【摘要】：如何對(duì)管理人員實(shí)施有效的激勵(lì)監(jiān)督是公司治理的重點(diǎn)環(huán)節(jié)，而薪酬激勵(lì)作為最常見(jiàn)的激勵(lì)方式，一直以來(lái)就是眾多投資者的焦點(diǎn)，公司公布年報(bào)時(shí)曝出的高薪不僅影響了投資者的投資決策，更是招來(lái)了各方的質(zhì)疑。而機(jī)構(gòu)投資者廣泛活躍于證券交易市場(chǎng)，不但能夠獲得上市公司的信息，更能利用自己的專(zhuān)業(yè)分析能力對(duì)公司、行業(yè)以及國(guó)家宏觀面作出投資決策。那么，作為我國(guó)外部監(jiān)督力量，機(jī)構(gòu)投資者是否有效地參與了公司治理并對(duì)管理層進(jìn)行激勵(lì)約束，是本文的研究方向。 本文從委托代理理論、博弈理論、戰(zhàn)略管理理論等角度，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理中的動(dòng)因、方式、效用進(jìn)行分析，探討了機(jī)構(gòu)投資者如何對(duì)公司管理層進(jìn)行有效激勵(lì)。從而提出假設(shè)，建立模型具體考察了機(jī)構(gòu)投資者整體持股對(duì)高管薪酬水平和薪酬業(yè)績(jī)敏感性的影響。并在此基礎(chǔ)上對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的異質(zhì)性進(jìn)行分析，，利用Brickley的分類(lèi)方法將機(jī)構(gòu)投資者分成壓力抵制型和壓力敏感型兩類(lèi)，分析了這兩類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者持股分別對(duì)高管薪酬水平和薪酬業(yè)績(jī)敏感性存在何種影響，是否存在差異。 研究結(jié)果表明，機(jī)構(gòu)投資者整體持股顯著地提高了高管薪酬水平和薪酬業(yè)績(jī)敏感性。但是進(jìn)行機(jī)構(gòu)分類(lèi)之后，兩類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者分別表現(xiàn)出不同的特性：壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者對(duì)高管薪酬水平和薪酬業(yè)績(jī)敏感性有較為顯著的正相關(guān)關(guān)系，但是壓力敏感型對(duì)高管薪酬水平和薪酬業(yè)績(jī)敏感性的影響并不顯著。只有有效利用機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)對(duì)上市公司制度進(jìn)行優(yōu)化，同時(shí)促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的正常有序發(fā)展，才能達(dá)到雙贏的局面。本文提出以下建議：第一，優(yōu)化管理層激勵(lì)制度和薪酬結(jié)構(gòu)；第二，強(qiáng)化薪酬委員會(huì)職能，加強(qiáng)薪酬決策和相關(guān)信息的透明度；第三，引導(dǎo)異質(zhì)性機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，發(fā)揮壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)中的帶頭作用。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類(lèi)號(hào)】：F276.6;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2529493