【摘要】： 業(yè)績快報是上市公司2004年報披露中的一項制度創(chuàng)新。針對其的討論較多,而對業(yè)績快報的股票市場反應(yīng)相關(guān)的實證研究在國內(nèi)較少。本文圍繞這一問題進(jìn)行了實證研究,目的在于探討業(yè)績快報發(fā)布前后短期內(nèi)的股價表現(xiàn),以及業(yè)績快報信息對市場反應(yīng)的解釋力問題。 首先,本文對國內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)行了理論和文獻(xiàn)回顧;其次,作為輔助的規(guī)范性研究,本文對我國的業(yè)績快報制度進(jìn)行了介紹,并對國內(nèi)外相關(guān)制度進(jìn)行了比較;然后,提出了本文的研究假設(shè),并構(gòu)建了理論模型;最后,本文選取了對2004-2006年報發(fā)布業(yè)績快報的134家上市公司為樣本,運用事件研究分析方法和回歸分析方法,針對業(yè)績快報發(fā)布的股票市場反應(yīng)展開了實證討論。主要的研究結(jié)論如下: 1.對業(yè)績快報發(fā)布前后股價的整體表現(xiàn)研究發(fā)現(xiàn),在發(fā)布日附近,公司股價的整體表現(xiàn)會受到顯著的負(fù)面影響;在發(fā)布日前,公司股價的整體表現(xiàn)并不顯著;在發(fā)布日后,公司股價的整體表現(xiàn)在短時間內(nèi)會出現(xiàn)顯著的正反應(yīng)。 2.業(yè)績快報盈余信息對股價表現(xiàn)的解釋力方面,我國的股票市場能夠?qū)Σ煌嘈畔⒅笜?biāo)做出識別并產(chǎn)生顯著的反應(yīng)。對于未預(yù)期每股收益指標(biāo),在公告日附近期間,與累計超額收益率顯著正相關(guān),好消息組的累積超額收益率顯著高于壞消息組;對于未預(yù)期凈資產(chǎn)收益率指標(biāo),在公告日附近期間,與累計超額收益率沒有顯著正相關(guān),但好消息組的累積超額收益率顯著高于壞消息組;對于未預(yù)期凈利潤指標(biāo),在公告日附近期間,與累計超額收益率顯著正相關(guān),好消息組的累積超額收益率顯著高于壞消息組。通過逐步回歸發(fā)現(xiàn),雖然三種盈余指標(biāo)都具有一定的信息含量,但是未預(yù)期每股收益對股價的解釋能力最強。 3.業(yè)績快報其他信息對股價表現(xiàn)的解釋力方面,我國的股票市場能夠?qū)Πl(fā)布主體相關(guān)信息做出識別,但是對內(nèi)容詳細(xì)程度相關(guān)信息并沒有做出識別。在公告日附近短期間,當(dāng)發(fā)布主體是主板上市公司時,股票的累計超額收益率顯著高于業(yè)績快報由中小企業(yè)板上市公司發(fā)布的樣本。
【圖文】：

本均值是否顯著異于O，對業(yè)績快報的市場反應(yīng)進(jìn)行更為深入的分析。5.2.1日平均超額收益率和日累計平均超額收益率據(jù)表5.3和圖5.2，，我們可以發(fā)現(xiàn):(1)日平均超額收益率在公司業(yè)績快報公布前后的變化。平均超額收益率

的第5個和第9個交易日的平均超額收益率在10%的置信水平上顯著為正;公告后第8個交易日平均超額收益率在5%的置信水平上顯著為正。根據(jù)圖5.5來看，可以粗略的看出，壞消息的平均超額收益率和累計超額收
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 高燕;馮福來;;公開市場股份回購財富效應(yīng)實證研究[J];商場現(xiàn)代化;2006年24期

2 李小軍;王平心;;自由現(xiàn)金流量假說的新證據(jù):權(quán)益籌資與債券籌資[J];系統(tǒng)工程;2006年09期

3 黃虹;劉佳;;我國上市公司股票回購行為對股價的影響分析[J];價格理論與實踐;2007年11期

4 王培澤;翟程;;我國上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公告效應(yīng)實證研究[J];世界經(jīng)濟情況;2007年05期

5 王樺;;自愿性審計師變更原因與投資者反應(yīng)[J];財會通訊(學(xué)術(shù)版);2007年12期

6 肖彥;李玨;;中國房地產(chǎn)上市公司業(yè)績與股價的關(guān)聯(lián)性研究[J];中國管理信息化;2008年17期

7 龐遙;華一;;內(nèi)幕交易效應(yīng)及防范措施研究[J];財會月刊;2008年29期

8 崔明會;張兵;;上市公司股權(quán)激勵的短期財富效應(yīng)研究[J];經(jīng)濟研究導(dǎo)刊;2008年14期

9 張學(xué)平;;外資并購績效的實證研究[J];管理世界;2008年10期

10 屠鈧;寧同科;朱yN莉;;股權(quán)分置改革對中國股票市場的長期效應(yīng)分析[J];上海理工大學(xué)學(xué)報;2010年01期

相關(guān)會議論文 前10條

1 黃飛雪;李延喜;何艷;;基于事件研究法的杭蕭鋼構(gòu)的內(nèi)幕交易[A];第五屆（2010）中國管理學(xué)年會——會計與財務(wù)分會場論文集[C];2010年

