【摘要】： 股票市場(chǎng)流動(dòng)性(Liquidity)是指股票資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,是衡量股票市場(chǎng)效率的主要指標(biāo)之一。經(jīng)濟(jì)的全球化迫使生產(chǎn)要素配置的國(guó)際化,要實(shí)現(xiàn)資源的有效配置,建立一個(gè)具有良好流動(dòng)性的股票市場(chǎng)是首先必須解決的問(wèn)題。隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展,市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性提出了更高的要求,如何建立一個(gè)具有良好流動(dòng)性的市場(chǎng)已成為當(dāng)今股票市場(chǎng)發(fā)展的最重要議題之一。本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于流動(dòng)性研究的基礎(chǔ)上,對(duì)流動(dòng)性展開(kāi)理論研究,并且利用中國(guó)滬深股市的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究,將該問(wèn)題的理論與實(shí)證結(jié)合在一起,對(duì)其進(jìn)行了比較完整的闡述。全文共分為五章,各章的主要內(nèi)容如下: 第一章,本文以流動(dòng)性的研究背景開(kāi)頭,介紹了流動(dòng)性的概念與內(nèi)涵,在流動(dòng)性研究意義的介紹之后,提出了本文的主要內(nèi)容和基本框架。 第二章,從流動(dòng)性的度量和影響因素兩個(gè)方面對(duì)國(guó)內(nèi)外現(xiàn)階段關(guān)于證券市場(chǎng)流動(dòng)性研究進(jìn)行文獻(xiàn)綜述。 第三章,著重介紹了流動(dòng)性的多重屬性和度量指標(biāo),并由此提出適合中國(guó)股票市場(chǎng)的簡(jiǎn)單易算的流動(dòng)性度量指標(biāo)。 第四章,以2007年1月4日到2007年12月30日上海交易所和深圳交易所上市的60只A股股票為基本分析樣本,以成交價(jià)格、業(yè)績(jī)水平、公司規(guī)模、流通股股東影響力為基本分析變量,對(duì)股票市場(chǎng)的流動(dòng)性進(jìn)行多元逐步回歸分析,并得出了基本模型。另外,對(duì)上證、深證兩個(gè)交易所的流動(dòng)性、股改前后的股票市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行比較分析,探求換手率與流動(dòng)性的相關(guān)關(guān)系,得出實(shí)證結(jié)果。 第五章,在上述章節(jié)分析的基礎(chǔ)上,總結(jié)實(shí)證分析的結(jié)論,然后提出了解決我國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題的政策建議,最后提出本文可以做的進(jìn)一步研究。 在理論與實(shí)證的基礎(chǔ)上,得到本文的主要結(jié)論: 1、影響股票市場(chǎng)流動(dòng)性的主要因素有股價(jià)、每股收益和流通股本,這些變量通過(guò)逐步回歸都進(jìn)入了回歸模型,而凈資產(chǎn)收益率、前十大股東所持股所占比例、流通股比例等因素對(duì)流動(dòng)性的影響不大。 2、股價(jià)與流動(dòng)性存在著顯著的正相關(guān)性。同樣的絕對(duì)價(jià)差下,低價(jià)股的流動(dòng)性成本更高,相對(duì)于高價(jià)股其流動(dòng)性較差。 3、每股收益、流通股本與流動(dòng)性存在著正相關(guān)性,提高上市公司的業(yè)績(jī)水平和流通股本規(guī)模,能提高證券市場(chǎng)的流動(dòng)性水平。 4、上證與深證兩個(gè)股票交易市場(chǎng)的流動(dòng)性在統(tǒng)計(jì)學(xué)上沒(méi)有顯著的差異;換手率與流動(dòng)性之間存在著較為顯著的負(fù)相關(guān);另外,股改后的流動(dòng)性相對(duì)于股改前有所降低。
【圖文】：

