【摘要】：自2005年中國證券管理委員會發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法(試行)》以來,上市公司股票期權(quán)的發(fā)行有了更加明確的規(guī)范,中國上市公司股票期權(quán)的發(fā)行和實(shí)施步入正軌。目前,股票期權(quán)—作為上市公司重要的激勵方式—以其特有的優(yōu)勢迅速發(fā)展。雖然股票期權(quán)在歐美獲得巨大成功,但對于資本市場還不發(fā)達(dá)的中國來說,其具體影響和激勵效應(yīng)還有待進(jìn)一步探討。目前,國內(nèi)學(xué)術(shù)界關(guān)于股票期權(quán)的研究緊跟國際形勢,集中在股權(quán)期權(quán)定價、激勵影響因素、會計計量等操作方面,而對于管理層股票期權(quán)是否對公司有激勵效應(yīng)的實(shí)證性研究還不是很多,由于數(shù)據(jù)總量的缺乏和處理的繁瑣,大部分的現(xiàn)有研究數(shù)據(jù)僅局限于一到三年,數(shù)據(jù)量小,研究結(jié)果不夠有說服力,所以本文的研究具有一定理論價值和現(xiàn)實(shí)意義。 本文首先對股票期權(quán)激勵效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了概括綜合,然后具體論述了管理層股票期權(quán)在國內(nèi)外的發(fā)展、自2006年以來我國的發(fā)展現(xiàn)狀及其正負(fù)效應(yīng)。接下來,本文采用2006年至2009年期間滬深兩市A股實(shí)施管理層股票期權(quán)的上市公司進(jìn)行實(shí)證研究,從三個方面驗(yàn)證上市公司管理層實(shí)施股票期權(quán)的激勵效應(yīng)。本文選取凈資產(chǎn)收益率、托賓Q值和綜合杠桿分別表示公司業(yè)績、成長性和風(fēng)險。其中由于股票期權(quán)期望管理層以長遠(yuǎn)眼光來進(jìn)行公司管理,實(shí)施效應(yīng)需要一定時間才能顯現(xiàn)出來,因此,本文模型中采集的數(shù)據(jù)是期權(quán)實(shí)施后下一年指標(biāo)。另外,還增加了控制變量,如資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、管理層持股、管理層薪酬等,使模型擬合度更優(yōu)并進(jìn)行擴(kuò)展研究。最后選取其他代表性指標(biāo)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),使研究結(jié)果更加真實(shí)可靠。 本文共包括以下五個部分： 第一部分：緒論。在這部分中,本文首先主要介紹了管理層股票期權(quán)的研究背景和研究意義,論述了研究的理論價值和現(xiàn)實(shí)意義；其次,還簡述了研究內(nèi)容與研究方法,對論文框架有完整介紹；此外,界定了相關(guān)概念,使論文表達(dá)更準(zhǔn)確,避免相關(guān)概念的混淆；最后,指出了本次研究的優(yōu)勢與不足。 第二部分：文獻(xiàn)綜述。這部分首先對股票期權(quán)激勵的一般理論進(jìn)行了概括,然后分四個方面將前人的研究進(jìn)行具體總結(jié)。 第三部分：股票期權(quán)激勵的理論基礎(chǔ)及其發(fā)展。此部分詳細(xì)介紹了管理層股票期權(quán)激勵的理論基礎(chǔ)和國內(nèi)外具體的發(fā)展?fàn)顩r。 第四部分：管理層股票期權(quán)的實(shí)施現(xiàn)狀及效應(yīng)分析。此部分先是概括了我國上市公司管理層薪酬狀況,然后采用2006年到2012年5月31日實(shí)施股票期權(quán)激勵的上市公司進(jìn)行描述性統(tǒng)計,最后列述了管理層股票期權(quán)的正負(fù)效應(yīng)。 第五部分：上市公司股票期權(quán)激勵效應(yīng)的實(shí)證研究。此部分通過完整的實(shí)證研究,從三個方面分別驗(yàn)證管理層股權(quán)期權(quán)的激勵效應(yīng)并進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。 第六部分：結(jié)論。在這部分中,總結(jié)第四部分的研究結(jié)論,并根據(jù)我國實(shí)施現(xiàn)狀提出相應(yīng)政策建議。 本文是在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上,對模型中控制變量進(jìn)行補(bǔ)充,擴(kuò)展數(shù)據(jù)范圍,增加研究年限,并運(yùn)用上市公司實(shí)施股票期權(quán)前后共三年的數(shù)據(jù),使研究有一定時間順序性,加強(qiáng)結(jié)論的可信性,對以后相關(guān)研究有一定借鑒意義。
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

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本文編號：2525879