【摘要】： 本論文是債券市場與股票流通市場相關(guān)性問題研究。在總結(jié)和歸納資本市場理論、金融市場理論的基礎(chǔ)上,對債券市場與股票市場發(fā)展的基本狀況作了回顧和分析,分析了債券市場與股票市場的相互關(guān)系原理,以及債券市場和股票市場波動的影響機(jī)制,建立了本研究的概念分析框架,運用了實證分析方法對兩市場指標(biāo)進(jìn)行了檢驗和相關(guān)關(guān)系分析,分析中發(fā)現(xiàn)了債券市場和股票市場之間存在不協(xié)調(diào)的狀況,對此進(jìn)行了專門分析,給出了債券市場和股票市場不協(xié)調(diào)的調(diào)節(jié)措施和戰(zhàn)略,最后,得出研究結(jié)論和政策建議。論文的基本結(jié)論是: 1通過對債券市場與股票市場的理論總結(jié)以及對二市場發(fā)展?fàn)顩r的分析可知,債券市場和股票市場都有了長期的發(fā)展,但是發(fā)展?fàn)顩r并不穩(wěn)定,甚至有些畸形,股票市場在經(jīng)歷了長期的低潮之后,近兩年股指出現(xiàn)大幅上漲,這與中國政府的經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、快速發(fā)展有一定關(guān)系,但股市上漲與上市公司的經(jīng)營狀況基本不相關(guān),沒有反映出公司的經(jīng)營業(yè)績,而是導(dǎo)致資本市場和金融市場的不穩(wěn)定,對于債券市場,以政府債券和金融債為主體,多是計劃債券,市場化還需繼續(xù)努力�？傮w來說,債券市場與股票市場的發(fā)展軌跡有較大差異。 2債券投資的低風(fēng)險和股票投資的高風(fēng)險性使得二者在投資組合中有互補(bǔ)效用,債券市場和股票市場是相互影響的,由于資金可以在在債券市場和股票市場之間互通和流動,因此一些經(jīng)濟(jì)變量諸如貨幣供給、利率、準(zhǔn)備金率等的變化都會引起債券市場和股票市場的波動。理論上認(rèn)為債市和股市的協(xié)調(diào)發(fā)展,能有效的規(guī)避系統(tǒng)性金融風(fēng)險,有利于金融市場的完善。 3通過債券指數(shù)和股票指數(shù)的比較分析,對修正后的指數(shù)序列進(jìn)行了單位根檢驗和協(xié)整分析,認(rèn)為股市與債市的相關(guān)性假設(shè)不成立,兩市場之間并不存在長期的均衡關(guān)系,方差分解的動態(tài)檢驗和格蘭杰因果檢驗也說明了這兩個市場具有較大的獨立性,相互影響很小。因此從一個較長時期來看,股市與債市相關(guān)模式的隨機(jī)性很強(qiáng),并非如前人研究得出的此消彼長的關(guān)系。 4債券市場與股票市場的相關(guān)關(guān)系在較大程度上與政府政策行為有關(guān)。中國證券市場一直是計劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)相混和的體制,金融市場制度性變革與重大的政策調(diào)整,通過影響全社會資金流動,都會對股票與債券指數(shù)產(chǎn)生影響。同時,債券與股票兩個市場投資者的風(fēng)險偏好、收益目標(biāo)都存在較大差異,很難形成大規(guī)模的資金互動關(guān)系。由于債券市場與股票市場的不協(xié)調(diào)發(fā)展,使得金融市場存在嚴(yán)重的不均衡,債券市場的不完善,也不利于國內(nèi)企業(yè)的良性發(fā)展。 5根據(jù)債券市場與股票市場的相關(guān)性的實證結(jié)果和原因及影響的分析,論文認(rèn)為應(yīng)逐步確立以國債到期收益率為基準(zhǔn)利率的模式,以降低利率市場化改革中的風(fēng)險;實行金融產(chǎn)品的多樣化和市場主體的多樣化,建立科學(xué)有效的債券評級制度,促進(jìn)企業(yè)債券的發(fā)展;以銀行間市場為平臺,積極發(fā)展市政債券,擴(kuò)大投資渠道,促進(jìn)債券市場和股票市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F830.9

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 丁振寰;張瑜;;債券與股票關(guān)聯(lián)特征及對保險資產(chǎn)配置的啟示[J];保險研究;2011年08期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 劉蕓;我國股票市場和債券市場收益率相關(guān)性研究[D];山東大學(xué);2013年

，

本文編號：2602490