【摘要】： 本文從全球股災(zāi)的教訓(xùn)及近年來我國證券投資者生存現(xiàn)狀出發(fā),從理論和實踐兩個角度論述了加強(qiáng)投資者教育以提高我國投資者在投資過程中的自我保護(hù)能力的重要性;采用調(diào)查問卷的方法,從投資者的知識、心理、行為三個構(gòu)面,從入市動機(jī)、證券投資知識、風(fēng)險意識、投資理念、交易行為、投資決策依據(jù)及投資業(yè)績等七個影響因素來考察了我國投資者的投資行為;針對這些投資者的行為特征,從情感心理偏差、社會心理偏差和認(rèn)知心理偏差三個構(gòu)面,從過度自信、損失厭惡、保守性偏差、過度恐懼、選擇性偏差、賭博心理與自我歸因、對政策的依賴性偏差以及暴富心理等影響因素出發(fā)對我國投資者的認(rèn)知偏差,以及產(chǎn)生這些偏差的原因進(jìn)行了分析,探討了投資者在投資決策時的幾個約束條件,即信息約束、知識約束、心理約束、資金約束以及外部條件約束。 在對我國投資者認(rèn)知偏差進(jìn)行調(diào)查分析的基礎(chǔ)上,本文對投資者信心、投資者行為與投資者教育三者之間的關(guān)系進(jìn)行了分析,并建立了一個關(guān)系模型;以此為基礎(chǔ),本文對我國政府主導(dǎo)的投資者教育及其權(quán)益保護(hù)的效率進(jìn)行了一項事件研究,實證分析了當(dāng)前政府主導(dǎo)的投資者教育模式與投資者權(quán)益保護(hù)效率的關(guān)系,并對其成因進(jìn)行了辨析。并在此基礎(chǔ)上,利用股價信息含量和投資者理性測度數(shù)據(jù),對我國投資者教育的效果進(jìn)行了實證分析。 然后,在對成熟市場投資者教育和權(quán)益保護(hù)經(jīng)驗進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,本文探討了成熟市場投資者教育體系及其投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制帶給我們的啟示。以此為基礎(chǔ),本文從組織體系和方法論兩個方面探討了如何加強(qiáng)我國投資者教育和權(quán)益保護(hù)的問題。在投資者教育組織方面,需要通過構(gòu)建一個多層次的投資者教育體系,將有償教育與義務(wù)教育結(jié)合起來,以滿足不同投資者的需要;在投資者教育的方法論方面,需要在教育手段、教育內(nèi)容和教育形式和手段等方面進(jìn)行改進(jìn),針對不同投資者需求的特點(diǎn),豐富投資者教育內(nèi)容,創(chuàng)新教育形式,積極探索采用生動活潑、通俗易懂、寓教于樂的形式開展各項教育活動。
【圖文】：

從圖3一6可以看出，在事件日之前，投資者信心高漲，累積異常收益率的除了在4月20日有小幅波動外，一直處于上升狀態(tài);事件日之后一段時間開始，，累積平均異常收益率經(jīng)過一天的小幅上揚(yáng)之后，連續(xù)兩天下降，說明政府對于投資者進(jìn)行的風(fēng)險教表3一23投資者教育事件的平均累積異常收益率時時間間平均累積收益益時間間平均累積收益益一一 20000.0471319990000.2021999一一 19990.11072333lll0

圖3一 72007年9月—2008年9月個人投資者開戶情況資料來源:根據(jù)深交所網(wǎng)站資料整理得到.3.4投資者教育與股價信息含量不同理性水平的投資者其投資決策行為、投資收益是大不相同的，投資者的投資決策水平?jīng)Q定者股價的變化。Easley、Kirfer和0’Hara(1996)提出用股票的有信息交易的概率 PIN(Probabilityofinformedtrading)來測度股價信息含量。Vega(2004)指出PIN值能用于測度股價所包含的公司專有信息，高PIN值股票的公司盈余公告具有更低的事后超額收益，其公告前的股價信息含量更高。 QiChenetal.(2005)考察了股價信息含量對企業(yè)投資—股價敏感性的影響。受此啟發(fā)，我們可以利用股價信息含里的變化來考察投資者教育事件對證券市場中投資者理性水平及交易行為的影響。理論上，股票價格的信息含量與投資者交易行為密切相關(guān)，在一個理性的證券市場中，投資者一般首先獲取并分析上市公司的基本面信息通過比較股票的內(nèi)在價值與市場價格的異同，再做出相應(yīng)的投資決策，買入市場價格低于內(nèi)在價值的股票，或者賣出價格被高估的股票，市場交易的結(jié)果使得股票價格能夠及時、充分、準(zhǔn)確地反映上市公司內(nèi)在價值的變化。因此
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51

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本文編號：2690023