發(fā)布時(shí)間：2020-05-20 16:49

【摘要】： 利率與匯率分別代表了貨幣在貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)上的價(jià)格，二者均是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)、引導(dǎo)資源配置的重要杠桿，是各國(guó)政府對(duì)內(nèi)、對(duì)外貨幣政策的重要工具。研究利率與匯率的交互影響關(guān)系無(wú)論從理論意義還是從實(shí)際指導(dǎo)意義上講，都具有較高的價(jià)值。然而，，現(xiàn)有研究多將分析角度集中在利率對(duì)匯率的單項(xiàng)影響，很少關(guān)注二者的交互影響關(guān)系，且在研究指標(biāo)的選取等方面存在一定的局限性。 本文以資本市場(chǎng)開(kāi)放程高、利率與匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化程度強(qiáng)的美國(guó)為研究對(duì)象，以美元聯(lián)邦基金利率與美元名義有效匯率為主要指標(biāo)，運(yùn)用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)技術(shù)和向量誤差修正模型建立技術(shù)分析了美元利率與匯率的長(zhǎng)期均衡關(guān)系及短期動(dòng)態(tài)調(diào)整關(guān)系。還輔以格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)及方差分解等方法，力求使研究全面、系統(tǒng)。 本文實(shí)證結(jié)果表明：在美國(guó)，利率與匯率間存在明顯的交互影響，二者間不僅具備顯著的正向長(zhǎng)期均衡關(guān)系，還具備顯著的雙向格蘭杰因果關(guān)系，且這種關(guān)系不因其他經(jīng)濟(jì)因素的影響而發(fā)生改變；眾多宏觀經(jīng)濟(jì)因素雖然一方面削弱著利率與匯率之間交互影響的強(qiáng)度，但是另一方面使得這種影響變得更加迅速；在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的美國(guó)，預(yù)期在利率與匯率交互影響中起著重要的作用。從利率對(duì)匯率影響的角度看，這種影響甚至超過(guò)了利率變動(dòng)通過(guò)資本流動(dòng)渠道和資產(chǎn)轉(zhuǎn)換渠道對(duì)匯率產(chǎn)生的影響。這說(shuō)明在美國(guó)，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)有高度的關(guān)注，至少人們對(duì)利率的變動(dòng)是敏感的；GDP對(duì)匯率的影響存在明顯時(shí)滯，且時(shí)滯長(zhǎng)度約為1年；政府支出短期內(nèi)就可對(duì)利率與匯率產(chǎn)生顯著影響，美國(guó)政府可積極運(yùn)用財(cái)政政策，并與貨幣政策配合，對(duì)其利率、匯率進(jìn)行干預(yù)——筆者依據(jù)向量誤差修正模型提供的信息，繪制了一個(gè)簡(jiǎn)單的干預(yù)路徑圖。 本文創(chuàng)新之處在于：其一，選取了能更全面地反映一國(guó)貨幣價(jià)值的多邊匯率指標(biāo)——“名義有效匯率”，并設(shè)定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)選定了名義有效匯率計(jì)算中所涉及的主要貿(mào)易伙伴國(guó)；其二，實(shí)證方法的創(chuàng)新。本文引入脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解方法，進(jìn)一步研究了美元利率與匯率對(duì)對(duì)方信息沖擊的反應(yīng)及對(duì)對(duì)方預(yù)測(cè)誤差的貢獻(xiàn)程度，從而更好地刻畫(huà)了二者交互影響的實(shí)際情況。
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類(lèi)號(hào)】：F831.52;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 胡煒;利率平價(jià)理論對(duì)我國(guó)適用性的現(xiàn)實(shí)考察[D];福建師范大學(xué);2011年

2 高國(guó)華;開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下人民幣匯率與利率互動(dòng)關(guān)系研究[D];上海交通大學(xué);2009年

3 肖彥蓉;人民幣利率與匯率聯(lián)動(dòng)性研究[D];吉林大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2672913