【摘要】：本文通過建立由異質(zhì)投資者構成的限價指令驅(qū)動市場模型,運用計算實驗金融的方法對微觀金融市場進行了研究。在對市場的價格發(fā)現(xiàn)機制的研究中發(fā)現(xiàn),在市場上僅有基本面分析投資者或僅有趨勢投資者的情況下,價格難以回歸到其基本面價值,而在以基本面分析投資者為主的市場上加入技術分析因素的影響后,市場價格反而能更接近基本面價值。通過分析計算實驗模擬得到的市場價格數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)模擬的價格數(shù)據(jù)可以呈現(xiàn)出與現(xiàn)實市場類似的典型化現(xiàn)象,而且這些典型事實的發(fā)生與趨勢投資者的存在有關系。進一步地,我們對市場上最流行的兩種投資分析方法,基本面分析和技術分析的表現(xiàn)在計算實驗中進行了對比,結(jié)果發(fā)現(xiàn)基本面分析明顯占優(yōu),堅持價值投資可獲得良好的收益。最后,我們對漲跌停板制度對市場流動性,波動性和過度反應的影響進行了研究,發(fā)現(xiàn)漲跌停板制度對抑制市場的過度反應現(xiàn)象有正面影響,而且對市場價格的波動性也有明顯的影響,但放寬漲跌幅限制對市場交易活躍性的提高也有一定的作用。通過對這些問題的研究,結(jié)果都在不同程度上說明了倡導價值投資對市場健康發(fā)展的重要性和促進作用。
[Abstract]:In this paper, a pricing order driven market model composed of heterogeneous investors is established, and the method of computational experimental finance is used to study the micro financial market. In the study of the price discovery mechanism of the market, it is found that when there are only fundamental investors or trend investors in the market, it is difficult for the price to return to its fundamental value. But after adding the influence of technical analysis factors to the market which is based on the fundamental analysis investors, the market price can be more close to the fundamental value. By analyzing and calculating the market price data obtained from the experimental simulation, it is found that the simulated price data can present a typical phenomenon similar to the real market, and the occurrence of these typical facts is related to the existence of trend investors. Furthermore, we compare the performance of the two most popular investment analysis methods in the market, fundamental analysis and technical analysis in the calculation experiment, and find that the fundamental analysis is obviously superior. Holding on to value investments can yield good returns. Finally, we study the effects of the price limit system on the market liquidity, volatility and overreaction, and find that the price limit system has a positive effect on restraining the over-reaction of the market. And it also has obvious influence on the volatility of market price, but relaxing the limit of fluctuation also has certain effect on the improvement of market trading activity. Through the study of these problems, the results show the importance and promotion of advocating value investment to the healthy development of the market to varying degrees.
【學位授予單位】：南京大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F830.9;F224

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 沈根祥;李萬峰;;市場微觀結(jié)構研究的新發(fā)展及對我國資本市場改革的啟示[J];財政研究;2007年06期

2 許睿;;指令驅(qū)動市場的價格形成機制[J];系統(tǒng)工程理論方法應用;2006年06期

3 冷勁松,林成棟,張朋柱;機構投資者指令提交策略的影響因素[J];系統(tǒng)工程理論方法應用;2004年03期

4 許睿;劉海龍;;流動性約束下的交易者策略[J];上海交通大學學報;2006年09期

5 穆啟國,劉海龍,吳沖鋒,劉逖;指令驅(qū)動市場的流動性成本及影響因素分析[J];上海交通大學學報;2004年03期

6 林偉斌;王立立;;基于交易量持續(xù)期的流動性研究[J];南方經(jīng)濟;2006年10期

7 徐文娟;劉善存;;基于信息的最優(yōu)指令提交策略實證分析[J];金融經(jīng)濟;2007年12期

8 仲黎明,劉海龍,吳沖鋒;證券交易信息披露與交易者偏好——一個比較視角的分析[J];管理評論;2003年11期

9 ;常見的期貨交易指令有哪幾種?[J];江蘇經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術學院學報;1993年03期

10 王艷;楊忠直;;指令驅(qū)動市場中的組合下單策略研究[J];運籌與管理;2006年01期

相關會議論文 前2條

1 葉啟亮;李平;;撤單模式對隨機結(jié)束的開放式集合競價的影響分析[A];中國企業(yè)運籌學[2010(1)][C];2010年

2 殷劍峰;王宜四;;證券交易制度與多層次股票交易市場的建設[A];中國金融論壇（2005）[C];2005年

相關重要報紙文章 前10條

1 上海中期 于毅然;市價指令與限價指令各有所長[N];期貨日報;2007年

2 南華期貨;市價指令和限價指令[N];期貨日報;2007年

3 中誠期貨供稿;股指期貨的有限價指令和市價指令[N];上海證券報;2007年

4 彭興庭;牛肉面限價的“政治市場”[N];中國經(jīng)濟時報;2007年

5 劉文元;金融期貨或采用多指令交易[N];第一財經(jīng)日報;2006年

6 陸星兆;關注股指期貨交易指令的要點[N];證券時報;2007年

7 本報記者 劉宏基;輕松交易 打好“組合拳”[N];期貨日報;2007年

8 中金所供稿;滬深300股指期貨交易指令的類型主要有哪些？[N];期貨日報;2010年

9 長城偉業(yè) 李軍;合理使用交易指令 規(guī)避市場風險[N];期貨日報;2007年

10 張文績;新指令開創(chuàng)期貨交易新時代[N];上海金融報;2007年

相關博士學位論文 前6條

1 馬正欣;基于計算實驗金融的指令驅(qū)動市場指令簿透明度和最小報價單位研究[D];天津大學;2010年

2 張志鵬;我國證券市場流動性綜合測度及其影響因素分析[D];上海交通大學;2007年

3 霍紅;中國股票市場交易成本研究[D];東北財經(jīng)大學;2009年

4 許敏;指令驅(qū)動市場中交易者行為分析及信息性交易測度研究[D];北京航空航天大學;2010年

5 王靈芝;中國證券市場流動性風險的量化與管理研究[D];上海交通大學;2010年

6 李曄;中國銀行間債券市場短期利率動態(tài)行為研究[D];天津大學;2009年

相關碩士學位論文 前10條

1 劉匡民;基于限價指令驅(qū)動市場模型的計算實驗研究[D];南京大學;2012年

2 劉穎;基于投資者異質(zhì)的指令驅(qū)動市場典型化事實研究[D];南京大學;2012年

3 單祥;上海A股市場的流動性及其流動性溢價研究[D];浙江大學;2006年

4 孟慶莉;我國股票市場機制下的流動性研究[D];北京交通大學;2010年

5 蔣昱;流動性黑洞下投資行為研究[D];南京大學;2012年

6 馬偉;我國股票市場流動性影響因素的實證研究[D];杭州電子科技大學;2009年

7 鄒磊;中國股市買賣報價價差的實證研究[D];山東大學;2012年

8 張燁;股指期貨市場買賣價差及其成分的分析[D];西南財經(jīng)大學;2012年

9 韋波;中國二板市場運行的交易機制研究[D];重慶大學;2002年

10 張力元;基于人工股票市場的簡單策略投資財富收益研究[D];天津大學;2010年

，

本文編號：2347163