【摘要】：股指期貨應股票現(xiàn)貨市場風險管理的市場需求而產(chǎn)生,是以股票價格指數(shù)為基礎資產(chǎn)標的物的一種金融期貨。自20世紀80年代首個股指期貨合約在美國誕生以來,盡管只有短短二十多年的發(fā)展歷史,股指期貨在世界范圍的交易規(guī)模和市場影響力得到了異常迅速的增長,并成為“20世紀最成功的期貨品種之一”。當前關(guān)于股指期貨的理論研究和探索成為中國金融研究中具有重要現(xiàn)實意義的課題,其中,股指期貨的推出對股票現(xiàn)貨市場波動性和流動性影響的研究尤其受到高度關(guān)注。 本文從理論上闡述股指期貨在經(jīng)濟學中的定位及基本職能;并基于監(jiān)管者視角,從理論分析和實證研究兩個層面,對股指期貨對股票現(xiàn)貨市場波動性和流動性影響進行了深入的探討;并對成熟的股指期貨經(jīng)驗進行分析比較,得出對我國的啟示;同時提出了我國股指期貨的制度設計。 本文對股指期貨對股市波動性影響進行了理論分析,并對發(fā)達國家以美國的SP500指數(shù)及其指數(shù)期貨為代表進行分析,新興國家或地區(qū)則以韓國KOSPI200指數(shù)及股指期貨為代表進行實證比較分析。研究發(fā)現(xiàn),在股指期貨上市后的較短時期內(nèi),指數(shù)期貨本身還不成熟,表現(xiàn)為期貨市場的波動性較大,且其現(xiàn)貨指數(shù)的波動性也相對較大。長期而言,隨著股指期貨市場的日趨成熟,指數(shù)期貨自推出開始其市場成熟度逐步增加,而波動性逐步減小。 本文對流動性的研究發(fā)現(xiàn),在短期內(nèi),股指期貨與現(xiàn)貨股票常存在著某種程度的替代性,股指期貨于上市初期可能會對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生資金排擠效應,但是就長期來看,由于股指期貨具有吸引場外資金效應,無論是發(fā)達市場國家或是新興市場地區(qū),股指期貨推出后,股票市場流動性均呈逐步增強的趨勢。 本文認為股指期貨引發(fā)股市風險是客觀存在的,它是一把雙刃劍,對于一國證券市場來講,適時推出,可以促進證券市場的健康發(fā)展;而倉促上馬,則會造成市場動蕩,乃至金融危機。建議相關(guān)機構(gòu)應充分借鑒國外的經(jīng)驗,為我國股指期貨的推出做好充分準備,以便股指期貨為我國金融市場機制的健全發(fā)揮作用。因此,在我國股指期貨即將推出之際,股指期貨市場風險控制和監(jiān)管研究將是重大課題。 目前國內(nèi)外對股指期貨的研究主要集中在對成熟市場的研究上,而對新興市場的研究還不夠充分。本文通過對國外股指期貨市場(包括發(fā)達國家和新興國家或地區(qū))的實證比較研究,借鑒美國、日本、韓國和中國香港地區(qū)股指期貨市場發(fā)展的經(jīng)驗和教訓,結(jié)合我國現(xiàn)階段資本市場發(fā)展的基本情況,從制度監(jiān)管等方面對我國股指期貨的制度設計和安排提出了一些建議,希望能夠為構(gòu)建中國特色社會主義的市場經(jīng)濟理論、發(fā)展中國資本市場做出貢獻,這也是本文的立意所在。
【學位授予單位】：湘潭大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F832.51

【引證文獻】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 劉永薔;;股指期貨市場風險與監(jiān)控論析[J];財經(jīng)界(學術(shù)版);2011年08期

2 姚曉磊;柳小杰;;股指期貨對我國資本市場的影響淺析[J];今日財富(金融發(fā)展與監(jiān)管);2011年11期

相關(guān)博士學位論文 前1條

1 宮曉Z^;干散貨遠期運費市場波動性及行為特征研究[D];大連海事大學;2011年

相關(guān)碩士學位論文 前7條

1 房磊;股指期貨對股票市場波動性實證分析[D];陜西師范大學;2011年

2 陸靜;股指期貨對我國股票市場影響的實證研究[D];復旦大學;2011年

3 董紅巖;股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性影響的實證分析[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學;2011年

4 張莉;滬深300股指期貨對股票現(xiàn)貨市場流動性影響的實證研究[D];遼寧大學;2011年

5 李楓;我國ETF發(fā)展研究[D];財政部財政科學研究所;2011年

6 魯寶琴;股指期貨推出對現(xiàn)貨市場波動性影響的實證研究[D];安徽大學;2011年

7 張國生;滬深300股指期貨推出對A股市場質(zhì)量影響的實證研究[D];西南財經(jīng)大學;2011年

，

本文編號：2656882