【摘要】： 分離交易可轉(zhuǎn)債WBs(Warrant Bonds)這一關(guān)聯(lián)股票、債券和權(quán)證三種金融工具的初級(jí)衍生產(chǎn)品于2006年5月8日被批準(zhǔn)為上市公司再融資工具。我國(guó)的發(fā)行人、投資人、中介機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)該產(chǎn)品都相對(duì)陌生。這一初級(jí)衍生品有怎樣的特征,各參與主體該如何應(yīng)對(duì),特別是機(jī)構(gòu)投資者如何控制風(fēng)險(xiǎn),這是本文進(jìn)行分析的目的和意義之所在。 本文以分離交易可轉(zhuǎn)債為基本研究對(duì)象,對(duì)該產(chǎn)品的特性及其與發(fā)行人、投資人、中介機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)這四個(gè)主體的關(guān)系作了定性分析并給出了相應(yīng)的政策建議,綜合運(yùn)用金融數(shù)學(xué)和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論對(duì)機(jī)構(gòu)投資者利用指數(shù)期貨套期保值的優(yōu)化策略進(jìn)行了實(shí)證分析。 套期保值理論研究的核心就在于如何確定最優(yōu)套期保值比率,因此,本文在傳統(tǒng)的最小化風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率計(jì)算的基礎(chǔ)上對(duì)參數(shù)進(jìn)行了三種優(yōu)化,通過三種優(yōu)化的組合構(gòu)造了兩個(gè)新的優(yōu)化套期保值策略,得到了兩個(gè)基于最小化套保組合風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)化模型:基于低偏矩的非線性套期保值模型和動(dòng)態(tài)非線性套期保值模型。 實(shí)證結(jié)果顯示,兩個(gè)新模型的套保效果均優(yōu)于改進(jìn)前傳統(tǒng)的最小化風(fēng)險(xiǎn)方法。 本文提出了采用套保組合收益率的均值、方差和半方差作為綜合衡量套�？�(jī)效指標(biāo)的新方法。
【圖文】：

下面我們將圍繞分離可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品本身，分別從發(fā)行人、投資者、中介機(jī)構(gòu)這四個(gè)角度進(jìn)行分析。分離交易可轉(zhuǎn)債的定義分離交易可轉(zhuǎn)債(Warrantbonds簡(jiǎn)稱wBs)的全稱是“認(rèn)股權(quán)和債券分轉(zhuǎn)換公司債券”，在海外稱之為附認(rèn)股權(quán)證公司債，又稱可分離轉(zhuǎn)債、債、分離式交易轉(zhuǎn)債等，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券相組合的一種創(chuàng)新型衍生產(chǎn)品，發(fā)行時(shí)是組合在一起的，上市后則拆分成公司債券和認(rèn)股易。對(duì)于公司債券部分的持有人有權(quán)享受還本付息的權(quán)利，而權(quán)證持有在一定期間內(nèi)按約定價(jià)格(執(zhí)行價(jià)格)認(rèn)購公司股票的權(quán)利。它是我轉(zhuǎn)債之后又一創(chuàng)新金融產(chǎn)品。分離交易可轉(zhuǎn)債的運(yùn)作方式由于分離交易可轉(zhuǎn)債的運(yùn)作涉及多個(gè)參與方，因此，，我們采用更加直描述這個(gè)產(chǎn)品的運(yùn)作模式，如下:行使認(rèn)股權(quán)并繳納理曼款-
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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