【摘要】： 近年來(lái),開(kāi)放式基金作為重要的金融理財(cái)工具,吸引了越來(lái)越多的普通投資者的參與。開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)成為經(jīng)濟(jì)學(xué)者研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。我國(guó)證券投資開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是否穩(wěn)定以及其內(nèi)在影響因素的研究是國(guó)內(nèi)基金業(yè)績(jī)相關(guān)研究比較前沿和實(shí)務(wù)的問(wèn)題之一。該研究的意義在于:基金的歷史業(yè)績(jī)是否能預(yù)測(cè)未來(lái)業(yè)績(jī);基金管理公司可以借此加強(qiáng)管理;監(jiān)管部門(mén)以此為基金在宣傳業(yè)績(jī)以及發(fā)展過(guò)程中制定相應(yīng)措施;基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以此提供更有效的、更有價(jià)值的評(píng)級(jí)信息。 基金業(yè)績(jī)的持續(xù)性,是指前期業(yè)績(jī)好的基金在未來(lái)一段時(shí)間是否相對(duì)較好,而前期業(yè)績(jī)差的基金在未來(lái)一段時(shí)間是否繼續(xù)表現(xiàn)較差,即“強(qiáng)者恒強(qiáng),弱者恒弱”。本文針對(duì)國(guó)內(nèi)開(kāi)放式基金近3年的以6個(gè)月為周期的業(yè)績(jī)表現(xiàn),討論了其業(yè)績(jī)持續(xù)性的特點(diǎn):其一,基于原始收益和詹森指數(shù)兩種收益分別作為評(píng)價(jià)指標(biāo),采用了非參數(shù)的獨(dú)立性檢驗(yàn)和橫截面回歸檢驗(yàn)分別作為檢驗(yàn)?zāi)Ｐ瓦M(jìn)行了持續(xù)性的檢驗(yàn);其二,在基金業(yè)績(jī)持續(xù)性顯著存在的時(shí)間窗口,參考國(guó)外的White模型結(jié)合國(guó)內(nèi)基金行業(yè)實(shí)際特征建立了適合中國(guó)市場(chǎng)的分析模型,對(duì)開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)持續(xù)性的影響因素進(jìn)行了探索研究。 通過(guò)實(shí)證研究,得出以下結(jié)論:(1)我國(guó)開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)持續(xù)性(以6個(gè)月為周期)顯著存在于單邊上揚(yáng)市場(chǎng)中,熊市中的基金業(yè)績(jī)持續(xù)性不存在,同時(shí)基于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益Jensen指數(shù)的顯著性評(píng)價(jià)比凈值累計(jì)增長(zhǎng)率NAV更為嚴(yán)格。(2)基金的持股集中度越低,即持股越分散,基金的業(yè)績(jī)持續(xù)性越明顯。(3)在單邊上揚(yáng)市場(chǎng)中,基金的行業(yè)集中度和換手率較高時(shí),基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)出較為明顯的持續(xù)性。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.5

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1 記者 吳s，

本文編號(hào)：2625206