【摘要】： 對于上市公司而言，股利政策是利潤分配的核心，是現(xiàn)代公司理財(cái)活動的三大核心內(nèi)容之一。它不僅是公司籌資、投資活動的邏輯延續(xù)，同時，恰當(dāng)而穩(wěn)定股利分配政策既能幫助企業(yè)樹立良好的形象又能激發(fā)投資者對公司進(jìn)行持續(xù)投資的熱情。 國外于二十世紀(jì)50年代便開始了股利政策的研究，經(jīng)過四十余年的發(fā)展，西方股利理論已經(jīng)在不同的角度得到了很大拓展。傳統(tǒng)學(xué)派主要有一鳥在手理論，MM股利無關(guān)論、稅差理論；現(xiàn)代學(xué)派主要有追隨者效應(yīng)學(xué)派，信號假說，代理成本理論。我國從上個世紀(jì)90年代中后期逐步開始股利探索，形成了股利政策研究的兩個視角，即：一是從投資者的角度來分析市場對不同股利公告的市場反應(yīng)，也就是股利分配政策的市場效應(yīng)研究；二是從上市公司的角度，分析其股利政策背后的影響因素和經(jīng)濟(jì)動機(jī)。 在我國資本市場發(fā)展的歷史過程中不難發(fā)現(xiàn)，我國的股利政策極不穩(wěn)定，不利于股市健康發(fā)展，引起了監(jiān)管部門的高度重視，只有挖掘這種不穩(wěn)定背后的成因才能從源頭上遏制股利政策不穩(wěn)定現(xiàn)象。本文以不穩(wěn)定股利政策成因?yàn)橹骶�，填補(bǔ)了我國尚無此方面系統(tǒng)研究的空白。采用規(guī)范與實(shí)證相結(jié)合的研究方法，配以演繹與歸納方法逐一提煉不穩(wěn)定成因。特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，，市場監(jiān)管力度不夠，經(jīng)營管理者持股比例低，外部制約因素薄弱四個方面是股利分配不穩(wěn)定的深層次原因，財(cái)務(wù)代理行為不規(guī)范，股權(quán)融資偏好也導(dǎo)致了不穩(wěn)定的股利政策。用實(shí)證研究方法，Wilcoxon、Sign和Paired Samples Test檢驗(yàn)證明了假設(shè)“在融資要求邊緣公司會利用派現(xiàn)，調(diào)整凈資產(chǎn)收益率，達(dá)到融資要求”，指出我國屬于融資式的股利政策。用魚翅圖簡單明了地對導(dǎo)致我國股利政策不穩(wěn)定的影響因素加以總結(jié)，提出多因素觀。 從論文選題到影響股利政策不穩(wěn)定的多因素觀的提出，都體現(xiàn)了作者的獨(dú)具匠心，成為創(chuàng)新之處。
【圖文】：

股條件修訂為:最近3年內(nèi)ROE每年均在100/0以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司則為90/0以上。與原條件相比，新條件較為嚴(yán)格，最近三年內(nèi)只要有一年ROE低于10%就會前功盡棄。圖3.1顯示了這一規(guī)定對上市公司1995年度ROE產(chǎn)生的影響情況，ROE(10%11%)的公司家數(shù)超過了其它區(qū)間。由于1996年初出臺“三年內(nèi)ROE每年都
【學(xué)位授予單位】：沈陽工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類號】：F832.5

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 許s

本文編號：2632030