【摘要】：在James Tobin(1958)提出了金融資產(chǎn)流動(dòng)性的概念之后，流動(dòng)性問(wèn)題的研究日益受到人們的重視，研究者分別從流動(dòng)性的定義、流動(dòng)性的衡量方法、流動(dòng)性的影響因素和流動(dòng)性對(duì)收益的影響等方面對(duì)流動(dòng)性問(wèn)題進(jìn)行研究。對(duì)流動(dòng)性與股票收益的關(guān)系研究，Amihud和Mendelson(1986)認(rèn)為，流動(dòng)性成本是投資者進(jìn)行投資決策所考慮的主要問(wèn)題之一，并建立了模型，分析存在投資期限差異的前提下，以相對(duì)買賣價(jià)差為代表的流動(dòng)性對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響。在此之后，越來(lái)越多的學(xué)者針對(duì)流動(dòng)性對(duì)股票價(jià)格和預(yù)期收益的影響，在西方成熟股票市場(chǎng)及新興股票市場(chǎng)上進(jìn)行實(shí)證分析，并證明在成熟股票市場(chǎng)上流動(dòng)性是股票定價(jià)的影響因素之一，而在新興股票市場(chǎng)上則缺乏相應(yīng)的發(fā)現(xiàn)。在國(guó)內(nèi)，也有學(xué)者利用不同的衡量指標(biāo)研究流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià)的關(guān)系，但研究結(jié)論并不一致。本文針對(duì)流動(dòng)性對(duì)股票價(jià)格的影響，選取非流動(dòng)性和換手率作為流動(dòng)性的衡量指標(biāo)，運(yùn)用多指標(biāo)回歸模型在中國(guó)股票市場(chǎng)上進(jìn)行實(shí)證分析，得出中國(guó)股票市場(chǎng)存在著流動(dòng)性溢價(jià)現(xiàn)象的結(jié)論，但股票流動(dòng)性對(duì)收益率的影響并不穩(wěn)定，因?yàn)榱鲃?dòng)性衡量方法、市場(chǎng)態(tài)勢(shì)及有無(wú)政策和重大事件影響的差異，使得股票市場(chǎng)流動(dòng)性溢價(jià)現(xiàn)象有不同的表現(xiàn)。 本文共分為五個(gè)部分： 第一部分，緒論。闡述了股票市場(chǎng)流動(dòng)性研究的理論及實(shí)踐意義，并對(duì)目前情況下股票市場(chǎng)流動(dòng)性的研究狀況進(jìn)行了分析和歸納。 第二部分，流動(dòng)性的定義及四維。由于目前仍然沒(méi)有一個(gè)令人滿意的流動(dòng)性定義，本文分析總結(jié)了已有的從各個(gè)方面對(duì)流動(dòng)性的定義，并探索了Harris(1990)提出的流動(dòng)性的四維。 第三部分，流動(dòng)性與收益關(guān)系理論研究及研究綜述。這是本文的理論基礎(chǔ)，，本部分分析了流動(dòng)性影響股票收益的原因，強(qiáng)調(diào)了研究流動(dòng)性與資產(chǎn)收益理論關(guān)系的模型——Amihud—Mendelson模型，并對(duì)國(guó)內(nèi)外在此領(lǐng)域的研究成果進(jìn)行綜述，為實(shí)證研究奠定基礎(chǔ)。 第四部分，流動(dòng)性衡量方法及比較分析。對(duì)已有流動(dòng)性的衡量方法進(jìn)行歸
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 滕立寧;中小企業(yè)板與主板市場(chǎng)流動(dòng)性比較研究[D];哈爾濱工程大學(xué);2008年

本文編號(hào)：2611040