【摘要】：上市公司大股東及其關聯(lián)方占款問題嚴重影響了我國資本市場的發(fā)展，上市公司的質量是證券市場健康發(fā)展的基石，社會資源優(yōu)化配置取決于上市公司的經營效率。上市公司大股東占款與市場波動、經營不善等風險相比已成為上市公司面臨的最大風險，其危害主要表現(xiàn)為：第一，嚴重影響了投資者信心；第二，嚴重影響上市公司正常經營，拖累上市公司業(yè)績，削弱證券市場的基礎，證券市場的籌資功能受到抑制；第三，不利于資本市場的秩序和制度建設。我國上市公司大股東占款屢禁不止的原因在于：首先上市公司改制不夠徹底，一股獨大引起公司治理結構失衡；其次，股權分置導致流通股股東和非流通股股東利益目標的不一致；再次中國證券市場違規(guī)成本過低，證券民事賠償制度尚未真正建立健全，中小股東的權益保護缺乏強有力的手段；最后各方對大股東占款問題認識存在偏差。 本文在分析大股東占款現(xiàn)狀的基礎上，運用數(shù)量經濟學的分析方法對大股東實現(xiàn)股權價值利益最大化行為的影響因素進行了分析，得出了如下結論：如果大股東的股權自然價值相對于其對上市公司利益侵占上限足夠小，，則最大限度侵占上市公司利益可以達到大股東股權價值最大化；如果大股東股權自然價值大于其對上市公司利益侵占上限，則不侵占上市公司利益或適度侵占上市公司利益可以達到大股東股權價值最大化；只要上市公司被侵占利益上限足夠大，大股東就有足夠的動力侵占上市公司的利益。本文建立了兩個博弈模型，利用模型分析了大股東占款的行為特征，研究了影響大股東占款的主要因素和作用機制，還研究了大股東“以股抵債”清欠方式的合理定價。通過大股東占款博弈模型的分析發(fā)現(xiàn)以下現(xiàn)象和結論：大股東持有的上市公司股權比例越低，越有動機侵占上市公司資金；股權分置問題的解決并不意味著大股東占款問題的解決；大股東非上市公司資產收益率越好，越有動機侵占上市公司的資金；上市公司經營業(yè)績越差，大股東越想侵占更多的上市公司資金，從而使該上市公司更快地陷入財務困境；上市公司投資者越多，大股東侵占資金的可能性越大，從而通過上市公司要挾政府的潛在動機越大；提高單位懲罰成本會減少大股東侵占上市公司資金的動力，而且當單位懲罰成本很高時，能有效阻止大股東侵占上市公司資金的行為。同時通過對大股東利用上市公司擔保的模型分析得出
【學位授予單位】：同濟大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51

【引證文獻】

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1 鄭海燕;財務困境上市公司的股權結構與其困境變化趨勢關系研究[D];東華大學;2010年

2 黃蘊潔;中國上市公司控制權私利研究[D];中南大學;2010年

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本文編號：2653832