【摘要】： 在我國,伴隨著證券市場的發(fā)展而出現(xiàn)關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易。關(guān)聯(lián)交易可以通過縮短交易時間、提高履約率等方面為企業(yè)帶來降低交易成本的好處,但同時,由于信息部對稱、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、內(nèi)外監(jiān)管力度不夠、相關(guān)法律體系不完善等原因,使其客觀具有的不公平性違背了市場交易的公平原則,可能會破壞市場對資源的合理配置,降低經(jīng)濟效率。 近年來上市公司出于各種動機,利用各種手段進行關(guān)聯(lián)交易,而且關(guān)聯(lián)交易呈愈演愈烈之勢。部分控股股東通過“掏空”型關(guān)聯(lián)交易侵犯了上市公司廣大中小股東、債權(quán)人的利益,擾亂了證券市場秩序,不利于我國證券市場的健康發(fā)展。因此,上市公司的關(guān)聯(lián)交易也越來越引起廣大社會公眾和政府的關(guān)注。在我國,關(guān)聯(lián)交易廣泛地存在于上市公司的日常經(jīng)營活動中,其形成的根源既有上市環(huán)節(jié)的原因,也有上市后的原因。本文主要從公司治理結(jié)構(gòu)的角度分析影響“掏空”型關(guān)聯(lián)交易的因素。 文章先對關(guān)聯(lián)交易的基本理論和相關(guān)研究發(fā)展概況進行評述。然后分析上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)可能對關(guān)聯(lián)交易,尤其是“掏空”型關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生影響的因素。接著,運用超額收益法(CAR)和回歸分析法研究我國A股市場對關(guān)聯(lián)交易的市場反應(yīng),然后進一步進行公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中影響“掏空”型關(guān)聯(lián)交易市場反應(yīng)的因素分析。 通過實證研究,本文得出,市場能夠?qū)﹃P(guān)聯(lián)交易的披露做出充分反應(yīng),并且能夠一定程度上判斷“掏空”型關(guān)聯(lián)交易,并指為利空消息。上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)因素能對“掏空”型關(guān)聯(lián)交易市場反應(yīng)造成較大影響,公司股權(quán)結(jié)構(gòu)越不合理、治理水平越低,“掏空”程度越深,市場反應(yīng)越強烈,股價下跌越多。具體表現(xiàn)為,上市公司實際控制人為國有時,關(guān)聯(lián)交易事件窗CAR越低;第一股東與第二股東持股比例越高,關(guān)聯(lián)交易事件窗CAR越低。
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F832.5;F276.6

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