【摘要】：中國(guó)股市作為新興的資本市場(chǎng),素有“消息市”、“政策市”的稱(chēng)號(hào),其波動(dòng)更多地受到制度變遷等因素的影響,從而表現(xiàn)出一定的階段性,因而本文將我國(guó)滬深兩市的指數(shù)收益率序列各分為兩部分進(jìn)行研究。首先對(duì)各序列作正態(tài)性、平穩(wěn)性檢驗(yàn),經(jīng)分析得知可以應(yīng)用基于t分布的EGARCH-M模型對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)的非對(duì)稱(chēng)性作實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明,第一階段(1990年-1996年)滬市中不存在波動(dòng)的非對(duì)稱(chēng)性,即是回報(bào)的負(fù)沖擊對(duì)市場(chǎng)造成的波動(dòng)與同等程度的正沖擊導(dǎo)致的波動(dòng)基本上沒(méi)有差異,但是與上海股票市場(chǎng)不同的是,深圳股票市場(chǎng)中回報(bào)的負(fù)沖擊對(duì)市場(chǎng)造成的波動(dòng)比同等程度的正沖擊導(dǎo)致的波動(dòng)要小,這與我們通常所講的“杠桿效應(yīng)”相反; 第二階段(1997年-2004年)滬深兩市中都存在顯著的“杠桿效應(yīng)”,即回報(bào)的負(fù)沖擊對(duì)市場(chǎng)造成的波動(dòng)比同等程度的正沖擊導(dǎo)致的波動(dòng)要大。在第二階段中,我國(guó)股市與國(guó)外成熟股市一樣,存在著信息對(duì)股市波動(dòng)的非對(duì)稱(chēng)性影響。這一點(diǎn)也說(shuō)明我國(guó)股市在不斷的發(fā)展與完善之中,正在朝著成熟股市邁進(jìn)。 此外,從實(shí)證的角度可以發(fā)現(xiàn),中國(guó)股票市場(chǎng)的投機(jī)成分在不斷減少、投資者不斷趨于理性。當(dāng)然,與工業(yè)國(guó)家的成熟股票市場(chǎng)比較起來(lái),仍有很大的差距。因此,在規(guī)范上市公司、完善退市制度、培育機(jī)構(gòu)投資者等方面,我國(guó)仍然有相當(dāng)長(zhǎng)的路要走。認(rèn)識(shí)我國(guó)股市的波動(dòng)特點(diǎn),可以為投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、以及為政府對(duì)股市的監(jiān)管提供決策依據(jù),從而更有利于我國(guó)股市健康繁榮的發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 陳晶晶;滬深股市的波動(dòng)特征和非對(duì)稱(chēng)性研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

2 侯燕明;基于ARCH類(lèi)模型的我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性研究[D];江蘇大學(xué);2008年

3 彭坤;我國(guó)股市收益率波動(dòng)非對(duì)稱(chēng)性的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

4 黃超;基于貝葉斯跳躍厚尾隨機(jī)波動(dòng)模型的中國(guó)股市波動(dòng)性研究[D];湖南大學(xué);2010年

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本文編號(hào)：2627270