)及案例對(duì)比分析等方法度研究企業(yè)資產(chǎn)證券化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響。 資產(chǎn)證券化融資對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)影響是多方面的,本文選取的研究角度主要集中在以下四個(gè)方面。首先,企業(yè)資產(chǎn)證券化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)有著積極的影響。資產(chǎn)證券化為企業(yè)提供了一種新型融資工具的同時(shí),也創(chuàng)造了一種流動(dòng)性補(bǔ)償機(jī)制,對(duì)預(yù)防投資不足、降低代理成本方面有著積極作用,并最終服務(wù)于企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理目標(biāo)。其次,企業(yè)資產(chǎn)證券化融資可以有效利用財(cái)務(wù)杠桿,在不改變企業(yè)資本前提下降低了資產(chǎn)存量,提高企業(yè)的償債能力,改善了原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債率,從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。第三,企業(yè)資產(chǎn)證券化可以大大縮減應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù),為企業(yè)提供了大量流動(dòng)資金。第四,由于以上資產(chǎn)證券化的諸多優(yōu)點(diǎn),企業(yè)資產(chǎn)證券化降低了企業(yè)總?cè)谫Y成本,并通過財(cái)務(wù)杠桿的利用,有利于企業(yè)股東權(quán)益增長(zhǎng)率的提高,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的提升。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2697113