【摘要】：自1993年開(kāi)始,我國(guó)上市公司參與了越來(lái)越多的并購(gòu)重組事件,這些并購(gòu)事件是真正提高了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效,還是資本市場(chǎng)的一種零和游戲?國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等政策推動(dòng)的重組事件是否帶來(lái)了預(yù)期效果?這些問(wèn)題都可以歸結(jié)于并購(gòu)績(jī)效的考察上。自97年開(kāi)始,隨著上市公司并購(gòu)浪潮的形成,有關(guān)這一類問(wèn)題被越來(lái)越多的企業(yè)與學(xué)者所關(guān)注,這些學(xué)者對(duì)中國(guó)上市公司并購(gòu)的績(jī)效進(jìn)行了多角度的研究:對(duì)并購(gòu)進(jìn)行了多種分類,采用了不同的方法,然而得出的結(jié)論并不一致。 以往研究對(duì)并購(gòu)的分類方法大體上可以分為兩種:一種是按照企業(yè)經(jīng)營(yíng)特征分為橫向、縱向、混合并購(gòu),另外一種是按照并購(gòu)本身的產(chǎn)權(quán)交易特征分為資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換、收購(gòu)、剝離等。以往按照行業(yè)特征進(jìn)行劃分的專門研究很少,本文按照上市公司的行業(yè)與主營(yíng)業(yè)務(wù)特征將并購(gòu)劃分為同行業(yè)并購(gòu)與跨行業(yè)并購(gòu),重點(diǎn)考察上市公司被不同行業(yè)的企業(yè)收購(gòu)后的績(jī)效表現(xiàn)。本文總結(jié)了跨行業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因、特征,用財(cái)務(wù)指標(biāo)法和股價(jià)超常收益率法分別研究了跨行業(yè)并購(gòu)在并購(gòu)前后的績(jī)效表現(xiàn),并且將跨行業(yè)并購(gòu)與其他類并購(gòu)、跨行業(yè)并購(gòu)與同行業(yè)并購(gòu)、按交易特征劃分的不同類跨行業(yè)并購(gòu)進(jìn)行了比較分析。 最終的結(jié)論是,無(wú)論是從財(cái)務(wù)指標(biāo)還是從資本市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看,同行業(yè)并購(gòu)都要好于跨行業(yè)并購(gòu),但是跨行業(yè)并不是并購(gòu)績(jī)效差的直接原因,這一點(diǎn)從跨行業(yè)并購(gòu)與所有其他類并購(gòu)的績(jī)效比較中可以發(fā)現(xiàn);金融投資類企業(yè)收購(gòu)上市公司后,其股價(jià)收益率反應(yīng)良好,但是從長(zhǎng)期財(cái)務(wù)指標(biāo)上看,并未提高企業(yè)的績(jī)效水平;國(guó)有企業(yè)收購(gòu)不同行業(yè)的上市公司并購(gòu)事件并未引起資本市場(chǎng)的興趣,但是其長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效確實(shí)得到了改善。 本文第一部分提出了跨行業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究的背景、意義,第二部分回顧了西方跨行業(yè)并購(gòu)相關(guān)的企業(yè)、動(dòng)因與效應(yīng)理論,第三部分總結(jié)了我國(guó)上市公司并購(gòu)市場(chǎng)的特點(diǎn),根據(jù)以上西方理論與我國(guó)特點(diǎn),本文在第四部分分析了我國(guó)上市公司發(fā)生跨行業(yè)并購(gòu)的特殊動(dòng)機(jī),第五部分總結(jié)了國(guó)內(nèi)外跨行業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究的方法與結(jié)論,第六部分提供了本次研究的方法與模型,第七部分是實(shí)證分析過(guò)程與結(jié)果,第八部分進(jìn)行了總結(jié),第九部分是通過(guò)此次研究對(duì)政府政策與企業(yè)決策行為的一些思考與啟示。
【學(xué)位授予單位】：清華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

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1 燕波濤;曹銀平;劉軍;;冀中能源模式的探索與實(shí)踐[J];中國(guó)煤炭;2010年09期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 谷燕;我國(guó)上市公司多元化并購(gòu)績(jī)效研究[D];南京航空航天大學(xué);2010年

2 孫杰;我國(guó)上市公司多元化并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

3 杜曉;上市公司跨行業(yè)并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究[D];北京化工大學(xué);2013年

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本文編號(hào)：2693705