發(fā)布時(shí)間：2020-05-27 15:25

【摘要】：基礎(chǔ)設(shè)施一般投資規(guī)模非常大,收回原始投資所需的年限較長(zhǎng),對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來(lái)較大好處而又得不到合理的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償,社會(huì)資本一般不太愿意介入。當(dāng)前我國(guó)正處于快速城鎮(zhèn)化過(guò)程中,經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施有著較大的需求,財(cái)政預(yù)算等常規(guī)資金渠道遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求。開(kāi)拓多元化融資渠道是非常必要的。以是否收費(fèi)可以將基礎(chǔ)設(shè)施,劃分為經(jīng)營(yíng)性和公益性。經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)使用者收費(fèi),如收費(fèi)路橋、港口、通信設(shè)施等。經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)可以證券化,也是本文的研究對(duì)象。資產(chǎn)證券化是一個(gè)融資的過(guò)程,原始產(chǎn)權(quán)人為了融入資金,把自己擁有的具有穩(wěn)定現(xiàn)金流預(yù)期收入的資產(chǎn),轉(zhuǎn)讓給特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)作為基礎(chǔ)資產(chǎn),所發(fā)行的資產(chǎn)支持證券依靠基礎(chǔ)資產(chǎn)的預(yù)期收入作信用支持,用發(fā)行證券獲得的受益憑證的對(duì)價(jià)來(lái)向原始權(quán)益人購(gòu)買基礎(chǔ)資產(chǎn)。這樣原始權(quán)益人順利盤(pán)活存量資產(chǎn),融到資金,資本市場(chǎng)得到了優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。通過(guò)資產(chǎn)證券化,所發(fā)行的資產(chǎn)支持證券提高了存量資產(chǎn)的流動(dòng)性,同時(shí)減少了融資者的融資成本。按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)劃分,資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在我國(guó)目前可分為兩類,一個(gè)是在中國(guó)人民銀行、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)管下的信貸資產(chǎn)證券化,另一個(gè)是在中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的實(shí)體資產(chǎn)證券化,暫時(shí)普遍采用專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。本文研究的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化屬于后者,特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)是證券公司或者基金管理公司子公司成立的專項(xiàng)客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃。將資產(chǎn)證券化引入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資領(lǐng)域,可以緩解城鎮(zhèn)化過(guò)程中地方政府籌集資金的難題,拓展融資渠道,滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施不斷增長(zhǎng)的需求。雖然我國(guó)的資產(chǎn)證券化已經(jīng)有了一些實(shí)踐,但主要集中于信貸資產(chǎn)證券化,應(yīng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化還比較少,還存在著法律法規(guī)、資本市場(chǎng)建設(shè)不完善等方面的問(wèn)題。本文結(jié)合已有的收費(fèi)路橋資產(chǎn)證券化實(shí)踐案例,探討上面提及的問(wèn)題并提出針對(duì)性的對(duì)策與建議,以促進(jìn)資產(chǎn)證券化在基礎(chǔ)設(shè)施融資領(lǐng)域的應(yīng)用和推廣。本論文大體上屬于理論分析,部分章節(jié)還有案例分析。資產(chǎn)證券化在我國(guó)發(fā)展較晚,實(shí)踐上大多應(yīng)用于銀行的信貸資產(chǎn)、信用卡應(yīng)收賬款等方面,在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資領(lǐng)域應(yīng)用較少,本文試圖把資產(chǎn)證券化實(shí)踐應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域,為承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重任的政府拓寬融資渠道。全文一共七章,主要內(nèi)容如下：第一章是緒論,主要是簡(jiǎn)述基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化的研究意義和研究現(xiàn)狀,本文的研究框架；第二章主要概述資產(chǎn)證券化,實(shí)施資產(chǎn)證券化的全部流程,為基礎(chǔ)設(shè)施融資領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化應(yīng)用分析打好理論基礎(chǔ)；第三章從我國(guó)現(xiàn)階段基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域融資現(xiàn)狀來(lái)論述實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化方式拓寬融資渠道的必要性,然后再?gòu)奈覈?guó)的市場(chǎng)環(huán)境與已有實(shí)踐來(lái)分析基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化的可行性；第四章分析我國(guó)已有的兩個(gè)收費(fèi)路橋資產(chǎn)證券化實(shí)踐案例,找出其中存在的問(wèn)題,并總結(jié)出實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化的具體模式以供參考；第五章從基礎(chǔ)設(shè)施自身、發(fā)行人特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)面臨的法律問(wèn)題、中介服務(wù)和會(huì)計(jì)稅收制度四方面論述基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化存在的困難與問(wèn)題；第六章根據(jù)存在的困難和問(wèn)題,從基礎(chǔ)設(shè)施自身、法律制度、會(huì)計(jì)稅收制度、市場(chǎng)環(huán)境和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)方面提出相應(yīng)的建議。最后是結(jié)束語(yǔ),對(duì)全文簡(jiǎn)要總結(jié),對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化發(fā)展前景進(jìn)行展望。
【學(xué)位授予單位】：財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2683732