【摘要】： VaR與CVaR風(fēng)險度量方法有多方面的應(yīng)用,如信用風(fēng)險的測量、內(nèi)部風(fēng)險資本金的確定、資本配置、金融監(jiān)管等,本文著重研究的是VaR與CVaR在證券投資組合決策中的運用。 本文運用理論研究與實證研究相結(jié)合的方法。首先,從總體上介紹了VaR與CVaR風(fēng)險度量方法的定義、性質(zhì)及其相應(yīng)的均值-VaR和均值- CVaR模型,并對均值-CVaR模型的邊界與有效前沿進行了探討,給出了均值-CVaR模型的數(shù)學(xué)表述與圖形形狀。然后在既定的收益率水平下,以投資組合的CVaR最小作為目標(biāo)函數(shù),以投資組合的VaR作為約束條件,建立了投資組合優(yōu)化模型。這也是本文的創(chuàng)新之所在,解決了兩個問題,一個是確定了投資組合目標(biāo)收益率的選取范圍,避免了以往憑借經(jīng)驗選取的做法;另一個是將VaR作為防范風(fēng)險的第一道防線,同時用一致性風(fēng)險度量標(biāo)準(zhǔn)CVaR作為目標(biāo)函數(shù)來建立模型并求解,這樣既有效避免了VaR不是一致性風(fēng)險度量、不滿足凸性等缺點,又能夠同時利用兩者的優(yōu)點來度量風(fēng)險。最后,選取了我國證券市場上的實際股票數(shù)據(jù),在給定目標(biāo)收益率,確定VaR后,計算出最小超額損失CVaR及相應(yīng)條件下的最優(yōu)投資組合策略,對投資者的實際應(yīng)用具有一定的指導(dǎo)意義。
【學(xué)位授予單位】：長沙理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F830.91

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本文編號：2647341