【摘要】： 高技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資被譽(yù)為“經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動機(jī)”,它必將成為未來世界經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的生命力在于風(fēng)險(xiǎn)資本的不斷循環(huán)流動,因而風(fēng)險(xiǎn)資本的退出是風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵一環(huán)。在眾多的退出方式中,IPO具有獲得最高收益的特點(diǎn),無疑最具吸引力。鑒于此,研究新時(shí)期下我國高技術(shù)企業(yè)IPO具有重大意義。 本文主要研究風(fēng)險(xiǎn)資本家在風(fēng)險(xiǎn)資本退出IPO過程中進(jìn)行決策。文章指出我國IPO市場抑價(jià)水平高、長期弱勢等現(xiàn)象,對我國高技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行IPO有著重大影響。分析了導(dǎo)致IPO現(xiàn)狀的原因有宏觀和微觀兩方面,研究了高技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式IPO過程中各參與人分別作為不同的利益主體之間的博弈關(guān)系,著重分析了風(fēng)險(xiǎn)資本家最關(guān)心的目標(biāo)利益,提出風(fēng)險(xiǎn)資本家的聲譽(yù)高低可以作為外界投資者評價(jià)上市風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的信號標(biāo)準(zhǔn)之一,對我國IPO目前抑價(jià)水平高及長期弱勢有一定緩解作用。建立模型,主要研究信息不對稱狀況下,風(fēng)險(xiǎn)資本家聲譽(yù)對IPO決策的影響,將風(fēng)險(xiǎn)資本家推動高技術(shù)企業(yè)上市分為IPO階段和二次發(fā)行階段,從混同均衡和分離均衡兩種情況討論。持有高質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本家可能在IPO市場抑價(jià)發(fā)售新股,也可能等待企業(yè)信息公開后進(jìn)行二次發(fā)行;持有低質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本家在IPO市場上可能采用欺瞞手段,以高于企業(yè)真實(shí)價(jià)值的價(jià)格發(fā)售新股。文章指出風(fēng)險(xiǎn)資本家的決策在無限重復(fù)次博弈中受到聲譽(yù)機(jī)制的約束,討論研究在各種情況下風(fēng)險(xiǎn)資本家聲譽(yù)影響IPO決策的條件。 當(dāng)聲譽(yù)作為一種資產(chǎn)時(shí),風(fēng)險(xiǎn)資本家會更加努力以維護(hù)其聲譽(yù)資本。風(fēng)險(xiǎn)資本家對自身聲譽(yù)的重視程度與作為激勵約束手段的作用呈正相關(guān)關(guān)系。文章在最后,基于所建立模型,結(jié)合我國風(fēng)險(xiǎn)資本IPO市場的現(xiàn)狀,提出對風(fēng)險(xiǎn)資本家聲譽(yù)的激勵措施。
【學(xué)位授予單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F276.44;F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 徐立平;趙云峰;;國內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)資本家參與IPO的效應(yīng)分析[J];財(cái)經(jīng)論叢;2010年06期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前5條

1 劉婧;風(fēng)險(xiǎn)投資與中小企業(yè)IPO盈余管理程度的實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2011年

2 劉文韜;VC/PE的增值效應(yīng)及其對IPO的影響[D];浙江大學(xué);2012年

3 王海丞;私募股權(quán)投資對中國高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展影響研究[D];暨南大學(xué);2012年

4 崔濤;風(fēng)險(xiǎn)投資（家）聲譽(yù)與上市企業(yè)業(yè)績的相關(guān)性分析[D];上海師范大學(xué);2012年

5 黃文明;創(chuàng)業(yè)投資聲譽(yù)與創(chuàng)業(yè)板IPO效應(yīng)研究[D];重慶大學(xué);2012年

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本文編號：2671906