【摘要】： 并購實施重要環(huán)節(jié)——支付方式的選擇,已經(jīng)越來越受到人們的重視。在并購方做出并購目標企業(yè)的決策后,對采用何種支付工具來獲取目標企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)是一個非常重要的議題。而被并購方將要出售自己的企業(yè)也需要考慮支付方式的選擇。因為從理論上來講,不同的支付方式將對并購雙方的股東產(chǎn)生不同的影響。本文以2004年我國上市公司的并購事件為研究對象,根據(jù)并購的支付方式和上市公司在并購中的主被動地位進行樣本分組,運用事件研究和比較研究的方法,實證分析了在短期內(nèi)并購中所使用的不同支付方式對上市公司股東非正常報酬率的影響。實證結(jié)果顯示:并購公告這個事件本身包含了一定的信息量,在并購公告后并購雙方股東非正常報酬率都有所上升,但是被并購組比并購組獲得更高的平均累積非正常報酬率。對于被并購方現(xiàn)金支付方式確實帶來了較高的非正常報酬率,但不是最高的,因為我國還存在著無償劃撥的支付方式;對于并購方除了無償劃撥支付方式,股票支付為他們帶來了最高的非正常報酬率,若采用現(xiàn)金支付方式,則會帶來最低的非正常報酬率。
【學(xué)位授予單位】：蘇州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號】：F832.51

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本文編號：2692040