【摘要】： 隨著我國資本市場的快速發(fā)展,證券投資基金在金融市場的影響力日益顯現(xiàn)�？茖W、合理地評價各基金業(yè)績及確證哪些因素影響基金的收益能力,進而為基金公司、投資者、監(jiān)管當局提供豐富管理投資決策的信息。投資基金的擇時能力是基金績效評價的一個重要方面,在已有的關于擇時能力研究中沒有發(fā)現(xiàn)證券投資基金具有顯著的擇時能力,但現(xiàn)實中基金經(jīng)理具有一定的擇時能力卻是不爭的事實,理論與實際的差距使得學者對擇時現(xiàn)象進行了更為深入的思考,其中以Busse提出的波動擇時模型最有代表性。但Busse的模型沒有考慮收益擇時,因此本文在波動擇時模型中引入收益擇時因子,以此來分離收益擇時因素的影響,探討基金經(jīng)理人波動擇時能力對基金績效的影響。若經(jīng)理人能掌握市場報酬波動的集聚性和持續(xù)性,基金經(jīng)理人可以改變投資組合以規(guī)避基金的系統(tǒng)性風險進而提高基金的超額報酬。 本文以2002年底以前成立的15只股票型開放式證券投資基金為樣本,2003年1月4日至2005年11月3日為樣本期間,通過改進Busse的波動擇時模型,從波動時變的角度對我國開放式投資基金的擇時能力進行實證研究。研究表明我國開放式基金具有一定的波動擇時能力,但比較弱。此外,通過在波動擇時研究中引入傳統(tǒng)擇時因素的影響,發(fā)現(xiàn)其所得結果要優(yōu)于Busse波動擇時模型。本文對不同投資風格的基金分別進行了波動擇時檢驗,發(fā)現(xiàn)價值型投資基金波動擇時能力表現(xiàn)最好。
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2006
【分類號】：F832.5;F224

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1 記者 吳s，

本文編號：2651830