【摘要】：2009年10月28日,中國資本市場重新翻開了歷史嶄新的一頁,即深圳股票交易市場創(chuàng)業(yè)板正式開始交易。創(chuàng)業(yè)板市場的開啟有利于構建我國形成多層次的資本市場,有利于中小企業(yè)和高成長行業(yè)的進一步發(fā)展,為其融資提供了新的道路,這一舉動,引起了眾多媒體的關注。創(chuàng)業(yè)板市場在各個方面都與主板和中小板有著明顯的區(qū)別,對IPO合理定價就成為創(chuàng)業(yè)板市場是否能夠安定有序的進行發(fā)展的一個重要表現(xiàn),另外IPO定價和關系到廣大投資者、承銷商、發(fā)行人等相關利益者的利益,同時直接影響資本市場資源配置效率。因此IPO定價就特別重要。 文章分為幾個部分,首先在第一部分,在描述選題背景和寫作背景的基礎上,說明寫作動因和研究方法以及基本研究思路;在第二部分主要對股票定價進行理論綜述,并進行創(chuàng)業(yè)板IPO定價的適應性分析;在第三部分,本文通過介紹創(chuàng)業(yè)板市場狀況以及IPO價格的合理情況來引出需要合理定價的必要性;第四部分,深入探討影響IPO定價因素及其分析這些因素是如何影響IPO價格,成為下文選擇因素分析的一個重要鋪墊;第五部分,簡述本文使用方法的理論,以及第四部分提到的因素的數(shù)據(jù)處理;在文章的最重要的部分,即第六部分,利用主成分分析將多項指標濃縮成幾個主成分因子,并用逐步多元回歸分析法對IPO上市后月均價做回歸分析,建立IPO多因素定價模型。IPO發(fā)行定價是否符合二級市場的均衡價格是判斷發(fā)行定價是否合理的一個重要的標準,因此本文利用的上市后月均價作為多因素定價模型的因變量。最后,即本文的第七部分,利用多因素定價模型文章對五支股票對來進行預測,最終說明模型的能夠較好的估計股票的定價,可以作為股票定價的參考,并對創(chuàng)業(yè)板IPO定價進一步研究進行展望。 多因素定價模型的核心思想是通過各種方法提取影響體現(xiàn)公司股票價格的內在因素和外在因素,并定量和定性的體現(xiàn)這些因素和股票價格的關系。本文利用的是主成分分析法和逐步多元分析法,研究發(fā)現(xiàn),各項因素均對IPO價格有一定的影響,有反映公司財務因素,如每股收益的增長率水平、總利潤的增長水平、總資產報酬率ROA、凈資產收益率ROE、負債及股東權益總計和每股凈資產BPS,這些影響的效果較為明顯,有反應行業(yè)的發(fā)展狀況的因素。對其有重要影響的還有股票發(fā)型時市場風險、基本盈利情況和公司成長情況等。另外,模型顯示顯示上市日市場景氣度、發(fā)行日市場景氣度、公司股本結構對創(chuàng)業(yè)板的IPO價格的影響不顯著。 總之,本文主要揭示了影響IPO定價的主要因素,并建立了相關的模型,具備了實踐運用的條件,有較好的模擬效果,為后續(xù)研究提供了一定的條件,為定價提供了參考。
【學位授予單位】：貴州財經學院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2649659