發(fā)布時(shí)間：2020-05-17 12:39

【摘要】： 在我國(guó)股票市場(chǎng)中,證券交易印花稅作為政府的宏觀調(diào)控手段,不斷地運(yùn)用在我國(guó)的股票市場(chǎng)中,以達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的目的。本文就是研究印花稅的調(diào)整是否具有穩(wěn)定市場(chǎng)的作用,以往的關(guān)于印花稅對(duì)市場(chǎng)的效用研究都是采取實(shí)證的分析方法,從統(tǒng)計(jì)量的結(jié)果分析印花稅對(duì)股市波動(dòng)性的影響,雖然具有一定的參考性,但是不能說明股市波動(dòng)性的改變就一定是由印花稅的調(diào)整引起的。因此,本文建立了人工股票市場(chǎng)模型,將印花稅作為研究參數(shù),研究印花稅的改變對(duì)股市波動(dòng)性影響的大小。 在本文的研究中,首先對(duì)人工金融市場(chǎng)仿真模擬研究以及證券交易印花稅調(diào)整效應(yīng)研究進(jìn)行綜述,接著對(duì)股票市場(chǎng)的非線性特征研究方法、基于主體的人工股票市場(chǎng)建模方法,以及印花稅調(diào)整對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響的研究方法進(jìn)行了回顧,驗(yàn)證我國(guó)股票市場(chǎng)的尖峰厚尾、波動(dòng)聚集性和長(zhǎng)記憶性的特征,結(jié)果表明我國(guó)的股票市場(chǎng)是非線性的,而印花稅調(diào)整對(duì)股市波動(dòng)性影響的實(shí)證分析結(jié)果表明,印花稅的調(diào)高或調(diào)低會(huì)加劇或降低滬市的波動(dòng)性,而深市對(duì)印花稅調(diào)整的反應(yīng)并不是十分明顯,印花稅調(diào)高對(duì)股市波動(dòng)性的影響比調(diào)低對(duì)股市波動(dòng)性的影響大。 為了研究證券交易印花稅這個(gè)外在因素如何作用到微觀市場(chǎng),并對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響,本文在SFI人工股票市場(chǎng)的基礎(chǔ)上,建立了比較符合實(shí)際市場(chǎng)的中國(guó)人工股票市場(chǎng)模型,在模型中采用漲跌幅限制以及連續(xù)雙向拍賣機(jī)制的交易機(jī)制,設(shè)置不同的證券交易印花稅率參數(shù),產(chǎn)生不同人工股票市場(chǎng)的價(jià)格序列,對(duì)這些價(jià)格序列進(jìn)行波動(dòng)性檢驗(yàn),并對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行分析,研究印花稅對(duì)人工股票市場(chǎng)的波動(dòng)性影響。 研究結(jié)果對(duì)我國(guó)政府通過調(diào)整證券交易印花稅對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控有一定的政策意見,在使用印花稅對(duì)股市進(jìn)行調(diào)控時(shí),并不一定能達(dá)到預(yù)期的結(jié)果。要維持股票市場(chǎng)的穩(wěn)定,就要把握好印花稅調(diào)整的度,這樣才有利于股票市場(chǎng)的健康發(fā)展。
【圖文】：

本文研究樣本的時(shí)間段為1996年12月31日至2009年9月17日，在這個(gè)時(shí)間段里，滬深股市分別有3075個(gè)交易收盤指數(shù)數(shù)據(jù)，，本文數(shù)據(jù)的來源是江海證券大智慧交易軟件。本文的實(shí)證分析是以滬深指數(shù)收益率為研究對(duì)象，用p，表示第t個(gè)交易日的股指收盤數(shù)值，對(duì)數(shù)收益率R，用以下公式計(jì)算:R‘=In尸，一In夕卜一(3.1)則上證綜合指數(shù)和深圳成份指數(shù)分別有3074個(gè)日收益率數(shù)據(jù)。3.2中國(guó)股票市場(chǎng)特征的研究3.2.1股票市場(chǎng)的正態(tài)性檢驗(yàn)對(duì)股票市場(chǎng)的特征研究，依據(jù)經(jīng)驗(yàn)都假設(shè)股票市場(chǎng)收益率應(yīng)是服從正態(tài)分布的。但是很多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)收益率是非正態(tài)分布的，它的分布是尖峰厚尾和有偏的172，731。用Eviewss.o對(duì)上證綜合指數(shù)和深圳成份指數(shù)日對(duì)數(shù)收益率序列進(jìn)行描述結(jié)果統(tǒng)計(jì)，得到如下結(jié)果:00co00000000426351

0003920.017553一 0.2087.2122294.7深習(xí)l}成指 0.0004410.019168一 0.1886.5311616.434從圖3.1、圖3.2和表3.1可以看出，上證綜合指數(shù)收益率序列的偏度為一0.208，深圳成份指數(shù)收益率序列的偏度為一0.188，都是小于0的，呈左偏分布，也就是說從整體看滬深收益率小于日收益率均值的交易數(shù)目比較多，上證綜合指數(shù)和深圳成份指數(shù)收益率分布有一個(gè)較長(zhǎng)的左尾，即滬深指數(shù)收益率有厚尾特性。上證綜合指數(shù)和深圳成份指數(shù)的收益率序列峰度分別為7.212和6.531，都是大于正態(tài)分布的峰度3
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F812.42;F832.51

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本文編號(hào)：2668562