【摘要】：可轉(zhuǎn)換債券作為一種比較新的融資工具，已經(jīng)成為我國上市公司再融資的重要渠道之一。然而，，可轉(zhuǎn)換債券是一種非常復(fù)雜的混合衍生證券，既具有債券性又具有股權(quán)性，其定價(jià)也是十分復(fù)雜。目前為可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的方法主要有：偏微分方程法、有限差分法、二叉樹定價(jià)法和蒙特卡羅模擬定價(jià)法等。為了綜合考慮標(biāo)的股票價(jià)格、利率和信用風(fēng)險(xiǎn)等因素，以及模型的可操作性，本文選取了二叉樹方法為可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行定價(jià)。 首先，本文介紹了可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展以及投資優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的基本要素和條款及其價(jià)值影響因素做了詳細(xì)的分析。最終為模型的建立找出了最關(guān)鍵的三個(gè)影響因素：標(biāo)的股票價(jià)格、無風(fēng)險(xiǎn)利率以及信用風(fēng)險(xiǎn)。 其次，本文闡述了可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)原理，為可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)做了理論準(zhǔn)備。對(duì)可轉(zhuǎn)換債券常用的定價(jià)方法做了詳細(xì)的研究，最終確立了以股價(jià)和利率為基礎(chǔ)的兩因素二叉樹模型，并且對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的基本條款和轉(zhuǎn)換條款做了價(jià)值分析以及模型化處理。 最后，根據(jù)我國可轉(zhuǎn)換債券的具體特點(diǎn)對(duì)模型進(jìn)行了修正，引入了信用價(jià)差以及稀釋因子，由此建立了我國可轉(zhuǎn)換債券基于稀釋效應(yīng)的定價(jià)模型。本文選取了11只正在流通的可轉(zhuǎn)換債券作為樣本對(duì)模型進(jìn)行了驗(yàn)證。通過Matlab程序?qū)崿F(xiàn)了模型的求解過程，證明了模型的適用性。
[Abstract]:As a relatively new financing tool, convertible bonds have become one of the important channels for refinancing of listed companies in China. However, convertible bond is a very complex mixed derivative securities, which has both bond and equity, and its pricing is also very complex. At present, the pricing methods for convertible bonds are: partial differential equation method, finite difference method, binary tree pricing method and Monte Carlo simulation pricing method. In order to comprehensively consider the underlying stock price, interest rate and credit risk, as well as the maneuverability of the model, this paper selects the binary tree method to price convertible bonds. First of all, this paper introduces the development of convertible bonds, investment advantages and risks, and makes a detailed analysis of the basic elements and terms of convertible bonds and the factors affecting their value. Finally, three key factors are found for the establishment of the model: the underlying stock price, the risk-free interest rate and the credit risk. Secondly, this paper expounds the pricing principle of convertible bonds and makes theoretical preparations for the pricing of convertible bonds. This paper makes a detailed study on the common pricing methods of convertible bonds, and finally establishes a two-factor binary tree model based on stock price and interest rate, and makes value analysis and modelization of the basic terms and terms of convertible bonds. Finally, according to the specific characteristics of convertible bonds in China, the model is modified, credit spreads and dilution factors are introduced, and a pricing model of convertible bonds based on dilution effect is established. In this paper, 11 convertible bonds in circulation are selected as samples to verify the model. The process of solving the model is realized by Matlab program, and the applicability of the model is proved.
【學(xué)位授予單位】：燕山大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2331638