【摘要】： 本文從介紹國(guó)外基金的發(fā)展歷程和我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀入手,從理論和實(shí)踐兩方面闡述了我國(guó)證券投資基金投資風(fēng)格判別的相關(guān)問(wèn)題,以期為證券投資基金投資風(fēng)格判別總結(jié)和提煉出一套思路和方法。目前,基金已成為我國(guó)證券市場(chǎng)最主要的機(jī)構(gòu)投資者,基金業(yè)的健康發(fā)展對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展具有重大而深遠(yuǎn)的影響�；鹜顿Y風(fēng)格研究屬于基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)范疇,主流觀點(diǎn)認(rèn)為,不同投資風(fēng)格基金之間的業(yè)績(jī)是不能相互直接比較的,只有相同投資風(fēng)格基金業(yè)績(jī)之間的相互比較才有意義。因此,基金投資風(fēng)格判別是基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基礎(chǔ)和前提。同時(shí)基金投資風(fēng)格研究對(duì)基金業(yè)績(jī)的解釋、對(duì)基金管理者和投資者均具有重大意義。 國(guó)外判別基金投資風(fēng)格主要遵循兩大主流方法:以持股特征為基礎(chǔ)的判別方法和以收益率為基礎(chǔ)的判別方法,前者注重基金所投資股票特征的分析,從而評(píng)價(jià)基金投資風(fēng)格,后者注重基金收益率和基準(zhǔn)風(fēng)格指數(shù)收益率的比較,從而判定基金投資風(fēng)格。本文實(shí)證研究采用以收益率為基礎(chǔ)的方法,研究范圍為我國(guó)開(kāi)放式股票型基金。在實(shí)證分析方面,具體做法為先根據(jù)樣本基金招募說(shuō)明書(shū)的描述歸納出基金的名義風(fēng)格,再運(yùn)用Gruber模型進(jìn)行實(shí)證研究判別基金投資風(fēng)格,然后在Gruber模型分析的基礎(chǔ)上進(jìn)一步進(jìn)行判別分析和聚類分析,這四個(gè)分析過(guò)程結(jié)論之間的相互比較、相互校驗(yàn)就得到本文的研究結(jié)論:對(duì)股票型開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō),雖然有相當(dāng)部分基金背離了基金招募說(shuō)明書(shū)中宣稱的名義投資風(fēng)格,但基金投資風(fēng)格從主體上來(lái)看依然遵循其所宣稱的名義風(fēng)格;我國(guó)開(kāi)放式股票型基金投資風(fēng)格趨于一致,以大盤(pán)型和成長(zhǎng)型投資風(fēng)格為主,而在成長(zhǎng)型投資風(fēng)格上表現(xiàn)更為突出。
【圖文】：

圖 2.1 晨星投資風(fēng)格箱資人綜合對(duì)上市公司預(yù)期收益、凈資產(chǎn)為每股股票支付的價(jià)格狀況。成長(zhǎng)得分產(chǎn)、收入和現(xiàn)金流等因素。其權(quán)重分布表 2.1 衡量?jī)r(jià)值 - 成長(zhǎng)定位的 10 項(xiàng)因因子及其權(quán)重 成長(zhǎng)得分因子格比 50.00% 預(yù)期每股收益增長(zhǎng)率價(jià)格比 12.50% 每股收益歷史增長(zhǎng)率格比 12.50% 每股收入歷史增長(zhǎng)率價(jià)格比 12.50% 每股現(xiàn)金流歷史增長(zhǎng)格比 12.50% 每股凈資產(chǎn)歷史增長(zhǎng)基礎(chǔ)分析開(kāi)始，形成一個(gè)共享的分析平（指數(shù)跟蹤）。晨星于 2002 年對(duì)美國(guó)2004 年 3 月將其推廣應(yīng)用到非美國(guó)市箱廣泛應(yīng)用于股票投資產(chǎn)品，包括開(kāi)放

樣本基金價(jià)值-成長(zhǎng)風(fēng)格實(shí)際風(fēng)格和名義風(fēng)格比義風(fēng)格(只) 百分比 實(shí)際風(fēng)格(只) 9 50% 26 6 33% 3 3 17% 1 在價(jià)值-成長(zhǎng)投資風(fēng)格方面，無(wú)論是不同類型風(fēng)格的比重有差異，這種風(fēng)格的背離。行實(shí)證分析知觀測(cè)對(duì)象的分類和若干表明觀測(cè)ber 模型實(shí)證分析結(jié)論為依據(jù)，把樣 9 表示，如圖 4.1 所示，，例如 1 代
【學(xué)位授予單位】：長(zhǎng)沙理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 曾曉潔,黃嵩,儲(chǔ)國(guó)強(qiáng);基金投資風(fēng)格與基金分類的實(shí)證研究[J];金融研究;2004年03期

2 戴志敏;我國(guó)開(kāi)放式基金的風(fēng)格趨同性研究[J];浙江大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版);2003年04期

3 張津;王衛(wèi)華;;我國(guó)證券投資基金投資風(fēng)格實(shí)證研究[J];中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2006年01期

本文編號(hào)：2694566