【摘要】：漲跌停制度是證券監(jiān)管機構(gòu)為了抑制資產(chǎn)價格過渡波動,維護資本市場穩(wěn)定運行常見的監(jiān)管措施。但是由于該制度對金融市場的影響甚大,一般不輕易改變。而常用的實證研究的方法主要是對漲跌停制度的事后檢驗,同時還受到很多其他復(fù)雜因素的影響,在漲跌停制度實施之前我們不能對漲跌停制度的效果進行準確預(yù)測,本文認為用計算實驗的方法模擬漲跌停制度可以彌補實證分析的不足。 本文用基于Agent的計算實驗金融學(xué)的方法,以Redhat Linux 9 + Swarm 2.2 stable release軟件為平臺,利用張維教授課題組已經(jīng)在人工股票市場構(gòu)建方面取得的成果,在含有被動投資者、理性預(yù)期投資者、BSV投資者和噪聲交易者的人工股票市場中加入漲跌停限制,以期在理論方面探討漲跌停制度對股票價格的影響,并試圖驗證和解釋現(xiàn)有的理論和假說。在實踐方面如果能將這樣模擬研究用于漲跌停制度的設(shè)定,相信這將是一件非常有意義的事情。 通過研究,本文得出的主要結(jié)論如下: (1)在本文所述人工市場中,隨著漲跌幅限制變小,股票價格的方差顯著減小,波動集群性減弱,股票價格的相關(guān)性增強,該結(jié)論符合漲跌停制度贊同方所提出的價格穩(wěn)定效應(yīng),可以認為漲跌停制度是有效的。 (2)隨著漲跌幅限制的變小,個股交易量均值變大,即換手率變大,個股流動性增強,這說明漲跌停制度增強了個股流動性。 (3)在本文仿真的人工股票市場中,無論存在漲跌停制度與否,股票價格的波動具有杠桿效應(yīng),且隨著漲跌幅度的減小,杠桿效應(yīng)相應(yīng)減弱;利空消息對條件方差的對數(shù)有一個正的沖擊,而利好消息對條件方差對數(shù)的沖擊為負。
【圖文】：

表 5-4 EGARCH 模型檢驗結(jié)果統(tǒng)計量漲跌停 - + 無 -0.62181（0.0000）0.025405（0.0000）-0.05025（0.0000）0.889735（0.0000）0.075657 -0.0248510% -0.73497（0.0000）0.027731（0.0000）-0.04937（0.0000）0.8963（0.0000）0.077102 -0.021647.50% -0.73413（0.0000）0.016988(0.0018)-0.04432（0.0000）0.897124（0.0000）0.061312 -0.027345% -0.6544（0.0000））0.007974(0.1956)-0.02857（0.0000）0.912887（0.0000）0.036548-0.0206

表 5-4 EGARCH 模型檢驗結(jié)果統(tǒng)計量漲跌停 - + 無 -0.62181（0.0000）0.025405（0.0000）-0.05025（0.0000）0.889735（0.0000）0.075657 -0.0248510% -0.73497（0.0000）0.027731（0.0000）-0.04937（0.0000）0.8963（0.0000）0.077102 -0.021647.50% -0.73413（0.0000）0.016988(0.0018)-0.04432（0.0000）0.897124（0.0000）0.061312 -0.027345% -0.6544（0.0000））0.007974(0.1956)-0.02857（0.0000）0.912887（0.0000）0.036548-0.0206
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2679832