【摘要】：本文調(diào)整了Markowitz在CAPM中關(guān)于做空會(huì)獲得資源以投資與其他證券的假設(shè)。假設(shè)了當(dāng)投資者做空時(shí),其非但不能獲得任何資源,反而要繳納一定比例于該證券價(jià)格的保證金。通過(guò)對(duì)于100%保證金要求的情況和正δ保證金要求情況下的投資組合最優(yōu)化問(wèn)題進(jìn)行分析,得出了在這兩種情況下做多或是做空一只證券的標(biāo)準(zhǔn)。這兩種標(biāo)準(zhǔn)事實(shí)上是一樣的。為了進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),本文假設(shè)了做空保證金比率為100%。在對(duì)上證50中的50支證券的日收益使用這種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分并求解出最優(yōu)投資組合之后,本文對(duì)比了基于本模型畫(huà)出的有效前沿和CAPM的有效前沿的區(qū)別；對(duì)比了本模型對(duì)于特定收益要求和最小方差組合中資產(chǎn)配置與CAPM中資產(chǎn)配置的不同；也對(duì)比了基于本模型所畫(huà)出的有效前沿和不允許做空情況的有效前沿。由于要直接使用本文投資方法所需要估計(jì)的未來(lái)參量的數(shù)量巨大,本文給出了基于市場(chǎng)收益可以由若干個(gè)因子解釋情況下的簡(jiǎn)化版判斷做多還是做空一只證券的標(biāo)準(zhǔn)并且對(duì)比了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)和傳統(tǒng)的多因子模型中的α進(jìn)行了對(duì)比。最后,本文給出了兩種不同的投資方法,一種需要使用最優(yōu)化方法的投資策略和另一種更為簡(jiǎn)略的僅僅進(jìn)行多空判斷之后的平均權(quán)重或是以市值為權(quán)的投資方法。
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【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 張軍松;我國(guó)封閉式證券投資基金績(jī)效研究[D];蘇州大學(xué);2010年

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本文編號(hào)：2464612