【摘要】： 大量證據(jù)表明,證券市場價格會偏離其基礎(chǔ)價值,從而產(chǎn)生“泡沫”。國外對證券市場泡沫理論的研究可以追溯到20世紀(jì)60年代。雖然我國股市的發(fā)展歷史尚短,但是股市表現(xiàn)出的高投機(jī)性和股價泡沫特征卻成為困擾我國股市可持續(xù)發(fā)展的主要障礙之一。因此,對股票市場是否存在泡沫及泡沫程度的大小的判斷和分析對于制定政策、金融體制改革都具有重大的意義。另一方面,由于股價泡沫破滅將對金融體系乃至國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的破壞性影響,因此,對于股價泡沫的理性價值回歸性研究也成為股價泡沫研究的重要議題。 本文首先利用大量的市場數(shù)據(jù)和指標(biāo),考察了我國股市的投機(jī)性和泡沫特征。進(jìn)而運(yùn)用持續(xù)期依賴檢驗(yàn)和修正后的F-0模型對我國的股價泡沫進(jìn)行了測度。綜合兩方面的研究結(jié)果從而得出我國股市存在股價泡沫的結(jié)論。此外,本文還研究了我國股價泡沫理性價值回歸性問題,在考察大量數(shù)據(jù)、信息的基礎(chǔ)上,運(yùn)用模型與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法,得出了我國股市存在一定程度的理性價值回歸性質(zhì)的結(jié)論。
【圖文】：

111996660.2514442.10522283777111997770.4856663.02955562444111998880.5550002.34188842222111999990.7937773.10500039111222000001.2801116.45188850444222001111.0240004.01411139222222002221.3656663.09999922777222003331.2881113.29766625666222004441.1689994.23344436222222005551.0663333.16655529777222006664.2992229.04699939333222007779.306444‘46.115777496661115年平均均均均48444

市凈率是指股票價格與每股凈資產(chǎn)的比率。一般來說，市凈率應(yīng)大于1(8lJ股票市價大于凈資產(chǎn)值)，但如果市凈率過高，則說明有過度投機(jī)和泡沫跡象。成熟市場的市凈率一般在3倍以內(nèi)。從圖3.1.3.3來看，2000年至2005年，我國滬深A(yù)股的平均市凈率呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，，2003年以后降到3倍以下，進(jìn)入相對合理的區(qū)間。但是從2006年開始市凈率又呈明顯上升趨勢，到2007年底已經(jīng)與2000年的水平接近。薰顴…、圖3.1.3.3滬深兩市A股平均市凈率變化圖導(dǎo)致我國股市具有高市盈率、高換手率、高市凈率、股市震蕩幅度大等現(xiàn)象的原因是多方面的。一方面，不能排除我國是新興市場的前提，新興市場往往具有較高的成長性，對宏觀環(huán)境的良好預(yù)期也帶動了股票市場的繁榮和高速發(fā)展;又由于市盈率、市凈率等指標(biāo)具有滯后性
【學(xué)位授予單位】：南京理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 張虎;我國股票市場泡沫問題研究[D];武漢科技大學(xué);2010年

本文編號：2673453