【摘要】：投資者情緒是反映投資者心理的重要因素，對投資者的行為和決策，進(jìn)而對股票市場收益和波動有著顯著的影響。本文將深入研究投資者情緒的溢出效應(yīng)，具體包括機(jī)構(gòu)情緒、散戶情緒、股票收益間的引導(dǎo)關(guān)系研究及波動溢出關(guān)系研究，以期對中國證券市場有更為深刻的理解。 為實現(xiàn)研究目的，本文首先在投資者情緒指標(biāo)構(gòu)建上進(jìn)行一定的創(chuàng)新。通過借鑒KumarLee(2006)的散戶情緒代理變量BSI的構(gòu)造公式，在對交易方向與交易者類型的合理估計的基礎(chǔ)上，本文利用2007-2009年巨靈高頻數(shù)據(jù)構(gòu)建機(jī)構(gòu)BSI（機(jī)構(gòu)情緒）、散戶BSI（散緒情緒)；同時通過對散戶BSI與機(jī)構(gòu)BSI的曲線特征進(jìn)行分析，，從側(cè)面驗證了BSI指標(biāo)對投資者情緒的表征能力。 基于新構(gòu)指標(biāo)，本文利用格蘭杰因果檢驗，對機(jī)構(gòu)情緒、散戶情緒與股票收益三個變量進(jìn)行分析，確定投資者情緒與收益間及不同情緒間的互動引導(dǎo)關(guān)系。為使研究更為深入，本文對機(jī)構(gòu)情緒、散戶情緒、股票收益三者間波動溢出效應(yīng)進(jìn)行了深入研究。上述研究均表明：機(jī)構(gòu)情緒、散戶情緒、股票收益三者間存在明顯的互動溢出效應(yīng)。波動溢出效應(yīng)的擴(kuò)展研究則進(jìn)一步表明：不同市態(tài)下三者間的波動溢出效應(yīng)存在明顯區(qū)別，在股票市場上升時期，三者間聯(lián)系要更強(qiáng)；并且，投資者情緒到股票收益的溢出效應(yīng)是非對稱的，且主要由非理性因素所驅(qū)動。
[Abstract]:Investor sentiment is an important factor reflecting investor psychology, which has a significant influence on investors' behavior and decision, and then on stock market returns and volatility. This paper will deeply study the spillover effects of investor sentiment, including institutional sentiment, retail sentiment, the leading relationship between stock returns and volatility spillover relationship, in order to have a deeper understanding of China's securities market. In order to achieve the purpose of the research, this paper first carries on the certain innovation in the investor sentiment index construction. By using the formula of KumarLee (2006) as a proxy variable for individual sentiment, and on the basis of reasonable estimation of trading direction and traders' type, this paper uses the data of Juling high frequency from 2007 to 2009 to construct BSI (Institutional emotion). BSI; At the same time, by analyzing the curve characteristics of retail BSI and institutional BSI, the paper verifies the ability of BSI index to express investor sentiment. Based on the new structure index, this paper uses Granger causality test to analyze the three variables of institutional emotion, retail sentiment and stock return, and to determine the interactive guiding relationship between investor emotion and return and between different emotions. In order to make the research more in-depth, this paper studies the volatility spillover effect among institutional sentiment, retail sentiment and stock return. These studies show that there are obvious spillover effects among institutional sentiment, retail sentiment and stock return. The research on the extension of volatility spillover effect further shows that there are obvious differences in the volatility spillover effect among the three countries under different market conditions, and in the rising period of stock market, the relationship among the three is stronger; Moreover, the spillover effect from investor sentiment to stock returns is asymmetric and driven mainly by irrational factors.
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F830.9;F224

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10 王萬s

本文編號：2298599