【摘要】：雖然從理論上說來,股價(jià)同商品價(jià)格一樣,是由股票市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定的。但實(shí)際上決定股價(jià)波動(dòng)的因素很多,既包括經(jīng)濟(jì)周期、利率、收入水平、物價(jià)水平和國際收支等宏觀經(jīng)濟(jì)因素,又包括上市公司的產(chǎn)品技術(shù)水平、經(jīng)營管理水平、經(jīng)營績(jī)效等微觀經(jīng)濟(jì)因素。除此之外,還包括一些非經(jīng)濟(jì)因素如:政策干預(yù)因素、市場(chǎng)技術(shù)因素、社會(huì)心理因素等等。這些因素通過外部沖擊、內(nèi)部發(fā)生、自我實(shí)現(xiàn)以及內(nèi)在傳導(dǎo)這四種機(jī)制對(duì)股價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生重要影響。 中國的股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng),除了具有一般股票市場(chǎng)所共有的特征外,還表現(xiàn)出一些特有的非理性特征:價(jià)格波動(dòng)幅度大、波動(dòng)頻率高等。其最突出的原因是“政策驅(qū)動(dòng)”所致的。本文為了深入研究政策因素對(duì)股市的影響,把政策分為連續(xù)性政策和非連續(xù)性(離散)政策兩大類型,對(duì)股市作實(shí)證研究。根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果,我們可知股價(jià)與連續(xù)性股市政策之間存在一定的正相關(guān),但解釋程度非常低;股價(jià)變化容易受短期政策事件的影響,短期離散性政策對(duì)股價(jià)造成的波動(dòng)非常顯著;從分類事情對(duì)股價(jià)的影響來看:(1)政府通過行政手段出臺(tái)政策效果引起市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈,政策作用效力大,但我國行政政策出臺(tái)并不十分理性,股市受其干擾嚴(yán)重;(2)輿論的平均收益波動(dòng)和重大事情比率較大,由此看出我國股市受政策意識(shí)較大;(3)法律的出臺(tái)和實(shí)施對(duì)市場(chǎng)的沖擊最小,從一定程度上體現(xiàn)了法律制度的平穩(wěn)和審慎。總之,國家政策是導(dǎo)致我國股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的一個(gè)非常重要的因素,其在很大程度上左右著我國股票市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。雖然說從整體趨勢(shì)上看,政策對(duì)股市的作用效果還是減弱的。 對(duì)政策性因素影響股價(jià)波動(dòng)的機(jī)制,本文運(yùn)用了契約理論及制度經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)知識(shí)給予了解釋,并分析了中國金融市場(chǎng)的融資制度安排和中國股市的制度缺陷,認(rèn)為市場(chǎng)內(nèi)在規(guī)律與作為對(duì)市場(chǎng)實(shí)施外部沖擊作用的政府隱性擔(dān)保契約之間的沖突是導(dǎo)致股市不穩(wěn)定的一個(gè)重要原因,進(jìn)而探討了如何使政府從這種隱性擔(dān)保契約中實(shí)現(xiàn)退出以及穩(wěn)定股市的措施與建議。
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：2696279