【摘要】： 中國(guó)A股市場(chǎng)在2001年到2007年經(jīng)歷了一次大規(guī)模的牛熊更替。筆者所在機(jī)構(gòu)采取高拋低吸策略在熊市取得了戰(zhàn)勝市場(chǎng)的業(yè)績(jī),但是在牛市場(chǎng)卻落后于市場(chǎng)。與許多機(jī)構(gòu)投資者相反,一些個(gè)人投資者采取追漲殺跌的投資策略,盡管在熊市損失慘重,但是在牛市里面取得了令人滿意的業(yè)績(jī)。還有一些投資者實(shí)施買入并持有投資策略,也獲得了令人羨慕的投資回報(bào)。 筆者從上述現(xiàn)象出發(fā),通過閱讀大量資料找到了理論依據(jù),并探討和研究了這些理論。最后結(jié)合中國(guó)的資本市場(chǎng),對(duì)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證研究,得到以下結(jié)論: 恒定混合策略適用于盤整時(shí)期,恒定混合策略最不適用于持續(xù)下跌時(shí)期;投資組合保險(xiǎn)策略適用于持續(xù)上升的行情和持續(xù)下跌的行情,最不適用于盤整行情;買入并持有策略是一個(gè)居中的策略。 我國(guó)股票市場(chǎng)在2002年1月23日到2004年8月24日是一個(gè)盤整的行情,最佳的投資策略是恒定混合策略;在2004年4月7日到2005年6月6日處于熊市,最優(yōu)的投資策略是投資組合保險(xiǎn)策略;實(shí)證結(jié)果與預(yù)期理論基本一致,有力地證明了理論分析的結(jié)論。在2005年6月6日到2007年10月16日處于牛市,雖然采取投資組合保險(xiǎn)策略能取得最大的凈值以及凈值增長(zhǎng)率,但是承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)過大,風(fēng)險(xiǎn)偏好型的投資者可以在市場(chǎng)持續(xù)上升的行情里面采用投資組合保險(xiǎn)策略。從夏普指數(shù)來看,在一定的配置范圍內(nèi),采取恒定混合策略相對(duì)來說是最優(yōu)的,風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者在這一時(shí)期可以實(shí)施恒定混合策略,這也為筆者所在機(jī)構(gòu)在這一時(shí)期采用該策略找到了實(shí)證依據(jù)。任何一種策略的實(shí)施都有一個(gè)對(duì)資產(chǎn)配置比例的問題,但是不同的資產(chǎn)配置比例所取得的投資業(yè)績(jī)會(huì)承擔(dān)不同的風(fēng)險(xiǎn),投資者可以結(jié)合自己資產(chǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇投資策略。
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F832.5;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 徐競(jìng);保本型組合投資策略研究及實(shí)證[D];重慶大學(xué);2012年

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本文編號(hào)：2592413