【摘要】： 世界交易所聯(lián)合會(WFE)絕大多數(shù)交易所都有種類繁多的權(quán)證產(chǎn)品，權(quán)證交易非�；钴S。我國證券市場對于權(quán)證也并不陌生，歷史上滬深股市都有過權(quán)證交易。近年來我國證券市場的快速發(fā)展對權(quán)證產(chǎn)品的推出提出了更為迫切的要求。2005年4月開始的股權(quán)分置改革將權(quán)證做為非流通股股東支付對價的一種工具重新推上了歷史舞臺。 本文首先系統(tǒng)闡述了權(quán)證投資的基本理論，包括權(quán)證的定義和分類，權(quán)證投資的功能、風(fēng)險、發(fā)展及特點(diǎn)等。接下來對權(quán)證投資的一個重要的基本問題，即權(quán)證定價進(jìn)行了闡述，從權(quán)證定價模型出發(fā)，介紹了結(jié)合權(quán)證價值評價指標(biāo)來計算和評估權(quán)證的價值，然后對影響權(quán)證價格的因素進(jìn)行了分析。投資策略的研究是本文的主要內(nèi)容和重點(diǎn)，在介紹了國外成熟市場的權(quán)證投資策略之后，總結(jié)了我國當(dāng)前權(quán)證的特性，隨后結(jié)合這些特性，給出了我國權(quán)證投資的建議。最后，本文以雅戈爾權(quán)證為案例，對本文提出的投資策略進(jìn)行了應(yīng)用和驗證，并對結(jié)果進(jìn)行了分析和討論。 股改以后，我國權(quán)證市場經(jīng)過近兩年的發(fā)展，投資者數(shù)量和交易量都迅速增加。但我國權(quán)證市場畢竟剛剛起步，市場成熟度低，權(quán)證品種和數(shù)量少，投資者對權(quán)證認(rèn)知程度低，投資也存在很大的盲目性。針對上述情況，本文力求通過理論與案例分析相結(jié)合的方法，結(jié)合我國權(quán)證的特性，為投資者進(jìn)行權(quán)證投資提供建議。
【圖文】：

圖6一1雅戈爾權(quán)證與其正股價格走勢K線圖表6一3中的數(shù)據(jù)是雅戈爾權(quán)證與其正股價格在2006年12月1日至2007年2月28日的實(shí)際價格數(shù)據(jù)。圖6一1是雅戈爾權(quán)證與其正股價格在2006年12月1日至2007年2月28日的實(shí)際收盤價格的日K線走勢圖。從中我們可以比較直觀的看到雅戈爾的權(quán)證走勢相對其正股走勢來說，是基本符合理論要求的。即當(dāng)雅戈爾正股上漲的時候，雅戈爾認(rèn)購權(quán)證價格也隨著上漲，由于杠桿作用，其上漲幅度明顯高于其正股:當(dāng)雅戈爾認(rèn)沽權(quán)證價格下跌的時候，雅戈爾認(rèn)沽權(quán)證價格也隨之下跌，由于杠桿作用，其下跌幅度也明顯高于其正股。下面還是利用表6一3中的數(shù)據(jù)首先對雅戈爾在計算期間的收盤價格和其認(rèn)購權(quán)證的收盤價格進(jìn)行回歸分析，令X=雅戈爾的收盤價格，Y=雅戈爾認(rèn)購權(quán)證的收盤價格，運(yùn)用數(shù)據(jù)分析工具(EXCEL)

戈爾QCMI的價格與其標(biāo)的股票雅戈爾的價格有極強(qiáng)的相關(guān)性，而雅戈爾筑Pl的價格與其標(biāo)的股票雅戈爾的價格也具有一定的相關(guān)性，但比前者要弱一些。圖6一2和圖6一3是分別繪制的雅戈爾與其認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證的散點(diǎn)圖，從中我們可以看到，散點(diǎn)都形成了規(guī)律的圖形，尤其是雅戈爾與其認(rèn)購權(quán)證圖形非常規(guī)律，同樣證明了雅戈爾權(quán)證價格與其標(biāo)的股票雅戈爾的價格有極強(qiáng)的相關(guān)性。一一二價一汽轟紅_井卜一零井幣’…李呈泣:;護(hù)拭共 共一一_萬于簿黔一奮傲…罄揚(yáng)蔥翔喊釁{萬一繽協(xié) 協(xié)幸幸七粼黔幸 幸一一_一_，尸{擎公一’華一牛:’一沁 沁卜 卜占;”從 --- rrr...雅雅雅雅雅雅雅戈爾與雅戈QCBI散點(diǎn)圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖 圖!!!4七尸·限豎州尸儼今”_歲一三二尸通，，，‘產(chǎn)·，.與·，.乒豎，，‘_份擴(kuò)吧‘共吁1112卜悶樸書一致地珍架分一于份份樸嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯 嗯1110卜‘一升倆于砂護(hù)劍資味州鑄分升甲{萬一繽協(xié) 協(xié) 協(xié)88888卜卜一分，橄洲乓科孫分，，代護(hù)勺勺勺勺勺勺勺勺勺勺勺 勺幸幸幸份毛纂肇莽‘卜卜竹呀映尸份勺月一腳月 月 月222卜
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51

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本文編號：2617297