【摘要】： 權(quán)證，是發(fā)行人與持有者之間的一種契約，權(quán)證持有人在約定的時(shí)間內(nèi)(或點(diǎn))有權(quán)以約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。標(biāo)的資產(chǎn)可以是個(gè)股，也可以是一籃子股票、指數(shù)、商品或其他衍生產(chǎn)品。 備兌權(quán)證是由持有相關(guān)資產(chǎn)的第三者發(fā)行，并非是由相關(guān)企業(yè)本身發(fā)行，而且發(fā)行機(jī)構(gòu)多為國(guó)際性投資銀行；備兌認(rèn)股權(quán)證可分為認(rèn)購(gòu)備兌權(quán)證和認(rèn)沽各兌權(quán)證；最為重要的是，投資者不但要面對(duì)一般權(quán)證所要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也要面對(duì)發(fā)行商的履約風(fēng)險(xiǎn)。備兌權(quán)證是現(xiàn)在國(guó)際權(quán)證證券市場(chǎng)的主流。 自1996年6月，我國(guó)證券市場(chǎng)推出第一只大飛樂(lè)股票配股權(quán)證以來(lái)，權(quán)證市場(chǎng)經(jīng)歷幾起幾落，逐漸平穩(wěn)成熟起來(lái)。最近創(chuàng)新試點(diǎn)的證券公司已基本具備發(fā)行備兌權(quán)證的條件，，而且以上證50ETF為標(biāo)的首個(gè)備兌權(quán)證也即將推出。本文基于此背景下，著重論述備兌權(quán)證市場(chǎng)監(jiān)管方面的不足與建議。 本文共分為五部分，第一部分主要介紹一下研究意義、研究背景、著重歸納了國(guó)內(nèi)外關(guān)于備兌權(quán)證的文獻(xiàn)資料。 第二部分主要是風(fēng)險(xiǎn)分析。備兌權(quán)證運(yùn)作過(guò)程，可分為發(fā)行、上市、交易和結(jié)算4環(huán)節(jié)，以此為基礎(chǔ)介紹一下備兌權(quán)證運(yùn)作過(guò)程各個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)。然后主要通過(guò)VAR方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量，并以此為理論基礎(chǔ)，通過(guò)武鋼權(quán)證進(jìn)行實(shí)例模擬。 第三部分通過(guò)研究和借鑒香港、臺(tái)灣等成熟市場(chǎng)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來(lái)總結(jié)我國(guó)新興權(quán)證市場(chǎng)發(fā)展壯大需要面臨的困境與機(jī)遇。 第四部分主要論述我國(guó)備兌權(quán)證市場(chǎng)的總體框架，包括政府的職能(創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境、完善抵押擔(dān)保體系、維護(hù)權(quán)證市場(chǎng)的穩(wěn)定等)、交易所的自律監(jiān)管職能、結(jié)算所職能。本章最后著重闡述我國(guó)備兌權(quán)證市場(chǎng)規(guī)制的不足及立法建議，如關(guān)于發(fā)行和上市的核準(zhǔn)權(quán)、關(guān)于履約擔(dān)保、關(guān)于信息披露等等。 第五部分是本文的創(chuàng)新，通過(guò)Granger因果檢驗(yàn)，論證正股市場(chǎng)和備兌權(quán)證市場(chǎng)的關(guān)系，提出在實(shí)際監(jiān)管中的監(jiān)管建議，相互協(xié)調(diào)兩個(gè)市場(chǎng)，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定的向前邁步。 最后，因筆者的文筆還很生澀，對(duì)于這個(gè)問(wèn)題的很多方面沒(méi)能進(jìn)行深入研究，僅此希望以后對(duì)這方面有興趣的朋友能有個(gè)粗劣的借鑒。
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 劉丹;權(quán)證準(zhǔn)入監(jiān)管法律制度研究[D];安徽大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2592192