【摘要】：自上世紀(jì)90年代以來,我國證券市場發(fā)展迅猛,進(jìn)入了一個全新的發(fā)展階段。這意味著我國證券公司等金融機構(gòu)面臨的市場風(fēng)險將會日益凸顯,風(fēng)險管理問題顯得愈加重要和緊迫,這就為風(fēng)險管理工具——VaR的應(yīng)用提供了廣闊的發(fā)展空間。 因為VaR模型一般假定資產(chǎn)的價格與其收益率無關(guān),因此傳統(tǒng)的VaR方法在證券市場中的應(yīng)用有一定的缺陷。由此我們提出在價格—收益率的聯(lián)合統(tǒng)計分布基礎(chǔ)上,利用條件分布理論,研究在給定價格水平條件下的條件收益率統(tǒng)計分布特征,用于VaR風(fēng)險測評方法的改進(jìn),提高其實際應(yīng)用效率。本文研究的VaR亦稱為條件VaR,是基于股票價格水平下的條件收益率的VaR。 本文首先研究股票價格與其收益率的相關(guān)性,結(jié)果表明股票價格與收益率之間是一種弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系。其次假定股票價格對數(shù)與收益率的聯(lián)合分布f(In P,R)服從二維正態(tài)分布,從中確定條件收益率的統(tǒng)計分布特征,進(jìn)而計算條件VaR值。如果條件收益率沒有明確的分布形式,我們應(yīng)用歷史數(shù)據(jù)構(gòu)造證券價格與其收益率的經(jīng)驗分布函數(shù)廠(P,R),進(jìn)而計算條件收益率下的VaR。 經(jīng)過實證研究表明,股票價格不同,VaR值也不相同,而且VaR的絕對值隨股價上升而上升。說明股價越高,風(fēng)險越大;股價越低,風(fēng)險越小。本文研究結(jié)論,不僅適用于股票市場,對債券、基金等其他證券的VaR度量也有一定的參考價值。
【圖文】：

iN銘E叮ahis--tCompostieIndex與其簡單收益率

NYSE盯ahis仁ComposietIndex與其復(fù)合收益率
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F830.91

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 李朋根;基于條件收益率的投資組合理論研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2006年

2 劉晶;VaR約束下的資產(chǎn)組合投資模型在航運公司運價風(fēng)險規(guī)避中的運用[D];上海交通大學(xué);2010年

3 姚芳;收益率條件分布下的滬深300投資組合研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2012年

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本文編號：2588577