與其絕對(duì)價(jià)格有關(guān)，低的價(jià)格水平降低了股票的流動(dòng)性。首先，我們把樣本期股價(jià)作為自變量，流動(dòng)性作為因變量，用SPSS13.O畫(huà)出散點(diǎn)圖，見(jiàn)圖4一l:流動(dòng)性平均股價(jià)圖4一1流動(dòng)性與樣本期平均股價(jià)的散點(diǎn)圖從圖4一1我們可以清晰地看到，流動(dòng)性與樣本期平均股價(jià)的線性相關(guān)程度很高，如果用直線擬合，擬合效果應(yīng)該不錯(cuò)。為了進(jìn)一步了解它們之間的相關(guān)系數(shù)，

圖4一2殘差圖從圖4一2中我們看到，殘差項(xiàng)在0的附近上下浮動(dòng)，雜亂無(wú)章，基本沒(méi)有規(guī)律可言，但是由于高流動(dòng)性的樣本較少，所以殘差圖給人有殘差隨著Y增大而減小的規(guī)律。為了進(jìn)一步研究誤差項(xiàng)是否具有異方差性，我們計(jì)算其等級(jí)相關(guān)系數(shù)。等級(jí)相關(guān)系數(shù)的檢驗(yàn)可以用SPSS軟件實(shí)現(xiàn)，首先用計(jì)算出殘差絕對(duì)值 1ej卜abs(ei)，然后計(jì)算 1ej…與Yi的等級(jí)相關(guān)系數(shù)(Spearman等級(jí)相關(guān)系數(shù))，輸出結(jié)果見(jiàn)表4一13所示。表4一13流動(dòng)性與殘差等級(jí)相關(guān)系數(shù)表流 流流動(dòng)性性UnstandardiZZZ eeeeeeedResidUalllSSSPearman
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 ;股票市場(chǎng)主要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)[J];中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣月報(bào);2011年04期

2 ;股票市場(chǎng)主要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)[J];中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣月報(bào);2011年06期

3 王錦慧;段玉青;;中國(guó)股票市場(chǎng)資源配置效率的實(shí)證研究[J];新疆大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)·人文社會(huì)科學(xué)版);2011年01期

4 ;股票市場(chǎng)主要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)[J];中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣月報(bào);2011年07期

5 胡健生;;美國(guó)的股票市場(chǎng)[J];國(guó)外社會(huì)科學(xué)情況;1996年04期

6 楊思亮;商芳;;基于流動(dòng)性的股票回報(bào)的理論探討及實(shí)證研究[J];東方企業(yè)文化;2011年04期

7 馮慶;;我國(guó)股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)研究[J];企業(yè)導(dǎo)報(bào);2011年13期

8 焦子鉉;;我國(guó)股票市場(chǎng)傳導(dǎo)貨幣政策的分析[J];中國(guó)證券期貨;2011年07期

9 潘希和;;股市金言“68句”[J];科技與企業(yè);1994年03期

10 李世通;;發(fā)展股票市場(chǎng) 建設(shè)北方金融中心——兼論國(guó)有企業(yè)股份制改造[J];天津經(jīng)濟(jì);1996年06期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 王霞;吳健中;;組合投資理論在上海股市中的應(yīng)用分析[A];管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)進(jìn)展——全國(guó)青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)論文集（第4卷）[C];1997年

2 林冬云;莊慧忠;;股票混沌動(dòng)力模型探討[A];2000中國(guó)控制與決策學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2000年

3 楊治輝;賈韓梅;;股票收益率相關(guān)性的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)分析[A];中國(guó)自動(dòng)化學(xué)會(huì)控制理論專業(yè)委員會(huì)B卷[C];2011年

4 ;金融專場(chǎng)[A];2004年中國(guó)經(jīng)濟(jì)特區(qū)論壇：科學(xué)發(fā)展觀與中國(guó)的發(fā)展學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2004年

5 萬(wàn)陽(yáng)松;陳忠;;加權(quán)股票網(wǎng)絡(luò)中的無(wú)標(biāo)度行為研究[A];第二屆全國(guó)復(fù)雜動(dòng)態(tài)網(wǎng)絡(luò)學(xué)術(shù)論壇論文集[C];2005年

6 史永東;趙永剛;;中國(guó)證券市場(chǎng)非線性特征的實(shí)證分析[A];第八屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2006年

