【摘要】： 近年來,在國家信息化戰(zhàn)略的帶動下,我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)取得了長足的發(fā)展,有力地支持國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活水平的改善。其中通過互聯(lián)網(wǎng)提供各種商業(yè)信息服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)公司在近10年里飛速發(fā)展,涌現(xiàn)出了一批知名企業(yè)。因?yàn)閲鴥?nèi)融資渠道不暢等原因,資金瓶頸成為中國網(wǎng)絡(luò)公司發(fā)展的重要阻礙。而國外證券市場為這些新興企業(yè)提供了一個(gè)良好的融資平臺,中國網(wǎng)絡(luò)公司紛紛借助海外上市實(shí)現(xiàn)他們做大做強(qiáng)的夢想。 本文對中國網(wǎng)絡(luò)公司海外上市現(xiàn)象進(jìn)行了系統(tǒng)性的研究,對我國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提出切實(shí)可行的建議,通過合理融資,提升核心競爭力。本文第一章為相關(guān)理論綜述,為本文研究奠定了理論基礎(chǔ)；第二章分析了中國網(wǎng)絡(luò)公司海外上市現(xiàn)狀和上市中存在的問題,并對中國網(wǎng)絡(luò)公司海外上市動因、地點(diǎn)和模式進(jìn)行分析,目前中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)重要的網(wǎng)絡(luò)公司多數(shù)已經(jīng)在海外上市,上市地點(diǎn)主要是美國的納斯達(dá)克市場和香港聯(lián)交所,募集資金、提高公司競爭力是中國網(wǎng)絡(luò)公司海外上市的主要?jiǎng)右?上市模式主要是發(fā)行存托憑證和首次公開發(fā)行,投資者對網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)認(rèn)識的誤區(qū)和國內(nèi)外法律及監(jiān)管是上市中存在的主要問題；第三章對中國網(wǎng)絡(luò)公司海外上市的績效進(jìn)行了實(shí)證分析,結(jié)果顯示中國網(wǎng)絡(luò)公司海外上市的發(fā)行市盈率和首日收益率低于在國內(nèi)上市的網(wǎng)絡(luò)公司,上市內(nèi)一年的股票后市表現(xiàn)并不優(yōu)于國外市場組合,上市對公司業(yè)績增長有促進(jìn)作用；本文最后提出了對策建議,中國網(wǎng)絡(luò)公司應(yīng)該明確海外上市是否是發(fā)展所必須的戰(zhàn)略選擇,理性對待海外上市,從自身實(shí)際出發(fā),安排上市活動。
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圖2.2中國企業(yè)境內(nèi)與境外上市融資額單位億美元資料來源:根據(jù)邢E和清科研究中心數(shù)據(jù)整理制作扣除盈利為負(fù)的公司，在美國上市的網(wǎng)絡(luò)公司平均發(fā)行市盈率為160倍，各公司差異較大，其中04年上市的藝龍市盈率高達(dá)717倍，05年上市的百度市盈率628倍，09年上市的暢游市盈率只有7倍。在香港上市的網(wǎng)絡(luò)公司中，阿里巴巴的發(fā)行市盈率高達(dá)320倍。從時(shí)間上看，1995年到2000年是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的初期，中國網(wǎng)絡(luò)公司還在探索之中，沒有有效的商業(yè)模式來盈利，所以在2000年左右上市的4家公司都處于虧損狀態(tài)，只能靠外部融資支撐，自然沒有計(jì)算發(fā)行市盈率的意義。2002年是中國互聯(lián)網(wǎng)春天的到來，互聯(lián)網(wǎng)泡沫和納斯達(dá)克股災(zāi)的影響已經(jīng)減弱，廣告業(yè)務(wù)，網(wǎng)絡(luò)游戲，特色信息服務(wù)等商業(yè)模式已經(jīng)顯示出強(qiáng)大的活力。在2002年三大門戶網(wǎng)站新浪，網(wǎng)易和搜狐首次盈利，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)全面復(fù)蘇。2004年到2005年是中國網(wǎng)絡(luò)公司的第二波上市高潮，投資者再次對網(wǎng)絡(luò)的熱情再次爆發(fā)，

t統(tǒng)計(jì)值不顯著�？傮w上看，我們不能證明中國網(wǎng)絡(luò)公司海外上市后的市場表現(xiàn)明顯區(qū)別于市場組合。圖3.1樣本總體的從R和C從R時(shí)間序列對照圖從圖3.1可以看出樣本公司每日平均超常收益率和累積平均超額報(bào)酬率的變化情況�？傮w來看，雖然統(tǒng)計(jì)結(jié)果不顯著，，但C從R有明顯的下降趨勢。四、實(shí)證結(jié)果分析中國網(wǎng)絡(luò)公司海外上市后一年內(nèi)的總體市場表現(xiàn)并沒有區(qū)別于市場組合。
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F49;F831.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 閆靜;我國網(wǎng)絡(luò)媒體上市公司現(xiàn)狀分析[D];內(nèi)蒙古大學(xué);2012年

2 李鳳菊;互聯(lián)網(wǎng)公司境外上市的法律問題研究[D];河南師范大學(xué);2013年

本文編號：2684257