【摘要】： 本文運用宏觀經濟學,證券投資學和期貨市場學知識,論述開放式基金投資組合的系統性風險控制中存在的問題、原因和利用股指期貨來改善系統性風險控制的策略。 文章從中國宏觀經濟發(fā)展狀況入手,運用證券投資學的分析方法,分析我國證券市場的形勢和開放式基金面臨的系統性風險,著重分析了當前大小非減持、宏觀調控、美國次貸危機對我國證券市場的負面影響。結合中郵核心優(yōu)選基金的重點分析,以及其他基金的分析,將開放式基金投資組合的系統性風險控制中存在的問題主要歸納為三個:倉位控制不當、股票選擇范圍過窄、集中式的大比例分紅。 對于存在的這三個問題,本文進行了原因分析,指出優(yōu)質上市公司的相對不足、基金持有人的非理性贖回,基金排名的壓力、證券市場制度不完善是造成以上問題的主要原因,該原因的挖掘,對開放式基金制定投資策略有一定的指導意義。 針對改善基金投資組合系統風險控制策略提出了若干條針對性的建議,分別為:增加優(yōu)質上市公司數量改善供求關系、盡快推出股指期貨提供套期保值工具、加強上市公司管理和設立平準基金等建議, 最后結合中郵核心優(yōu)選基金的十大基金重倉股組合供了提出了靜態(tài)和動態(tài)套期保值兩套方案,詳細敘述套保的過程并對套保的效果進行了對比,通過定量的分析得出重要結論,即開放式基金完全可以通過對現貨套期保值的方法鎖定收益來規(guī)避股票市場的系統性風險。這對未來股指期貨推出后,開放式基金調整投資結構,獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益進而促進中國證券市場穩(wěn)定、健康發(fā)展有一定的指導意義。
【圖文】：

圖2一1未來兒年限售股的解禁市值示意圖’注:流通市值以2007年n月16日的收盤價計算總體來看，2008年全年將有近3萬億市值的“大小非”解凍(見圖2一1)，(股改承諾的大小非即上市公司的大小法人股，其劃分的界限為5%，持有數量超過總股本5%的為大非，小于5%的為小非)，這對于目前總體規(guī)模不過9萬億元(2007年n月16日的股價計算)的A股市場而言，將徹底打破資金與籌碼間的平衡。更關鍵的是，盡管“大小非”經歷了股改送股的成本付出，但其總體股權購入成本仍然極低，即便按照暴跌后的市價套現

北京郵電大學工商管理碩士專業(yè)學位論文第12頁共49頁圖2一1未來兒年限售股的解禁市值示意圖’注:流通市值以2007年n月16日的收盤價計算總體來看，2008年全年將有近3萬億市值的“大小非”解凍(見圖2一1)，(股改承諾的大小非即上市公司的大小法人股，其劃分的界限為5%，持有數量超過總股本5%的為大非，，小于5%的為小非)，這對于目前總體規(guī)模不過9萬億元(2007年n月16日的股價計算)的A股市場而言，將徹底打破資金與籌碼間的平衡。更關鍵的是，盡管“大小非”經歷了股改送股的成本付出
【學位授予單位】：北京郵電大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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1 李學峰;張艦;茅勇峰;;我國開放式證券投資基金與QFII行為比較研究——基于交易策略視角的實證研究[J];財經研究;2008年03期

2 駱惠南;李作為;;論衍生產品使香港地區(qū)股市走上健康發(fā)展之路——兼論對沖基金對股市的作用[J];國際金融研究;2008年01期

3 王春峰;盧濤;房振明;;股票、股指期貨跨市場信息監(jiān)管的國際比較及借鑒[J];國際金融研究;2008年03期

4 張宇;劉洪玉;;美國住房金融體系及其經驗借鑒——兼談美國次貸危機[J];國際金融研究;2008年04期

本文編號：2632901