7 張林;張健;滑建中;;股票市場(chǎng)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的現(xiàn)狀及安全分析[A];第十一屆全國(guó)計(jì)算機(jī)安全技術(shù)交流會(huì)論文集[C];1996年

8 楊華;陳迅;易成棟;;基于面板門(mén)限模型的股票市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)研究[A];第十二屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

9 王剛;韓立巖;;灰色模型在中國(guó)股票市場(chǎng)預(yù)測(cè)中的應(yīng)用[A];2002年中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2002年

10 潘振良;;股份制改造存在的問(wèn)題及對(duì)策[A];“銀座杯”征文及“現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度改革”研討會(huì)論文集[C];2004年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 �？等藟弁顿Y部經(jīng)理 劉思恩;炒股票能戰(zhàn)勝通脹嗎[N];中國(guó)證券報(bào);2010年

2 華林證券研究所分析師 胡宇;跑贏高通脹宜挖掘“護(hù)城河”型股票[N];證券時(shí)報(bào);2010年

3 牟建平;藝術(shù)品股票不能一擁而上[N];中國(guó)文化報(bào);2011年

4 程凱;股票池是不是一個(gè)好池子[N];華夏時(shí)報(bào);2010年

5 火越;股票漲跌的背后博弈[N];華夏時(shí)報(bào);2011年

6 劉建位;股市不仁 以股票為芻狗[N];上海證券報(bào);2011年

7 ;利好政策推動(dòng)股票市場(chǎng)積極發(fā)展[N];上海證券報(bào);2005年

8 本報(bào)記者 王青萍;股票市場(chǎng):迷霧散去陽(yáng)光更燦爛[N];中國(guó)信息報(bào);2010年

9 喬新生;引入做空機(jī)制不能操之過(guò)急[N];中國(guó)保險(xiǎn)報(bào);2005年

10 馮冰　;房地產(chǎn)與股票市場(chǎng)的資金博弈[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào);2004年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 盧長(zhǎng)洪;我國(guó)股票市場(chǎng)運(yùn)行特征的理論闡述與計(jì)量檢驗(yàn)[D];吉林大學(xué);2010年

2 趙勇;金融危機(jī)背景下中美歐股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性研究[D];上海社會(huì)科學(xué)院;2012年

3 余立凡;股票市場(chǎng)流動(dòng)性研究[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

4 李林嶺;我國(guó)股票掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

5 倪慶東;匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 陳花;基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的股票之間有向相關(guān)性研究[D];北京郵電大學(xué);2012年

7 吳曉蘭;我國(guó)上市公司股票期權(quán)激勵(lì)效果及其影響因素研究[D];華中科技大學(xué);2011年

8 邸月;中國(guó)A股市場(chǎng)股票與其主要投資基金股東組成的二分網(wǎng)性質(zhì)研究[D];北京郵電大學(xué);2012年

9 蘇艷麗;我國(guó)股票市場(chǎng)參與主體行為研究[D];東北大學(xué);2010年

10 李靜;基于行為金融學(xué)的股票市場(chǎng)投資者行為研究[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2012年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 劉遷;利率調(diào)整的未預(yù)期部分對(duì)股票市場(chǎng)的影響[D];西北大學(xué);2010年

2 涂云花;中國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性及影響因素的實(shí)證研究[D];中南大學(xué);2009年

3 孟慶莉;我國(guó)股票市場(chǎng)機(jī)制下的流動(dòng)性研究[D];北京交通大學(xué);2010年

4 薛瑜;我國(guó)股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究[D];中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué);2005年

5 胡文遠(yuǎn);中國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)收益率影響研究[D];青島大學(xué);2009年

6 謝加獻(xiàn);我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩及其股票市場(chǎng)價(jià)格效應(yīng)研究[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

7 丁書(shū)錦;我國(guó)股票市場(chǎng)“晴雨表”效應(yīng)的實(shí)證研究[D];山東大學(xué);2010年

8 李娜;中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)及其控制研究[D];山西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 蔣惠惠;我國(guó)股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析[D];青島大學(xué);2003年

10 蔡彥;中國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量研究[D];暨南大學(xué);2006年

，

本文編號(hào)：2697005