【摘要】：2004年，我國在各方關(guān)注下在深圳交易所設(shè)立了在中小板，為中國創(chuàng)業(yè)板的推出先試先行。以此為中小企業(yè)提供融資渠道，拓寬其融資平臺，建立多層次的資本市場，推動經(jīng)濟(jì)健康快速發(fā)展。政府也希望借助這個資本市場改善中小企業(yè)的公司治理，建立科學(xué)和合理公司治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的競爭力，從而改善經(jīng)營業(yè)績。但從國際資本市場的研究來看，不論市場的發(fā)達(dá)程度如何，即使是美國和歐洲等市場，都存在著上市公司上市后業(yè)績下降，公司的上市后經(jīng)營業(yè)績不佳的現(xiàn)象。 首先，本文第一部分對選題背景意義，以及國內(nèi)外研究狀況進(jìn)行回顧，并總結(jié)了國內(nèi)外研究的成果，得出多數(shù)國家存在IPO前后業(yè)績變化的現(xiàn)象，同時也總結(jié)國內(nèi)外對于這一現(xiàn)象的理論解釋，并對文章的研究方法和指標(biāo)選擇進(jìn)行表述，突出本文研究區(qū)別于他人的研究創(chuàng)新之處。 其次，第二部分對于我國中小板上市公司是否也存在上述同樣的業(yè)績下降的問題進(jìn)行研究，本文以2004年到2007年在中小板上市的201家上市企業(yè)作為研究對象，并選取有代表性的財務(wù)指標(biāo)，運用描述性統(tǒng)計分析，選取除了除償債能力以外盈利能力、營運能力和成長能力三項指標(biāo)進(jìn)行分析比較，并進(jìn)行檢驗，通過綜合財務(wù)指標(biāo)體系模型對樣本進(jìn)行研究。研究結(jié)果表明，樣本企業(yè)的對于的盈利能力、營運能力和成長能力三項指標(biāo)在上市后明顯下滑，并且通過了顯著性檢驗，說明我國中小板上市公司也存在著IPO前后業(yè)績的巨大變化，但是我國中小板企業(yè)上市前后七年間業(yè)績變化趨勢并不類似倒“V”型走勢：成長能力指標(biāo)趨勢是突出是我倒“V”型走勢，而盈利能力指標(biāo)和營運能力指標(biāo)則呈現(xiàn)比較明顯“L”型走勢，說明我國中小企業(yè)IPO前后業(yè)績變化更大。 再次，第三部分通過建立選擇以創(chuàng)投參股、融資規(guī)模、企業(yè)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、承銷商聲譽(yù)、發(fā)行市盈率、IPO溢價率、發(fā)行價格的對公司上市前后可量化因素建立多因素模型進(jìn)行統(tǒng)計數(shù)據(jù)處理分析，回歸模擬后得出如下結(jié)論:股權(quán)結(jié)構(gòu)即大股東持股比例、管理層持股、承銷商聲譽(yù)、融資規(guī)模、發(fā)行價格對于中小企業(yè)IPO后的業(yè)績有顯著影響，其中管理層持股、融資規(guī)模和承銷商聲譽(yù)三個因素與業(yè)績下降負(fù)相關(guān)，大股東持股比例和發(fā)行價格與業(yè)績下降正相關(guān)，并基于回歸結(jié)論做了比較詳細(xì)的解釋分析。 最后，本文第四部分從實踐角度，，結(jié)合上一部分研究的結(jié)果，對中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場和未來中小企業(yè)資本市場完善和壯大提出相關(guān)政策建議。認(rèn)為我國應(yīng)該優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免大股東濫用其市場地位，形成相互制約的股權(quán)結(jié)構(gòu)；鼓勵公司管理層持股，強(qiáng)化其與公司利益的一致性；加強(qiáng)證券市場中承銷商聲譽(yù)管理，推動市場的評價體制發(fā)展；強(qiáng)化信息完全披露，保證市場的透明；加快推進(jìn)市場發(fā)行體制改革，合理發(fā)行價格
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2514939