【摘要】：跨國并購反映了企業(yè)追求內(nèi)生優(yōu)勢的根本動因,其有效實(shí)現(xiàn)的必要條件取決于企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易效率和跨國公司的管理能力。資本市場的功能可分為兩個層次:本源功能和衍生功能,本源功能即節(jié)約交易費(fèi)用,衍生功能即完善公司治理機(jī)構(gòu)從而提高公司管理能力。美國并購浪潮的層層推進(jìn)和資本市場不斷發(fā)展的歷史中,演繹出資本市場作用于跨國并購的內(nèi)在機(jī)制:資本市場通過作用于跨國并購的兩個有效實(shí)現(xiàn)條件來影響跨國并購。即資本市場主要通過其融資功能、風(fēng)險定價功能的有效性以及其中介機(jī)構(gòu)——投資銀行的效率來影響跨國并購并購融資成本、內(nèi)生交易費(fèi)用、信息費(fèi)用等產(chǎn)權(quán)交易費(fèi)用;資本市場主要通過股價機(jī)制和接管機(jī)制影響的企業(yè)管理能力。中國吸引外資仍以綠地投資為主導(dǎo)而跨國并購市場未成氣候,其原因關(guān)鍵在于尚未啟動金融杠桿,即資本市場對跨國并購的促進(jìn)機(jī)制沒有有效發(fā)揮,主要表現(xiàn)在資本市場對公司治理的改善作用不明顯、并購融資機(jī)制不健全、投資銀行效率低下等方面。發(fā)展我國的并購金融可以從以下幾個方面入手:對金融機(jī)構(gòu)參與并購活動提供政策支持;積極推行資產(chǎn)證券化,消除實(shí)物資產(chǎn)的專用性、不可分性的限制,為產(chǎn)權(quán)交易與資本市場的融合滲透創(chuàng)造條件;從改革目前的會計信息披露制度體系和強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的民事法律責(zé)任入手,來規(guī)范的上市公司信息披露制度;建立符合我國實(shí)際的并購融資制度;由政府對投資銀行及其并購業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃和指導(dǎo),以培育有競爭力的金融中介機(jī)構(gòu)。
【圖文】：

圖.51跨國井購國際比較(單位:億美元)數(shù)據(jù)來源:UNc，，誘D，七rld玩卿mtnetRe阿t20012中國跨國并購的金融約束隨著中國對外開放進(jìn)程的加快，2002年4月實(shí)行《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F830.91;F271

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2613180