【摘要】： 在金融學(xué)中一個(gè)核心的問題是金融資產(chǎn)的定價(jià)問題,無論是在理論界還是實(shí)務(wù)界都受到極大的關(guān)注。在金融資產(chǎn)定價(jià)過程中,通常要考慮兩個(gè)因素,一個(gè)是未來預(yù)期的現(xiàn)金流,另一個(gè)是折現(xiàn)率。任何一項(xiàng)金融資產(chǎn),只要這兩個(gè)因素確定,基本上就可以確定其資產(chǎn)價(jià)值。因此,利率是一個(gè)非常重要的變量,對于微觀層面上的資產(chǎn)定價(jià)以及宏觀層面上的經(jīng)濟(jì)調(diào)控都具有重要的意思。 本文系統(tǒng)回顧了利率期限結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展?fàn)顩r,理清其發(fā)展思路及各個(gè)模型各自的特點(diǎn)及之間的關(guān)聯(lián);而后通過對我國債券市場收益率的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,確定我國債券市場利率的動態(tài)特征,以及貨幣政策對收益率曲線的具體影響方向、有效性及程度。 結(jié)果證明,1年期到期收益率和10年期到期收益率之間存在著長期穩(wěn)定的相互關(guān)系,因此可以確保當(dāng)實(shí)施貨幣政策后,整個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制基礎(chǔ)的暢通。同時(shí),證明了,廣義貨幣供應(yīng)量和法定存款準(zhǔn)備金率的變動會顯著地影響到收益率曲線的形狀,廣義貨幣供應(yīng)量的增速與長短期利差同方向變動,而法定存款準(zhǔn)備金率的變動方向與長短期利差的方向相反,說明總體來看,我國國債市場的收益率曲線也是在貨幣當(dāng)局實(shí)行寬松的貨幣政策的時(shí)候變得陡峭,而在貨幣當(dāng)局實(shí)行緊縮的貨幣政策的時(shí)候變得扁平。同時(shí)說明,我國的市場的投資者對于政府采取的貨幣政策還是有一定的信任度的。因此,我國的收益率曲線還是能夠?yàn)樨泿女?dāng)局制定貨幣政策提供一定的前瞻性信息的。
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F822.0;F832.51

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本文編號：2692284