【摘要】： 我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚,發(fā)展落后。與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家不同,我國(guó)的債券市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)遜于股票市場(chǎng)。由于一些特殊的原因,目前我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展還遠(yuǎn)不盡如人意,不論在發(fā)行總量、規(guī)模,還是發(fā)行主體的多樣性上都存在嚴(yán)重不足。2007年8月14日,證監(jiān)會(huì)正式頒布實(shí)施的《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》標(biāo)志著我國(guó)企業(yè)債與公司債的分離。企業(yè)債和公司債在發(fā)行主體、發(fā)債資金用途、信用來(lái)源、發(fā)債額度以及管制程序等方面均存在差異。而目前國(guó)內(nèi)外對(duì)資本市場(chǎng)波動(dòng)性以及波動(dòng)溢出效應(yīng)的研究主要集中在股票市場(chǎng),很少有人對(duì)債券市場(chǎng)尤其是新興的公司債市場(chǎng)進(jìn)行這方面的實(shí)證研究。 因此,本文分別使用中證企業(yè)債指數(shù)、中證公司債指數(shù)代表我國(guó)的企業(yè)債市場(chǎng)、公司債市場(chǎng)的走勢(shì),以此作為研究對(duì)象分析各市場(chǎng)的波動(dòng)特征以及它們的相關(guān)性。本文使用ARMA-GARCH模型對(duì)上述指數(shù)序列建模,發(fā)現(xiàn)企業(yè)債市場(chǎng)不存在ARCH效應(yīng)而公司債市場(chǎng)存在高階ARCH效應(yīng)。隨后使用向量自回歸模型、Granger因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)模型分析它們的相關(guān)性,發(fā)現(xiàn)企業(yè)債指數(shù)收益率和公司債指數(shù)收益率之間存在較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)。
【圖文】：

圖 4-4 企業(yè)債指數(shù)收益率自相關(guān)、偏自相關(guān)系數(shù)圖-4 可知，自相關(guān)系數(shù)、偏自相關(guān)系數(shù)自 2 階之后近似截尾，可判斷該序部分以及移動(dòng)平均部分的階數(shù)均不超過(guò) 2。經(jīng)分析，選用包含常數(shù)項(xiàng)模型對(duì)該序列的擬合程度相對(duì)較好。Eviews 的相關(guān)分析結(jié)果如圖 4-5：圖 4-5 企業(yè)債指數(shù)收益率序列 ARMA 模型

圖 4-4 企業(yè)債指數(shù)收益率自相關(guān)、偏自相關(guān)系數(shù)圖-4 可知，，自相關(guān)系數(shù)、偏自相關(guān)系數(shù)自 2 階之后近似截尾，可判斷該序部分以及移動(dòng)平均部分的階數(shù)均不超過(guò) 2。經(jīng)分析，選用包含常數(shù)項(xiàng)模型對(duì)該序列的擬合程度相對(duì)較好。Eviews 的相關(guān)分析結(jié)果如圖 4-5：
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51

【引證文獻(xiàn)】

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1 朱小川;;淺議我國(guó)債券市場(chǎng)的制度改革——從改革《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》開(kāi)始[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2011年05期

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1 董小星;我國(guó)企業(yè)債發(fā)展對(duì)信貸市場(chǎng)的影響研究[D];湖南大學(xué);2011年

本文編號(hào)：2667455