【摘要】： 我國股票市場自誕生以來就一直存在著暴漲暴跌的現(xiàn)象,為了改善股市投資者結(jié)構(gòu),抑制市場的劇烈波動,管理層提出了“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者力量”的戰(zhàn)略。在這一戰(zhàn)略的指導(dǎo)下,我國證券投資基金取得了長足的發(fā)展,已經(jīng)成為股票市場中一股舉足輕重的力量。基金的投資行為對股市的影響也越來越大,而羊群行為正是基金投資行為中最引起人們關(guān)注的一種現(xiàn)象。目前來說,通過LSV模型對我國基金羊群行為的存在性進(jìn)行研究,已經(jīng)取得了一致觀點。但關(guān)于基金羊群行為對于股票價格波動影響的研究,目前出現(xiàn)了“加劇波動”和“減弱波動”兩種截然相反的觀點。因此,對我國基金羊群行為及其對股價波動的影響進(jìn)行研究對于引導(dǎo)基金業(yè)健康發(fā)展和優(yōu)化股票市場投資環(huán)境具有十分重要的理論與現(xiàn)實意義。 本文在對我國基金投資行為中出現(xiàn)的問題以及股票市場波動特征分析的基礎(chǔ)上通過實證研究方法對我國基金羊群行為對股價波動的影響進(jìn)行分析。先以2006年第2季度至2009年第3季度的偏股型基金為樣本,利用LSV模型對其羊群行為進(jìn)行測算,再以測算出的基金羊群行為度為基礎(chǔ)構(gòu)建一個面板數(shù)據(jù)模型,對基金羊群行為對股價波動的影響進(jìn)行實證研究。 通過上述研究得到的結(jié)論是：1.我國證券投資基金普遍存在顯著的羊群行為、買入羊群行為以及賣出羊群行為；2.我國基金羊群行為與股票價格的波動呈正相關(guān)關(guān)系,但是2009年第3季度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。最后,本文結(jié)合前述研究從完善股票市場交易制度、提高上市公司質(zhì)量、加強(qiáng)信息披露透明度、建立合理規(guī)范的基金評價體系等角度提出了引導(dǎo)我國證券投資基金健康發(fā)展,優(yōu)化我國股票市場投資環(huán)境的政策建議。
【圖文】：

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本文編號：2648918