【摘要】： 分離交易可轉(zhuǎn)債WBs(Warrant Bonds)這一關(guān)聯(lián)股票、債券和權(quán)證三種金融工具的初級衍生產(chǎn)品于2006年5月8日被批準(zhǔn)為上市公司再融資工具。我國的發(fā)行人、投資人、中介機構(gòu)以及監(jiān)管機構(gòu)對該產(chǎn)品都相對陌生。這一初級衍生品有怎樣的特征,各參與主體該如何應(yīng)對,特別是機構(gòu)投資者如何控制風(fēng)險,這是本文進行分析的目的和意義之所在。 本文以分離交易可轉(zhuǎn)債為基本研究對象,對該產(chǎn)品的特性及其與發(fā)行人、投資人、中介機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)這四個主體的關(guān)系作了定性分析并給出了相應(yīng)的政策建議,綜合運用金融數(shù)學(xué)和計量經(jīng)濟學(xué)相關(guān)理論對機構(gòu)投資者利用指數(shù)期貨套期保值的優(yōu)化策略進行了實證分析。 套期保值理論研究的核心就在于如何確定最優(yōu)套期保值比率,因此,本文在傳統(tǒng)的最小化風(fēng)險套期保值比率計算的基礎(chǔ)上對參數(shù)進行了三種優(yōu)化,通過三種優(yōu)化的組合構(gòu)造了兩個新的優(yōu)化套期保值策略,得到了兩個基于最小化套保組合風(fēng)險的優(yōu)化模型:基于低偏矩的非線性套期保值模型和動態(tài)非線性套期保值模型。 實證結(jié)果顯示,兩個新模型的套保效果均優(yōu)于改進前傳統(tǒng)的最小化風(fēng)險方法。 本文提出了采用套保組合收益率的均值、方差和半方差作為綜合衡量套�？冃е笜�(biāo)的新方法。
【圖文】：

下面我們將圍繞分離可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品本身，分別從發(fā)行人、投資者、中介機構(gòu)這四個角度進行分析。分離交易可轉(zhuǎn)債的定義分離交易可轉(zhuǎn)債(Warrantbonds簡稱wBs)的全稱是“認(rèn)股權(quán)和債券分轉(zhuǎn)換公司債券”，在海外稱之為附認(rèn)股權(quán)證公司債，又稱可分離轉(zhuǎn)債、債、分離式交易轉(zhuǎn)債等，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券相組合的一種創(chuàng)新型衍生產(chǎn)品，發(fā)行時是組合在一起的，上市后則拆分成公司債券和認(rèn)股易。對于公司債券部分的持有人有權(quán)享受還本付息的權(quán)利，而權(quán)證持有在一定期間內(nèi)按約定價格(執(zhí)行價格)認(rèn)購公司股票的權(quán)利。它是我轉(zhuǎn)債之后又一創(chuàng)新金融產(chǎn)品。分離交易可轉(zhuǎn)債的運作方式由于分離交易可轉(zhuǎn)債的運作涉及多個參與方，因此，，我們采用更加直描述這個產(chǎn)品的運作模式，如下:行使認(rèn)股權(quán)并繳納理曼款-
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：2593559