【摘要】：首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)股票的抑價(jià)和長(zhǎng)期績(jī)效是IPO研究領(lǐng)域的兩大熱點(diǎn)問(wèn)題,其中越來(lái)越來(lái)的學(xué)者開(kāi)始關(guān)注創(chuàng)業(yè)投資對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題的影響。由于中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)落后,國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究比較缺乏。隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)擴(kuò)容的加快,研究上市公司IPO抑價(jià)及長(zhǎng)期走勢(shì)與創(chuàng)業(yè)投資之間的關(guān)系特別具有現(xiàn)實(shí)的意義,不僅可能發(fā)現(xiàn)中國(guó)IPO市場(chǎng)的不同特征,也有助于投資者制定投資策略,更可以促進(jìn)我國(guó)股票發(fā)行制度的發(fā)展及完善,以及對(duì)迅猛發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資提供一定的指導(dǎo)。 本文在梳理國(guó)外相關(guān)研究及我國(guó)股票發(fā)行市場(chǎng)的歷史背景的基礎(chǔ)之上,選用2004年6月25日中小板成立以來(lái)至2008年9月25日在中小板市場(chǎng)上市的273只股票為研究樣本,研究了其上市首日的抑價(jià)及長(zhǎng)期績(jī)效與創(chuàng)業(yè)投資背景之間的關(guān)系。 通過(guò)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果獲得以下結(jié)論：第一,中小板普遍存在著IPO抑價(jià)現(xiàn)象,有創(chuàng)業(yè)投資背景的上市公司相比沒(méi)有創(chuàng)業(yè)投資背景的上市公司,抑價(jià)率更高。第二,中小板上市公司在上市后兩年內(nèi)普遍存在著績(jī)效偏弱的現(xiàn)象,但第三年的績(jī)效開(kāi)始好于市場(chǎng)平均水平。第三,創(chuàng)業(yè)投資背景對(duì)股票IPO后的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)無(wú)顯著影響。第四,二級(jí)市場(chǎng)對(duì)上市公司的創(chuàng)業(yè)投資背景的信息是強(qiáng)有效的,即在上市首日股價(jià)就很好的糾正了發(fā)行價(jià)中未考慮創(chuàng)業(yè)投資對(duì)公司價(jià)值影響的錯(cuò)誤。最后本文在上述理論和實(shí)證研究基礎(chǔ)上提出了相關(guān)的政策建議。
[Abstract]:The underpricing and long-term performance of (IPO) stocks are two hot issues in the field of IPO research. Among them, more and more scholars begin to pay attention to the impact of venture capital on these two issues. As the development of China's capital market is relatively backward, domestic research is relatively scarce. With the rapid expansion of domestic capital market, it is of practical significance to study the relationship between IPO underpricing and long-term trend of listed companies and venture capital. It is not only possible to discover the different characteristics of China's IPO market, It is also helpful for investors to formulate investment strategies, to promote the development and improvement of China's stock issuance system, and to provide certain guidance for the rapid development of venture capital. On the basis of combing the relevant research abroad and the historical background of China's stock market, this paper selects 273 stocks listed in the small and medium-sized board market from June 25, 2004 to September 25, 2008 as the research sample. The relationship between underpricing, long-term performance and venture capital background was studied. The main conclusions are as follows: first, IPO underpricing is common in small and medium scale boards. The underpricing rate of listed companies with venture capital background is higher than that of listed companies without venture capital background. Second, the performance of small and medium board listed companies is weak in two years after listing, but the third year's performance is better than the market average. Thirdly, the background of venture capital has no significant effect on long-term performance after IPO. Fourth, the secondary market information on the background of venture capital of listed companies is highly effective, that is, the stock price on the first day of listing is a good correction of the issue price did not consider the impact of venture capital on the value of the company. Finally, based on the above theoretical and empirical research, this paper puts forward the relevant policy recommendations.
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2350551