2 王博;李平;;深圳A股市場停牌制度有效性的實證研究[A];第六屆（2011）中國管理學(xué)年會——金融分會場論文集[C];2011年

3 韓曉舟;張玲;;上市公司定向增發(fā)的市場效應(yīng)研究[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2007年學(xué)術(shù)年會暨第十四屆年會論文集[C];2007年

4 韓曉舟;潘紅礁;;股改注資承諾對上市公司股價影響的事件法研究[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2007年學(xué)術(shù)年會暨第十四屆年會論文集[C];2007年

5 郭煒;鄭建風(fēng);;我國限售股解禁上市影響的實證研究[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2009年學(xué)術(shù)會議（第十六屆學(xué)術(shù)年會）論文集[C];2009年

6 張紅麗;劉玉燦;;QFII投資理念對中國投資者投資行為影響的實證研究[A];第九屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2007年

7 張紅梅;;貴州省卷煙銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的營銷增長效應(yīng)實證分析[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

8 肖倬;郭彥峰;;期貨上市對現(xiàn)貨市場質(zhì)量的影響:中國黃金市場的實證研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

9 趙麗瓊;;我國財務(wù)困境公司重組摘帽的股價效應(yīng)研究[A];中國會計學(xué)會財務(wù)成本分會2011年年會暨第二十四次理論研討會論文集[C];2011年

10 湯谷良;王文靜;;“美”“樂”合一,水漲船高?——國美收購永樂對股東財富影響的案例研究[A];中國會計學(xué)會2007年學(xué)術(shù)年會論文集（下冊）[C];2007年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 ;事件研究法的計算程序[N];中國證券報;2002年

2 馬方業(yè) 尹爍 朱燕琳;第二屆南昌“中國資本論壇”[N];證券日報;2004年

3 北京首創(chuàng)期貨研發(fā)中心 張良貴 劉旭;股票分紅事件對股指期現(xiàn)套利策略優(yōu)化實證研究[N];期貨日報;2008年

4 王春麗 許濤;上市公司年報盈余對股票價格有何影響[N];上海證券報;2006年

5 陳向民 陳斌;用事件研究法為虛假陳述"量刑[N];證券時報;2002年

6 冷平生邋肖凌勻;并購的財富效應(yīng)分析[N];經(jīng)理日報;2008年

7 林濤;年報對運營商股價影響的分析[N];人民郵電;2005年

8 ;中國上市公司購并動機 治理因素分析[N];中國證券報;2003年

9 浙江大學(xué)課題組;上市公司購并動機分析[N];證券時報;2003年

10 記者周松林;約束大股東對購并行為的控制[N];中國證券報;2003年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 吳建環(huán);論貨幣政策對高科技上市公司投資的影響[D];華中科技大學(xué);2004年

2 陳向民;公司定期報告的及時性研究[D];廈門大學(xué);2001年

3 楊安華;中國上市公司并購價值效應(yīng)分析[D];四川大學(xué);2006年

4 鄒高峰;中國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的價值創(chuàng)造問題研究[D];天津大學(xué);2005年

5 吳建偉;中國國有企業(yè)管理層收購行為研究[D];天津大學(xué);2004年

6 汪忠平;協(xié)同效益對股東財富與經(jīng)營績效之影響[D];暨南大學(xué);2007年

7 馬明;中國上市公司股份回購研究[D];天津大學(xué);2009年

8 呂凡;上市公司違規(guī)處罰公告的信息含量研究[D];武漢大學(xué);2011年

9 劉志強;上市公司并購績效及其影響因素的實證研究[D];吉林大學(xué);2007年

10 謝瑞清;證券交易稅率及調(diào)整措施對于臺灣股票市場之影響研究[D];暨南大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 陳慧遐;2003年中國上市公司并購效應(yīng)的實證研究[D];清華大學(xué);2004年

2 梁坤;業(yè)績預(yù)告的市場反應(yīng)及其風(fēng)險釋放作用的實證研究[D];吉林大學(xué);2005年

3 王劍;關(guān)系型借貸、信息不對稱與中小企業(yè)融資[D];中國人民大學(xué);2006年

4 陳龍;證券公司借殼上市的績效分析[D];廈門大學(xué);2008年

5 周琨;我國實施MBO的上市公司分紅理論與實證研究[D];吉林大學(xué);2004年

6 宮艷;上市公司資產(chǎn)重組的實證研究[D];吉林大學(xué);2005年

7 劉曉明;我國股票市場內(nèi)幕交易的實證研究[D];暨南大學(xué);2008年

8 邱曉宇;中國企業(yè)海外并購案例溢價水平研究和財務(wù)分析[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2006年

9 張雙成;我國股市內(nèi)幕交易行為研究[D];吉林大學(xué);2006年

10 王波;股權(quán)分置改革公告效應(yīng)的事件法研究[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2007年

本文編號：2681582