【摘要】： 2005年我國開始實施股權分置改革,近三年來,市場上對此次改革的效應爭論不休。文章將以股權分置改革為契機,結合當前的理論發(fā)展趨勢,在以往研究的基礎上,以股權結構為聯(lián)結點,圍繞上市公司股權結構與公司績效兩者之間的內在聯(lián)系,逐層深入分析股權分置改革對我國上市公司績效的影響,以為此次股權分置改革效應的評價提供客觀、真實的依據。 在績效指標選取方面,考慮到上市公司績效表現趨于多元化,單一財務指標已難以做到全面體現,文章選取了代表績效水平的8個財務指標涵蓋了盈利能力、償債能力,資產管理水平以及公司成長能力等四個方面。首先對同一企業(yè)改制前后的績效水平進行了趨勢分析,分析結果表明2006的總資產報酬率較上年略有下降,然后為進一步驗證是否由于股改原因導致績效水平的下降,選取了總資產報酬率作為解釋變量,引入了資產負債率、公司規(guī)模,成長能力等可能影響企業(yè)績效水平的相關變量,運用回歸分析的方法對改制企業(yè)和未改制企業(yè)同一截面上的數據進行了驗證,實證結果表明此次改革確實有利于提高公司的績效水平,還發(fā)現資產負債率和第一大股東持股比例與公司績效水平分別呈現負相關和倒U型的關系,并初步推導出了第一大股東的合理持股比例。最后,通過對實證結果的解釋分析,從公司內部治理,外部監(jiān)督等角度,為后股權分置時代如何提高上市公司的績效水平提出了相關建議。 總之,文章對股權分置改革后企業(yè)績效水平進行了較為系統(tǒng)的研究,涉及了經營管理的諸多方面,是股權結構與企業(yè)績效關系研究的完善和發(fā)展。研究結論有助于為評價此次改革的成效提供一個客觀真實的依據,同時也為有關政策的制定者提供決策參考,以期制定出更多的配套制度,為完善中國股票市場的運行機制,促進中國證券市場和上市公司的良好發(fā)展提供保障。
【學位授予單位】：天津財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F224

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