【摘要】： 在金融市場的實(shí)證研究領(lǐng)域，許多經(jīng)濟(jì)序列不是平穩(wěn)的時(shí)間序列，因此如何使用一般的計(jì)量模型來刻畫這些非平穩(wěn)序列成為時(shí)間序列分析的重要研究內(nèi)容。單位根檢驗(yàn)可以說是其他實(shí)證研究的基礎(chǔ)，它所考察的是眾多非平穩(wěn)過程中的一種，也即單位根過程。單位根過程相對(duì)于一般的非平穩(wěn)過程具備自身的研究優(yōu)勢，那就是單位根過程經(jīng)過簡單的差分處理后會(huì)成為平穩(wěn)的過程，隨之就可以使用普通的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法來進(jìn)行研究。 但我們不能先驗(yàn)地認(rèn)為任何非平穩(wěn)過程都是單位根過程，也即差分處理會(huì)使任何非平穩(wěn)過程都變?yōu)槠椒�(wěn)過程。在運(yùn)用差分處理之前，實(shí)施單位根檢驗(yàn)以確定原序列中的單位根能否被排除是十分必要的，如果單位根不能被排除，那么可能的轉(zhuǎn)化方法之一就是對(duì)原序列進(jìn)行差分處理，然后再對(duì)經(jīng)過差分處理后的序列重新使用單位根檢驗(yàn)。此時(shí)若差分后的序列排除了單位根的存在的話，我們就可以對(duì)這個(gè)序列實(shí)施一般的OLS估計(jì)了。 本文對(duì)我國深滬兩市的A股指數(shù)序列進(jìn)行了系統(tǒng)的單位根檢驗(yàn)，其中ADF檢驗(yàn)和PP檢驗(yàn)都支持兩市的指數(shù)序列不能排除單位根的存在，但其差分序列可以排除單位根的存在。這個(gè)結(jié)論肯定了以往大多數(shù)實(shí)證研究所采用的數(shù)據(jù)處理方法。本文共分四章： 第一章：簡單介紹了單位根現(xiàn)象的特殊性，以及進(jìn)行單位根檢驗(yàn)所要使用統(tǒng)計(jì)量的數(shù)學(xué)推導(dǎo)，重點(diǎn)分析了ADF檢驗(yàn)和PP檢驗(yàn)的異同點(diǎn)，以及不同的檢驗(yàn)假設(shè)對(duì)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量分布的影響。 第二章：通過實(shí)證檢驗(yàn)，證實(shí)了深滬兩市A股指數(shù)序列不能排除單位根的存在，并且兩市A股指數(shù)的差分序列是一個(gè)不包含常數(shù)項(xiàng)和時(shí)間趨勢的平穩(wěn)序列，，該結(jié)論與一般的金融理論相符合。也即沒有理由認(rèn)為股票指數(shù)會(huì)在前期水平上以固定的數(shù)額增減或隨時(shí)間線性變化。差分后的深市指數(shù)序列不是一個(gè)白噪聲，因此原序列也不是一個(gè)隨機(jī)行走過程。而差分后的滬市指數(shù)序列則與白噪聲過程存在更多的相似性，這提示滬市指數(shù)序列可以用隨機(jī)行走模型來近似替代。 第三章：針對(duì)經(jīng)過差分處理后的指數(shù)序列的自相關(guān)函數(shù)和偏自相關(guān)函數(shù)的特點(diǎn)，使用信號(hào)提取模型來對(duì)差分后的序列進(jìn)行刻畫。具體來說，滬市指數(shù)的模擬 效果要比深市好，也即，滬市指數(shù)在更大程度上可以表現(xiàn)為一個(gè)隨機(jī)行走過程與 一個(gè)隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)之和，而擾動(dòng)項(xiàng)所造成的波動(dòng)方差在總的波動(dòng)方差中占較小的比 例。這個(gè)結(jié)論也得到了沖擊響應(yīng)指數(shù)的印證。該指數(shù)表明，一個(gè)隨機(jī)沖擊對(duì)滬市 指數(shù)造成的影響要比深市持續(xù)得更為長久，進(jìn)而證明滬市指數(shù)序列與隨機(jī)行走模 型的相似程度也就更大。在研究中還發(fā)現(xiàn)深滬兩市A股指數(shù)的差分序列是一個(gè) 特殊的平穩(wěn)過程，具體表現(xiàn)在差分序列的樣本自相關(guān)系數(shù)在相隔相當(dāng)?shù)臅r(shí)期后仍 然顯著，這一點(diǎn)與經(jīng)典的ARMA模型所要求的樣本自相關(guān)系數(shù)的特征不符。這 提示我們一個(gè)可能的未來研究方向是用ARFIMA模型來對(duì)差分序列加以刻畫。 差分序列的特殊性還表現(xiàn)為存在ARCH現(xiàn)象，因此在回歸模型中引入方差調(diào)整 方程是十分必要的。 第四章：對(duì)實(shí)證研究進(jìn)行總結(jié)。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2002
【分類號(hào)】：F832.5

【引證文獻(xiàn)】

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1 宋丹;我國居民存款“超儲(chǔ)蓄”現(xiàn)象協(xié)整分析與實(shí)證研究[D];東北大學(xué);2005年

本文編號(hào)：2619021