【摘要】： 20世紀(jì)70年代以來,世界金融出現(xiàn)證券化、全球化、自由化趨勢,尤其是在信息技術(shù)發(fā)展的推動(dòng)下,金融工具、金融產(chǎn)品的創(chuàng)新日新月異,西方主要國家金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營環(huán)境不斷惡化的狀況下,急于尋找一種能提高住房抵押貸款流動(dòng)性的創(chuàng)新型金融衍生工具,資產(chǎn)證券化便應(yīng)運(yùn)而生。 從理論上說,資產(chǎn)證券化既是一種融資方式,更是一種風(fēng)險(xiǎn)管理方法。因此,對資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)研究應(yīng)該包含兩個(gè)方面:一是資產(chǎn)證券化作為一種融資方式,存在各種風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)該對資產(chǎn)證券化操作時(shí)存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究,以減少資產(chǎn)證券化操作過程中的不確定性;二是資產(chǎn)證券化作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理方法,其對風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制是其風(fēng)險(xiǎn)研究的重要內(nèi)容,核心是其風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制,風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制是資產(chǎn)證券化進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的方法,但是它在隔離一些風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)又帶來了一些新的風(fēng)險(xiǎn),所以說資產(chǎn)證券化是一把雙刃劍,我們要辯證、全面的看待它的兩面性,本文的研究目的,就是運(yùn)用灰色理論的方法,從資產(chǎn)證券化的整個(gè)過程,全面的審視資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn),依據(jù)建立的指標(biāo)體系及量化方法提出有效的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。 本文首先對資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵、基本原理和操作流程作了簡要介紹,并深入分析了資產(chǎn)證券化在美國、歐洲、亞洲和我國的發(fā)展歷程。之后系統(tǒng)的提出了對資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)控制過程和方法,其中包括資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的識別、資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的測量和資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的控制,并在第四章使用深圳中集集團(tuán)的案例,對其資產(chǎn)證券化進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析,并提出有效的風(fēng)險(xiǎn)控制辦法,為進(jìn)行資產(chǎn)證券化提供了較科學(xué)的依據(jù)。最后對我國的資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀、存在的問題進(jìn)行了分析,并提出了解決我國運(yùn)行資產(chǎn)證券化問題的有效對策。但由于大多數(shù)指標(biāo)數(shù)據(jù)是評價(jià)者的主觀打分,所以選擇不同的評價(jià)者所產(chǎn)生的綜合評價(jià)結(jié)果可能會不完全相同。因此在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)過程中,應(yīng)盡可能的找知識水平較高、經(jīng)驗(yàn)豐富的專家打分,從而提高各個(gè)指標(biāo)的精確度,更準(zhǔn)確地確定風(fēng)險(xiǎn)的等級。
【圖文】：

圖 2-1 資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)通過圖 2-1 我們可以了解到，資產(chǎn)證券化交易過程中大體涉及七個(gè)主體，而這些主體又是以與 SPV 的聯(lián)系為中心的，，每個(gè)主體都與 SPV 有著密切的聯(lián)系，每個(gè)主體之間也有著相互的聯(lián)系，總體的交易結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)縱橫交錯(cuò)的局面。2.4 資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程資產(chǎn)證券化是隨著金融體系的發(fā)展和演化而產(chǎn)生的金融衍生工具。縱觀國際金融發(fā)展史，金融體系大致經(jīng)歷了三個(gè)階段，第一階段是金融體系本位時(shí)期，銀行成為積累儲蓄和進(jìn)行投資的主要渠道，資本市場成為融通資金的主要渠道；第二階段是市場本位時(shí)期，通過一級證券化，資本市場成為融通資金的主要渠道；第三階段是強(qiáng)市場本位時(shí)期，金融機(jī)構(gòu)和其他資產(chǎn)所有者通過對其資產(chǎn)進(jìn)行處理和交易，利用二級證券化融通資金。2.4.1 資產(chǎn)證券化在美國的發(fā)展

mnmnmdddddd 112121212，eijd 表示第 e 位專家對第 ij 個(gè)指標(biāo)給出的評分， i = 1,2,m，j = 1,2,,ni個(gè)分準(zhǔn)則的指標(biāo)數(shù)，e =1,2,,s。確定評價(jià)灰類及其白化函數(shù) ，計(jì)算評價(jià)樣本的白化值定的評語等級V 可確定評價(jià)灰類為 5 類，設(shè)其序號為 k ( k=1,2,,5)，相( ) ( )9753112345 = =，設(shè)其轉(zhuǎn)折點(diǎn)為kc ，其白化函數(shù)有以下 5 灰類 ( k =1)，灰數(shù) ∈[ ∞]9,1，白化函數(shù)為1f ， 91c =（評分在 9 以上為“( ) ( ) ( )[ ][ ]1 1 1 1 10,99, 9,1 9,ddf f c f f dd ∈ +∞ = +∞ = ∈ +∞ ，，(3.3.3)
【學(xué)位授予單位】：山東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F831.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 郭鑫;基于模糊影響圖理論的VaR在資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)中的度量研究[D];蘭州大學(xué);2012年

2 高偉;基于層次分析與灰色模糊理論的橋梁建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)評估研究[D];西南交通大學(xué);2012年

本文編號：2614058