【摘要】： 近年來,中國資本市場有了長足的發(fā)展,但由于缺乏必要的避險(xiǎn)工具以及存在單邊交易機(jī)制,極大地限制了證券市場發(fā)展。與外匯期貨、利率期貨和其他各種商品期貨一樣,股票指數(shù)期貨也是順應(yīng)人們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要而產(chǎn)生的,而且是專門為人們管理股票市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的。開設(shè)股票指數(shù)期貨交易,設(shè)計(jì)股票指數(shù)期貨合約規(guī)格,一定要既有利于維護(hù)市場交易的活躍,又抑制過度投機(jī),確保各種功能的有效發(fā)揮。 開展股指期貨交易的關(guān)鍵在于合約規(guī)格的設(shè)計(jì),合約規(guī)格的合理設(shè)計(jì)與選擇直接關(guān)系到股票指數(shù)期貨開辦的成功與否,所有國家和地區(qū)在推出股票指數(shù)期貨合約之前,都會對其進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治稣撟C,以確保股指期貨功能的發(fā)揮。目前,國內(nèi)對于股指期貨合約方案設(shè)計(jì)存在較多的爭議。筆者認(rèn)為,我國股指期貨制度設(shè)計(jì)既要借鑒境外市場的成功經(jīng)驗(yàn),也要結(jié)合我國的實(shí)際情況。 首先,本文介紹了股指期貨的基本理論,并且研究借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),總結(jié)世界各國股指期貨合約設(shè)計(jì)的成功因素。將股指期貨合約條款按照影響市場流動性和風(fēng)險(xiǎn)可控性的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類,通過比較分析,總結(jié)出各條款設(shè)計(jì)的國際慣例及發(fā)展趨勢。 接著,論文對我國現(xiàn)已推出的滬深300指數(shù)期貨合約的條款設(shè)計(jì)進(jìn)行了評析,全面比較分析了國內(nèi)股票指數(shù)和境外股價(jià)指數(shù)編制方法,分析了我國選擇滬深300指數(shù)作為首只期貨品種的可行性,并且借鑒國際慣例并結(jié)合我國資本市場的現(xiàn)狀,討論了合約的主要條款,主要內(nèi)容包括合約價(jià)值與乘數(shù)、最小波動價(jià)位、合約交易月份、漲跌停板限制、最后交易日及最后結(jié)算日、最后結(jié)算價(jià)、手續(xù)費(fèi)、交易時(shí)間與交割方式等,研究當(dāng)前環(huán)境下對我國合約設(shè)計(jì)不夠成熟與亟需完善的方面。 最后,結(jié)合國際經(jīng)驗(yàn)與我國實(shí)際情況提出相應(yīng)的對策建議:從提高合約的市場流動性方面,在股指期貨市場發(fā)展到一定階段,要適時(shí)推出迷你型股指期貨合約,逐步降低保證金水平,對短期交易者收取較低水平保證金,并且對合約手續(xù)費(fèi)采取固定值收費(fèi)方法,不斷增強(qiáng)市場交易的活躍程度;在完善市場風(fēng)險(xiǎn)控制方面,要不斷完善市場法規(guī),組建多部門的聯(lián)合監(jiān)管體制,加強(qiáng)政府風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管力度,注重對投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育,同時(shí)要不斷完善熔斷機(jī)制設(shè)計(jì)并根據(jù)市場波動狀況及時(shí)調(diào)整保證金水平。如此才能使股指期貨真正發(fā)揮其對資本市場的積極作用。
【圖文】：

滬深 300 指數(shù)在 2007 年 3 月期貨指數(shù)為 2612 點(diǎn)，合約乘數(shù) 300 元人民幣， 合約價(jià)值 78.36 萬元，已經(jīng)達(dá)到了韓國的 KOSPI200 的合約面值。而 2006 年中國的人均 GDP 約為 1.5 萬元，，占合約面值的 1.95%。相對而言，滬深 300 合約面值設(shè)計(jì)比較高，限制了散戶的參與。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 朱寅姝;股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證研究[D];華東師范大學(xué);2011年

本文編號：2602913